Qué es una lista gris?
Una lista gris es una lista de valores que no pueden ser negociados por la división de arbitraje de riesgos de un banco de inversión. Los valores incluidos en la lista gris no son necesariamente excepcionalmente arriesgados ni tienen otros defectos inherentes, pero están restringidos. En estos casos, la lista gris puede incluir a las empresas que trabajan con el banco de inversión, a menudo en materia de fusiones y adquisiciones. Una vez que las empresas en cuestión han completado este negocio, las acciones pueden ser retiradas de la lista gris, permitiendo al banco negociarlas de nuevo.
Puntos clave
- La lista gris identifica los valores que una mesa de arbitraje de riesgos tiene restringido negociar por un corredor o un banco.
- El arbitraje de riesgos es una estrategia de inversión que espera beneficiarse de los precios de las acciones de las operaciones de fusión y adquisición.
- La lista gris impide que los clientes de banca de inversión de la empresa financiera que realiza el arbitraje de riesgos negocien con esos valores con operaciones pendientes para evitar el uso de información privilegiada o la percepción de la misma.
- Las listas grises se mantienen estrictamente confidenciales, ya que pueden revelar la M&A u otros clientes del banco.
Entender la lista gris
El arbitraje de riesgos es una estrategia de inversión que busca beneficiarse de las fusiones y adquisiciones propuestas. En particular, la estrategia trata de aprovechar la posibilidad de que se reduzca la diferencia entre el precio de cotización de las acciones de un objetivo y la valoración de esas acciones por parte del adquirente en una operación de adquisición prevista. En una fusión por acciones, el arbitraje de riesgos consiste en comprar las acciones del objetivo y vender en corto las acciones del adquirente. Esta estrategia de inversión será rentable si la operación se lleva a cabo; si no, el inversor perderá dinero.
La lista gris tiene por objeto salvaguardar los intereses de un banco impidiéndole invertir en valores que actualmente conllevan un riesgo inherente. El resultado de una fusión o adquisición suele influir en el valor de las acciones emitidas por cualquiera de las empresas implicadas en la operación. La influencia de una operación de este tipo en el precio de una acción puede ser positiva o negativa, por lo que los valores se colocan en la lista gris hasta que se complete la operación y se pueda evaluar con precisión su impacto.
Confidencialidad de la lista gris
Dado que la lista gris incluye a las empresas que trabajan estrechamente con un banco de inversión, suele ser confidencial y se mantiene cerrada dentro de las divisiones comerciales del banco. El documento se crea sólo para fines internos porque los detalles de los acuerdos comerciales de un banco con otras empresas se consideran confidenciales. Sólo la empresa implicada y los empleados de la división de arbitraje de riesgos del banco implicado saben qué valores están en una lista gris, o tienen acceso a ella por exigencia de sus funciones profesionales.
Comercio de acciones en la lista gris por parte de otras divisiones del mismo banco
Aunque la división de arbitraje de riesgos tiene prohibido negociar con la lista gris, otros departamentos o divisiones del banco en cuestión no tienen prohibido negociar con los valores de la lista gris. Por ejemplo, la mesa de negociación en bloque del banco de inversión puede realizar este tipo de operaciones. Esto se permite debido a lo que se denomina el Muralla china, que mantiene el secreto entre las divisiones o departamentos de un banco, de modo que cada departamento desconoce las interacciones con los clientes de otros departamentos. Por lo tanto, la mesa de negociación en bloque del banco en cuestión puede desconocer que se está llevando a cabo una fusión o adquisición, y no tendría ninguna razón para tratar las acciones emitidas por la empresa cliente de forma diferente a como trataría las acciones emitidas por cualquier otra empresa.