¿Puede un inversor obtener una ventaja sobre los mercados financieros?? Depende de a quién se le pregunte. Hace tiempo que se discute si los mercados son aleatorios o cíclicos. Cada parte afirma tener pruebas para demostrar que la otra está equivocada. Los defensores del paseo aleatorio creen que los mercados siguen un camino eficiente en el que ninguna forma de análisis puede proporcionar una ventaja estadística. Tanto el análisis fundamental como el técnico, por otra parte, creen que existe un cierto ritmo en los mercados que un análisis cuidadoso puede ayudar a descubrir, proporcionando al menos una ligera ventaja.
Puntos clave
- El debate sobre si los mercados financieros se comportan de forma aleatoria o cíclica se reduce a dos bandos: los defensores del paseo aleatorio frente a los defensores de los mercados de valores. analistas fundamentales y técnicos.
- El principio básico de los defensores del paseo aleatorio es la hipótesis o teoría del mercado eficiente, que afirma que toda la información conocida ya está incluida en el precio de un valor.
- El análisis fundamental es un estudio de la situación actual de una empresa con respecto a su potencial de sostenibilidad y crecimiento futuro.
- El análisis técnico gira en torno a la creencia de que el comportamiento de los inversores se repite a lo largo del tiempo en patrones alternos de soporte y resistencia.
- Los mercados pueden ser realmente cíclicos, con elementos de aleatoriedad en el camino.
Teoría del mercado eficiente
El principio básico de los defensores del paseo aleatorio es la hipótesis del mercado eficiente (HME). La HME afirma que toda la información conocida ya está incluida en la estructura de precios de un valor. Por lo tanto, ninguna información conocida puede ayudar a un inversor a obtener una ventaja sobre el mercado. Además, esta hipótesis incluye la idea de que todas las noticias futuras son imprevisibles y, por lo tanto, los inversores no pueden posicionarse en un valor concreto en función del resultado esperado de un acontecimiento próximo. Siga leyendo para saber cómo los analistas fundamentales y técnicos pueden contrarrestar esta idea.
Análisis fundamental
El análisis fundamental es un estudio de la situación actual de una empresa con respecto a su potencial de sostenibilidad y crecimiento futuro. Un analista fundamental puede decidir comprar una acción si ve que una empresa tiene un balance sólido con poca deuda y un crecimiento de los beneficios por acción superior a la media. Estos analistas no están de acuerdo con la hipótesis del mercado eficiente, ya que no se puede utilizar esta información conocida para tomar una decisión de inversión sobre la posible evolución futura de los precios.
En su libro 24 lecciones esenciales para el éxito de las inversiones (2000), William O'Neil afirma que "A partir de nuestro estudio de los valores de mayor éxito en el pasado, unido a los años de experiencia, descubrimos que tres de cada cuatro de los mayores ganadores eran valores de crecimiento, empresas con tasas de crecimiento anual de los beneficios por acción de una media del 30% o más -en cada uno de los últimos tres años- antes de que registraran sus mayores ganancias de precio.Ni que decir tiene que los resultados de este estudio parecen entrar en conflicto con la creencia de la HME de que ninguna información conocida puede ayudar a obtener una ventaja sobre el mercado.
Si uno desea investigar por su cuenta la utilidad del análisis fundamental, un buen recurso para conocer los fundamentos y las finanzas de las empresas es la página EDGAR del sitio web de la SEC, desde la que se puede acceder a los informes anuales (10-K) y trimestrales (10-Q), así como a otra información financiera de todas las empresas que cotizan en bolsa.
Análisis técnico
El análisis técnico gira en torno a la creencia de que el comportamiento de los inversores se repite en el tiempo. Si uno puede reconocer estos patrones, puede beneficiarse utilizándolos para predecir potencialmente el movimiento futuro de los precios.
Los principios más básicos del análisis técnico son el soporte y la resistencia. Un ejemplo de apoyo sería si una acción ha estado cotizando lateralmente en el rango de los 20 dólares durante varios meses y luego empieza a subir. El rango de 20 dólares puede actuar como zona de soporte para cualquier corrección a corto plazo. La lógica aquí es que el rango de 20 dólares representa la decisión colectiva de muchos inversores de haber comprado acciones en esa zona. Una vuelta al rango de los 20 dólares sólo les devolverá al punto en el que compraron sus acciones.
Los analistas técnicos creen que no es probable que los inversores vendan a menos que se produzca una ruptura significativa por debajo de esa zona. Cuanto más largo sea el periodo de tiempo en el que se desarrolle una zona de soporte, más inversores representará y, por lo tanto, más fuerte será. Una zona de soporte que sólo se ha desarrollado durante un día, más o menos, probablemente resulte insignificante, ya que no representa a muchos inversores.
La resistencia es lo contrario del soporte. Una acción que ha estado en tendencia justo por debajo de los 20 dólares durante un periodo de tiempo puede tener problemas para superar esta zona. De nuevo, los analistas técnicos argumentarían que la razón es el comportamiento humano. Si los inversores han identificado que los 20 dólares son una buena zona de venta para recoger beneficios en las posiciones largas existentes o iniciar nuevas posiciones cortas, seguirán haciéndolo hasta que el mercado demuestre lo contrario. Es importante tener en cuenta que una vez que se rompe el soporte puede convertirse en resistencia y viceversa.
Por supuesto, las ideas de soporte y resistencia son sólo orientativas. Nada en el mercado está garantizado. Los inversores prudentes siempre utilizan una estrategia de gestión del riesgo para determinar cuándo salir de una posición en caso de que el mercado se mueva en su contra.
Teoría del paseo aleatorio
Los defensores del paseo aleatorio no creen que el análisis técnico tenga ningún valor. En su libro Un paseo aleatorio por Wall Street (1973) – la fuente del término-Burton G. Malkiel comparó el gráfico de los precios de las acciones con el gráfico de los resultados de una serie de lanzamientos de monedas. Creó su gráfico de la siguiente manera: Si el resultado de un lanzamiento era cara, se trazaba una subida de medio punto en un gráfico; si el resultado era cruz, se trazaba una bajada de medio punto. Una vez que se creó un gráfico de los resultados de una serie de lanzamientos de monedas de esta manera, se postuló que se parecía mucho a un gráfico de acciones. Esto llevó a la implicación de que un gráfico de los precios de las acciones es tan aleatorio como un gráfico que representa los resultados de una serie de lanzamientos de monedas.
Lindo. Pero para los técnicos bursátiles, esta comparación no es válida porque, al utilizar el lanzamiento de monedas, Malkiel alteró la fuente de entrada. Los gráficos de las acciones son el resultado de las acciones humanas, que están lejos de ser aleatorias. Los lanzamientos de monedas son realmente aleatorios, ya que no tenemos control sobre el resultado, pero los seres humanos tienen control sobre sus propias decisiones.
Un ejemplo bien conocido que un técnico podría utilizar para rebatir la afirmación de Malkiel es elaborar un gráfico a largo plazo del índice industrial Dow Jones (DJIA) que demuestre el ciclo de 40 meses. El ciclo de 40 meses, también conocido como ciclo de cuatro años, fue discutido por primera vez por el profesor de economía Wesley C. Mitchell cuando observó que la U.S. la economía entraba en recesión aproximadamente cada 40 meses. Este ciclo puede observarse buscando los principales mínimos de los mercados financieros aproximadamente cada 40 meses. Un técnico de mercado podría preguntarse cuáles son las probabilidades de replicar ese tipo de regularidad con los resultados de una serie de lanzamientos de monedas.
El resultado final
El debate entre los que creen en un mercado eficiente y los que creen que los mercados siguen una trayectoria algo cíclica continuará probablemente en el futuro inmediato. Quizás la respuesta esté en algún punto intermedio. Los mercados pueden ser realmente cíclicos, con elementos de aleatoriedad en el camino.
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