Fusiones y adquisiciones (M&A) son situaciones a menudo envueltas en misterio y confusión. Sólo una parte de la información está disponible para el público, mientras que gran parte de las maquinaciones ocurren a puerta cerrada.
Este proceso puede dificultar que los accionistas de cada una de las empresas que se fusionan o adquieren sepan qué esperar y cómo se verán afectados los precios de las acciones de cada empresa.
Sin embargo, hay algunas formas de invertir en torno a las fusiones y de beneficiarse de los altibajos del proceso.
Puntos clave
- Una fusión, o adquisición, es cuando dos empresas se combinan para formar una sola para aprovechar las sinergias.
- Una fusión suele producirse cuando una empresa adquiere otra comprando una determinada cantidad de sus acciones a cambio de las suyas propias.
- Una adquisición es ligeramente diferente y a menudo no implica un cambio en la gestión.
- Por lo general, el precio de las acciones de la empresa que se compra aumentará a medida que el fondo de comercio se tenga en cuenta en el precio de compra.
- Los accionistas pueden votar si una fusión debe tener lugar o no.
- Analizar los estados financieros de ambas empresas puede ayudar a determinar cómo podría ser la fusión.
Cómo funciona
Una fusión se produce cuando una empresa encuentra un beneficio en la combinación de las operaciones comerciales con otra empresa de una manera que contribuirá a aumentar el valor para los accionistas. Es similar en muchos aspectos a una adquisición, por lo que ambas acciones se agrupan a menudo como fusiones y adquisiciones (M&A).
En teoría, una fusión de iguales es cuando dos empresas convierten sus respectivas acciones en las de la nueva empresa combinada. Sin embargo, en la práctica, dos empresas suelen llegar a un acuerdo para que una de ellas compre las acciones ordinarias de la otra a los accionistas a cambio de sus propias acciones ordinarias.
En algunos casos más raros, se utiliza dinero en efectivo o alguna otra forma de pago para facilitar la transacción de acciones. Normalmente, los acuerdos más comunes son de acción por acción.
Las fusiones no se realizan de forma individual, es decir, el intercambio de una acción de la empresa A no suele dar lugar a una acción de la empresa fusionada. Al igual que en un split, el número de acciones de la nueva empresa que se recibe a cambio de su participación en la empresa A está representado por un ratio. El número real podría ser uno por 2.25, donde una acción de la nueva empresa le costará 2.25 acciones de la empresa A.
En el caso de las acciones fraccionarias, se tratan de dos maneras: la fracción se cobra automáticamente y usted recibe un cheque por el valor de mercado de su fracción, o el número de acciones se redondea hacia abajo.
Fusiones frente a. Adquisiciones
Aunque los dos procesos son similares, no hay que confundir las fusiones con las adquisiciones. Aunque en muchos casos la distinción puede ser más bien política y semántica, hay muchas empresas de primer orden que realizan bastantes adquisiciones manteniendo una volatilidad relativamente baja.
Como regla general, si la dirección de la empresa en la que se tiene una participación no cambia mucho, probablemente se trate de una adquisición. Sin embargo, si su empresa experimenta una reestructuración importante, nos encontramos más bien con una fusión.
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La fusión: Qué hacer cuando las empresas convergen
Comprender las circunstancias de la compra
Las circunstancias de una adquisición también pueden ser muy importantes. El inversor debe conocer la naturaleza de la fusión, la información clave relativa a la otra empresa implicada, los tipos de beneficios que reciben los accionistas, qué empresa tiene el control de la operación y cualquier otra consideración financiera y no financiera relevante.
Aunque pueda parecer contradictorio, ser propietario de la empresa que va a ser comprada puede ser una verdadera ganancia para los inversores. Esto se debe a que si la empresa que se compra ha mostrado un rendimiento respetable y tiene buenas perspectivas de futuro, puede haber un cierto fondo de comercio.
Cuando se invierte en torno a una fusión, es importante tener en cuenta que cuando se anuncia una fusión, el precio de cierre real a menudo acaba siendo diferente del precio de fusión anunciado. Esto se debe al hecho de que una fusión no suele completarse en los términos inicialmente propuestos.
El fondo de comercio suele representar los activos intangibles, aunque si esos activos no se incluyeron en el precio de las acciones cuando usted adquirió sus acciones de la empresa comprada, puede salir ganando. El fondo de comercio es una fuente de confusión para mucha gente, pero esencialmente es la cantidad de dinero que una empresa paga sobre el valor contable de otra empresa para comprarla.
Y no olvidemos que, dado que los activos intangibles no siempre son fáciles de valorar, cabe esperar que un cierto porcentaje fantasma de la mayoría de las empresas que tienen un fondo de comercio en sus balances esté sobrevalorado. Si bien esto no es un buen negocio para el individuo que posee algunas acciones de la empresa compradora, si usted es dueño de la empresa que se compra, esto puede ser otra ganancia para usted.
Si la empresa en la que ha invertido no va muy bien, una fusión puede ser una buena noticia. En este caso, una fusión a menudo puede proporcionar una buena salida para alguien que está atado con una acción de bajo rendimiento. Conocer los beneficios menos obvios para los accionistas puede permitirle tomar mejores decisiones de inversión con respecto a las fusiones.
Importancia y consideración de su voto
Tenga en cuenta que la decisión de una empresa de fusionarse con otra no es necesariamente inamovible. Si usted es accionista de la empresa, la decisión sobre la fusión con otra empresa es parcialmente suya. El escenario típico de votación de una empresa que cotiza en bolsa suele terminar con una votación de los accionistas sobre la cuestión de la fusión.
Si su análisis y consideración le dicen que una fusión es un paso en la dirección equivocada, o si le dicen que podría ser una gran oportunidad financiera, votar con sus acciones es la mejor manera de ejercer su poder sobre el proceso de toma de decisiones.
Los derechos de voto pueden ejercerse en la junta general anual de una empresa, o en otras juntas especialmente convocadas, o por delegación.
Las consideraciones no financieras también pueden ser importantes a la hora de analizar un acuerdo de fusión. Recuerde: no se trata necesariamente de dinero. Tal vez la fusión provoque la pérdida de demasiados puestos de trabajo en una zona deprimida. Puede que la otra empresa sea una gran contaminante o financie campañas políticas o sociales que usted no apoya.
Para la mayoría de los inversores, el concepto de si la nueva empresa será capaz de generar dinero es ciertamente importante, pero puede valer la pena tener en cuenta las cuestiones no financieras, ya que pueden ser lo suficientemente importantes como para convertirse en un factor decisivo.
Analizar los informes financieros
Aunque no hay mucha gente que disfrute leyendo los estados financieros, examinar la información clave de cada empresa implicada en la fusión es una buena idea. Revise y analice la empresa si no está familiarizado con ella, y determine por sí mismo si es una buena decisión de inversión. Si descubre que no es así, lo más probable es que la nueva empresa tampoco sea muy buena.
Al analizar los estados financieros, asegúrese de revisar los estados financieros e informes anuales más actualizados de ambas empresas. Pueden pasar muchas cosas desde la última vez que echó un vistazo a las finanzas de su empresa, y la nueva información puede ser clave para determinar qué influyó en el interés de la otra empresa por la fusión.
Comprender la dinámica cambiante de la nueva empresa
La nueva empresa probablemente tendrá algunos cambios notables con respecto a la original. Una de las situaciones más comunes es el cambio de liderazgo. En las negociaciones de fusión se suelen hacer ciertas concesiones, y los ejecutivos y miembros del consejo de administración de la nueva empresa cambiarán en cierta medida, o al menos tendrán planes de cambiar en el futuro. Cuando vote a favor de una propuesta de fusión, recuerde que también está aceptando condiciones adyacentes como los cambios de liderazgo.
El resultado final
Como ya se ha dicho, a la hora de la verdad, su voto es suyo y representa su elección a favor o en contra de una fusión. Pero tenga en cuenta que, como accionista de una empresa implicada, su decisión debe reflejar una combinación de los mejores intereses para usted, la empresa y el mundo exterior. Con la información adecuada y la consideración pertinente de los hechos, salir airoso de una fusión puede ser un objetivo realista.
Fuentes del artículo
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