Lo que los inversores deben saber sobre los tipos de interés

Si alguna vez busca un tema que le ayude a terminar rápidamente una conversación para poder quedarse tranquilo pensando en sus inversiones, empiece a hablar de los tipos de interés. Está garantizado que los ojos de tu oyente se pondrán vidriosos, y te quedarás solo en poco tiempo.

Pero para los que tienen inversiones, el tema no es tan árido como se piensa. De hecho, es algo que los inversores deberían hacer un esfuerzo por comprender. Según la teoría financiera, los tipos de interés son fundamentales para la valoración de las empresas y, por lo tanto, desempeñan un papel importante en la forma de poner precio a las acciones.

A continuación, analizamos la relación entre los tipos de interés y el precio de las acciones.

Puntos clave

  • La dirección de los tipos de interés influye en la valoración de las acciones, en su precio y en la prima de riesgo.
  • Para que los inversores inviertan en algo más arriesgado que la nota segura del Tesoro, o el tipo libre de riesgo, requieren una mayor rentabilidad o prima de riesgo.
  • La dirección de los tipos de interés influye en el valor teórico de una empresa y en el de sus acciones, y por tanto en la prima de riesgo.
  • Cuando los tipos de interés bajan, y todo lo demás es constante, el valor de la acción probablemente subirá.
  • Cuando los tipos de interés suben, y todo lo demás se mantiene estable, el valor de la acción probablemente caerá.

Tipos de interés y prima de riesgo

Piense en el tipo de interés como el coste del dinero, que al igual que el coste de producción, la mano de obra y otros gastos es un factor de la rentabilidad de una empresa.

El coste fundamental del dinero para un inversor es el tipo de interés de los bonos del Tesoro, cuyo rendimiento está garantizado por la „plena fe y el crédito” del gobierno de Estados Unidos.S. gobierno. Según la teoría financiera, la propuesta de valor de una acción empieza por ahí: las acciones son activos de riesgo, incluso más arriesgados que los bonos porque a los obligacionistas se les paga su capital antes que a los accionistas en caso de quiebra. Por lo tanto, los inversores exigen una mayor rentabilidad por asumir un riesgo adicional al invertir en acciones en lugar de en bonos del Tesoro, que tienen garantizado un rendimiento determinado.

La rentabilidad adicional que los inversores pueden esperar teóricamente de las acciones se denomina „prima de riesgo”.” Históricamente, la prima de riesgo ronda el 5%. Esto significa que si el tipo libre de riesgo (el tipo de la nota del Tesoro) es del cuatro por ciento, los inversores exigirían un rendimiento del nueve por ciento a una acción. Por tanto, la rentabilidad total de una acción es la suma de dos partes: el tipo libre de riesgo y la prima de riesgo.

Si se quiere obtener una mayor rentabilidad, hay que invertir en acciones más arriesgadas porque ofrecen una prima de riesgo más alta que, por ejemplo, las empresas de primer orden más fuertes. En teoría, los inversores racionales seleccionarán una inversión con una rentabilidad lo suficientemente alta como para compensar la pérdida de oportunidad de ganar intereses de la nota del Tesoro garantizada y por asumir un riesgo adicional.

Tasa de rendimiento requerida

Si la rentabilidad requerida aumenta, el precio de las acciones caerá, y viceversa. Esto tiene sentido: si nada más cambia, el precio tiene que ser más bajo para que el inversor obtenga la rentabilidad requerida. Existe una relación inversa entre la rentabilidad exigida y el precio que los inversores asignan a una acción.

La rentabilidad exigida podría aumentar si la prima de riesgo o el tipo libre de riesgo aumentan. Por ejemplo, la prima de riesgo podría subir para una empresa si uno de sus principales directivos dimite o si la empresa decide repentinamente reducir sus pagos de dividendos. Y el tipo sin riesgo aumentará si los tipos de interés suben.

Así pues, las variaciones de los tipos de interés repercuten en el valor teórico de las empresas y sus acciones: básicamente, el valor razonable de una acción es su flujo de caja futuro previsto descontado al presente utilizando la tasa de rendimiento exigida por el inversor. Si los tipos de interés bajan y todo lo demás se mantiene constante, el valor de la acción debería subir. Por eso el mercado suele alegrarse cuando la U.S. La Reserva Federal anuncia una bajada de tipos. Por el contrario, si la Reserva Federal sube los tipos (manteniendo todo lo demás constante), es probable que el valor de las acciones baje.

Cómo afectan los tipos de interés a las empresas

Los tipos de interés también afectan a las operaciones de una empresa. Cualquier aumento de los tipos de interés que paga elevará su coste de capital. Por lo tanto, una empresa tiene que esforzarse más para generar mayores rendimientos en un entorno de altos intereses. De lo contrario, los elevados gastos de intereses se llevarán por delante sus beneficios. Los menores beneficios, las menores entradas de efectivo y una mayor tasa de rendimiento exigida por los inversores se traducen en una disminución del valor razonable de las acciones de la empresa.

Además, si los costes de los tipos de interés se disparan hasta tal punto que la empresa tiene problemas para pagar su deuda, su supervivencia puede verse amenazada. En ese caso, los inversores exigirán una prima de riesgo aún mayor. Como resultado, el valor razonable caerá aún más.

Por último, los tipos de interés elevados suelen ir de la mano de una economía en desaceleración. Evitan que la gente compre cosas y que las empresas inviertan en oportunidades de crecimiento. Como resultado, las ventas y los beneficios caen, al igual que los precios de las acciones.

El resultado final

En la teoría financiera, la valoración comienza con una simple pregunta: si se invierte dinero en esta empresa, ¿qué posibilidades hay de obtener un mayor rendimiento que si se invierte en otra cosa?? Los tipos de interés desempeñan un papel importante a la hora de determinar qué puede ser ese algo más.

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  1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Valores del Tesoro." Accedido en octubre. 19, 2020.

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