La jerga financiera puede ser confusa, pero no por ello deja de ser muy importante para los interesados en invertir en productos como acciones, bonos o fondos de inversión. Muchos de los ratios financieros utilizados en el análisis fundamental incluyen términos como acciones en circulación y el float. Repasemos los términos acciones y float para que la próxima vez que te encuentres con ellas, sepas su significado.
Restricción y flotación
Si se fijan un poco más en las cotizaciones de las acciones de una empresa, es posible que haya algunos términos oscuros con los que nunca se han encontrado. Por ejemplo, las acciones restringidas se refieren a las acciones emitidas por una empresa que no pueden comprarse ni venderse sin un permiso especial de la SEC. A menudo, este tipo de acciones se entregan a personas con información privilegiada como parte de sus salarios o como beneficios adicionales. Otro término que puede encontrar es el de flotación. Se refiere a las acciones de una empresa que pueden ser compradas y vendidas libremente sin restricciones por el público. El flotador, que representa la mayor proporción de acciones que se negocian en las bolsas, está formado por las acciones ordinarias de las que muchos oímos o leemos en las noticias.
Acciones autorizadas
Las acciones autorizadas se refieren al mayor número de acciones que puede emitir una empresa. El número de acciones autorizadas por empresa se determina en el momento de su creación y sólo puede aumentarse o reducirse mediante una votación de los accionistas. Si en el momento de la constitución de la empresa los documentos indican que hay 100 acciones autorizadas, entonces sólo se pueden emitir 100 acciones.
Pero el hecho de que una empresa pueda emitir un determinado número de acciones no significa que las vaya a emitir todas al público. Normalmente, las empresas, por muchas razones, mantienen una parte de las acciones en su propia tesorería. Por ejemplo, la empresa XYZ puede decidir mantener una participación de control dentro de la tesorería sólo para evitar cualquier oferta de adquisición hostil. Por otro lado, la empresa puede tener acciones a mano en caso de que quiera venderlas para obtener un exceso de efectivo (en lugar de pedir un préstamo). Esta tendencia de una empresa a reservar parte de sus acciones autorizadas nos lleva al siguiente término importante y relacionado: acciones en circulación.
Acciones en circulación
No debe confundirse con las acciones autorizadas, las acciones en circulación se refieren al número de acciones que una empresa ha emitido. Este número representa todas las acciones que pueden ser compradas y vendidas por el público, así como todas las acciones restringidas que requieren un permiso especial antes de ser negociadas. Como ya hemos explicado, las acciones que pueden ser compradas y vendidas libremente por los inversores públicos se denominan flotación. Este valor cambia en función de si la empresa desea recomprar acciones en el mercado o vender más acciones autorizadas de su tesorería.
Volvamos a nuestra empresa XYZ. Por el ejemplo anterior, sabemos que esta empresa tiene 1.000 acciones autorizadas. Si ofrece 300 acciones en una OPV, da 150 a los ejecutivos y retiene 550 en la tesorería, el número de acciones en circulación sería de 450 acciones (300 acciones flotantes + 150 acciones restringidas). Si al cabo de un par de años XYZ lo estuviera haciendo muy bien y quisiera recomprar 100 acciones en el mercado, el número de acciones en circulación bajaría a 350, el número de acciones en autocartera aumentaría a 650 y el flotante bajaría a 200 acciones ya que la recompra se hizo a través del mercado (300 – 100).
El número de acciones en circulación también puede fluctuar de otras maneras. Además de las acciones que emiten para los inversores y los ejecutivos, muchas empresas ofrecen opciones sobre acciones y warrants. Se trata de instrumentos que dan al titular el derecho a comprar más acciones de la tesorería de la empresa. Cada vez que se activa uno de estos instrumentos, el float y las acciones en circulación aumentan, mientras que el número de acciones propias disminuye. Por ejemplo, supongamos que XYZ emite 100 warrants. Si se activan todos estos warrants, XYZ tendrá que vender 100 acciones de su tesorería a los titulares de los warrants. Así, siguiendo el ejemplo más reciente, en el que el número de acciones en circulación es de 350 y las acciones en autocartera suman 650, el ejercicio de todos los warrants cambiaría las cifras a 450 y 550, respectivamente, y el capital flotante aumentaría a 300. Este efecto se conoce como dilución.
El resultado final
Dado que la diferencia entre el número de acciones autorizadas y el número de acciones en circulación puede ser muy grande, es importante saber cuáles son y qué cifras utiliza la empresa. Diferentes ratios pueden utilizar el número básico de acciones en circulación, mientras que otros pueden utilizar la versión diluida. Esto puede afectar a las cifras de forma significativa y posiblemente cambiar su actitud hacia una determinada inversión. Además, al identificar el número de acciones restringidas frente al número de acciones en circulación, los inversores pueden calibrar el nivel de propiedad y autonomía que tienen los iniciados en la empresa. Todos estos escenarios son importantes para que los inversores los entiendan antes de tomar la decisión de comprar o vender.
Fuentes del artículo
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