Los fundamentos de la inversión en bonos de alto rendimiento
Al intentar comprender los bonos de alto rendimiento o los llamados bonos basura, es importante examinar cuidadosamente las creencias comunes que se tienen sobre estos bonos. Resulta que, a pesar de su nombre, los bonos basura no son tan arriesgados como se suele decir. He aquí algunos datos relativos a los bonos basura que muchos inversores pueden no haber considerado en su totalidad:
- En 2019, 28.El 2% de la deuda corporativa fue calificada como „basura. Esto significa que el mercado está bastante diversificado respecto a lo que se entendía que representaba el término cuando se popularizó hace tres décadas.
- Muchas veces una empresa con estatus de „basura” es simplemente una que está haciendo lo suyo sin importar las tendencias del mercado. Esto significa que la condición de „basura” no siempre significa que una empresa sea inestable.
- Es importante tener en cuenta que estos bonos basura pagan una tasa mucho más alta que las inversiones de tamaño similar en otros lugares.
- Teniendo en cuenta estos hechos, investigar con prudencia el mercado de bonos basura en busca de la inversión adecuada es una práctica de inversión que merece la pena para los inversores que buscan maximizar el rendimiento de la inversión.
En resumen, los bonos de alto rendimiento son más arriesgados que los bonos de menor rendimiento, pero ofrecen una mayor rentabilidad. Por lo tanto, tomarse el tiempo necesario para investigar una empresa basura puede dar lugar a una rentabilidad mucho mayor que si se siguen oportunidades de inversión tradicionalmente „menos arriesgadas”. Por otro lado, dado que el riesgo es mayor, el capital total invertido en bonos basura debería ser menor que el capital invertido en otros lugares para mitigar las pérdidas en caso de que dichas inversiones fracasen. Al considerar la posibilidad de invertir en un bono basura, es importante realizar una investigación exhaustiva de sus riesgos.
Ventajas de los bonos corporativos de alto rendimiento
Debido a los mayores rendimientos que ofrecen a los inversores, los bonos basura se han ido haciendo cada vez más populares a lo largo de los años. Dado el hecho de que los bonos corporativos en general pagan rendimientos más altos que la mayoría de los bonos emitidos por el gobierno, se puede ver el atractivo teniendo en cuenta las otras opciones de bonos disponibles para los inversores. Aunque los bonos del Estado son los más fiables, lo que los convierte en los más populares, esta fiabilidad tiene como contrapartida una reducción del rendimiento de la inversión.
Los bonos también ofrecen algunas ventajas significativas a los inversores con respecto a las inversiones en acciones. He aquí algunas ventajas:
- Poseer un bono no significa que tenga una participación en la empresa. Se paga en función de un tipo de interés estable durante un periodo, algo que no garantizan las inversiones en renta variable.
- Al no preocuparse por los beneficios diarios cuando se invierte en un bono, hay menos necesidad de involucrarse con el negocio en general.
- Los bonos corporativos permiten a los inversores una mayor diversidad en sus opciones de inversión. Pueden elegir invertir en cualquier número de sectores económicos diferentes. Esto los hace ideales para completar una cartera de renta fija o variable si se necesita un poco más de diversidad.
- Debido a su calendario de renta fija, los bonos corporativos suelen proporcionar a los inversores unos ingresos constantes, fiables y convenientes, que otras oportunidades de inversión no ofrecen. Sin embargo, hay excepciones, como los bonos de cupón cero y los bonos de tipo flotante, que ofrecen diferentes calendarios y opciones de pago.
- Como pueden venderse en cualquier momento, incluso antes de su vencimiento, los bonos corporativos son mucho más líquidos que otras oportunidades de inversión.
- La fecha de vencimiento de un bono corporativo se establece en el momento de su emisión. Hay tres rangos básicos de fechas de vencimiento, que proporcionan mucha flexibilidad a los inversores:
Los riesgos de los bonos corporativos de alto rendimiento
Para ser claros, el riesgo de impago no es significativo para los bonos basura o de alto riesgo. De hecho, las medias históricas de impagos anuales (desde 1981 hasta 2019) son sólo de un 4% al año. Esto significa que no hay un gran impacto en el rendimiento de los bonos basura debido a los impagos reales.
El riesgo, por tanto, viene dado por la volatilidad del rendimiento de los bonos en comparación con otros sectores del mercado de bonos. De hecho, tienen un buen rendimiento a lo largo del tiempo, como demuestra el incumplimiento del 4%. Sin embargo, se vuelven arriesgados cuando las condiciones del entorno del mercado se vuelven amargas. Cuando el mercado, como ocurrió en 2008 por ejemplo, se deteriora, los bonos basura pueden fracasar de forma generalizada en los sectores empresariales afectados. En resumen, cuando la economía se resiente, los bonos basura tienen muchas más probabilidades de fracasar que los bonos tradicionales. Cuanto más estable es la economía en su conjunto, más se minimiza este riesgo.
El rendimiento histórico de los bonos basura
A pesar de los devastadores efectos a corto plazo que cuestiones como los escándalos de ahorros y préstamos en los años 80, la recesión de 2008 y la quiebra de las puntocom a principios de la década de 2000 han tenido sobre los bonos corporativos de alto rendimiento, éstos han seguido manteniendo un fuerte crecimiento en su rendimiento general, lo que revela la capacidad del mercado para recuperarse junto con la economía.
Cuando se compara su rendimiento histórico específicamente con otros bonos, los bonos basura tienen una media relativa del 5.5 puntos porcentuales mejor que los bonos del Tesoro estadounidense desde enero de 1997 hasta octubre de 2020. Sin embargo, este crecimiento también muestra la volatilidad inherente a estos bonos. El diferencial ha sido de hasta 21.82 y tan bajo como el 2.44.
Claramente, la lección aquí es que los bonos de alto rendimiento son mejores cuando la economía es estable y experimenta crecimiento. Por otro lado, los bonos de alto rendimiento no se comportan tan bien si la economía no es saludable o si existe el riesgo de una recesión. Las inversiones de alto riesgo serán las primeras en desaparecer en tiempos difíciles.
Cuando se trata de cambios en los tipos de interés, los bonos de alto rendimiento no se ven tan afectados como los de menor rendimiento, donde los cambios se notarían más significativamente en los rendimientos.
El resultado final
Dado el rendimiento histórico de los bonos corporativos de alto rendimiento, es justo preguntarse: ¿para qué tipo de inversor tienen más sentido los bonos corporativos de alto rendimiento?
En general, los inversores ven estos bonos basura como una especie de „término medio” entre los bonos y la bolsa. Sí, son más volátiles que los bonos „normales”, pero no tan volátiles como las acciones. Además, ofrecen una mayor retribución que los bonos de menor rendimiento, pero no tanto como las acciones, a largo plazo. A lo largo del tiempo, su capacidad para rendir en línea (correlacionarse) con el mercado de valores al tiempo que ofrecen inversiones menos arriesgadas ha seguido convirtiéndolos en una tercera opción atractiva para muchos tipos de inversores diferentes, desde los privados hasta los institucionales.
En general, los inversores que quieran obtener altos rendimientos y el potencial de revalorización a largo plazo de sus inversiones y que puedan soportar el mayor riesgo de estos bonos deberían investigar el mercado de bonos de alto rendimiento. Sin embargo, como estos bonos son volátiles, los inversores que no toleran el riesgo o que sólo buscan una opción a corto plazo deberían buscar en otra parte.
Fuentes del artículo
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