Liquidez de los ETFs: Por qué es importante

Desde que los fondos cotizados (ETFs) se lanzaron al mercado financiero, han sido considerados como una alternativa más líquida a los fondos de inversión. Los inversores no sólo podrían obtener la misma amplia diversificación que con los fondos de inversión indexados, sino que también tendrían la libertad de negociarlos durante las horas de mercado.

Lo que es más importante, los inversores institucionales pueden utilizar los ETF para entrar y salir rápidamente de sus posiciones, lo que los convierte en una herramienta valiosa en situaciones en las que se necesita obtener efectivo rápidamente. Mientras que los inversores particulares tienen pocos recursos cuando la liquidez disminuye, los inversores institucionales que utilizan ETFs pueden evitar algunos problemas de liquidez mediante la compra o venta de unidades de creación, que son las cestas de las acciones subyacentes que componen cada ETF.

Los niveles de liquidez más bajos dan lugar a mayores diferenciales entre oferta y demanda, mayores discrepancias entre el valor neto de los activos (NAV) y el valor de los valores subyacentes, y una menor capacidad de negociar de forma rentable. Veamos cuáles son los ETF que ofrecen más liquidez y, por tanto, más oportunidades de beneficio.

Puntos clave

  • Los fondos cotizados en bolsa (ETF) tienen una mayor liquidez que los fondos de inversión, lo que los convierte no sólo en vehículos de inversión populares, sino también en instrumentos convenientes cuando se necesita liquidez.
  • Los principales factores que influyen en la liquidez de un ETF son la composición del mismo y el volumen de negociación de los distintos valores que lo componen.
  • Por otra parte, los factores secundarios que influyen en la liquidez de un ETF son su volumen de negociación y el entorno de inversión.
  • Como regla general, los ETF de bajo volumen tienden a ser menos líquidos.

Factores que influyen en la liquidez del ETF

Sigue siendo cierto que los ETF tienen mayor liquidez que los fondos de inversión. La medida de la liquidez de un ETF depende de una combinación de factores primarios y secundarios:

Los principales factores son:

  • La composición del ETF
  • El volumen de negociación de los valores individuales que componen el ETF

Los factores secundarios incluyen

  • El volumen de negociación del propio ETF
  • El entorno de inversión

Veamos cada uno de ellos con cierto detalle.

Factor principal: Composición de los ETFs 

Los ETF pueden invertirse en varias clases de activos, como bienes inmuebles, renta fija, acciones, materias primas y futuros. Dentro del universo de la renta variable, la mayoría de los ETF replican índices específicos, como los de gran capitalización, mediana capitalización, pequeña capitalización, crecimiento o valor. También hay ETFs que se centran en sectores específicos del mercado, como el tecnológico, así como en determinados países o regiones.

Por lo general, los ETF que invierten en empresas de gran capitalización que cotizan en bolsa son los más líquidos. En concreto, varias características de los valores que componen un ETF también influyen en su liquidez. Los más destacados se explican a continuación.

Clase de activos

Los ETF que invierten en valores menos líquidos, como los inmobiliarios, son menos líquidos que los que invierten en activos más líquidos, como la renta variable o la renta fija.

Capitalización del mercado

La capitalización bursátil mide el valor de un título y se define como el número de acciones en circulación de una empresa que cotiza en bolsa, multiplicado por el precio de mercado por acción. Por defecto, las empresas más conocidas que cotizan en bolsa suelen ser valores de gran capitalización, que son, por definición, los más valiosos y lucrativos de los que cotizan en bolsa.

Los ETF que invierten en acciones suelen ser más líquidos si los valores son bien conocidos y se negocian ampliamente. Como estos valores son bien conocidos, suelen estar en las carteras de los inversores y el volumen de negociación de los mismos es elevado, lo que hace que su liquidez también sea alta.

Por el contrario, las acciones de las empresas de pequeña y mediana capitalización no tienen tanta demanda ni están tan extendidas en las carteras de inversión; por lo tanto, un ETF que sigue a empresas de baja capitalización es un ETF de bajo volumen, lo que significa que la liquidez es menor para estas acciones.

Perfil de riesgo de los valores subyacentes 

Cuanto menos arriesgado sea un activo, más líquido será. Por ejemplo:

  • Los valores de gran capitalización se consideran menos arriesgados que los de pequeña y mediana capitalización.
  • Los valores de empresas de economías desarrolladas se consideran menos arriesgados que los de economías emergentes.
  • Los ETF que invierten en índices de mercado amplios son menos arriesgados que los que se centran en sectores específicos.
  • En el mundo de la renta fija, los ETF que invierten en bonos corporativos con grado de inversión y bonos del Tesoro son menos arriesgados que los que invierten en bonos de menor grado.

En consecuencia, los ETF que invierten en acciones de gran capitalización, economías desarrolladas, índices de mercado amplios y bonos con grado de inversión serán más líquidos que los que invierten en sus homólogos más arriesgados.

Dónde están domiciliados los valores de un ETF

Los valores nacionales son más líquidos que los extranjeros por varias razones:

  • Los valores extranjeros cotizan en zonas horarias diferentes.
  • Las bolsas extranjeras, junto con los países en los que tienen su sede, tienen leyes y reglamentos de negociación diferentes, que afectan a la liquidez.
  • Dado que la mayoría de las acciones extranjeras se poseen a través de recibos de depósito estadounidenses (ADR), que son valores que invierten en los títulos de empresas extranjeras en lugar de en los propios títulos extranjeros, la liquidez de los ETF que invierten en ADR es menor que la de los ETF que no lo hacen.

El tamaño de la bolsa en la que se negocian los valores de un ETF también marca la diferencia. Los valores que cotizan en bolsas grandes y conocidas son más líquidos que los que cotizan en bolsas más pequeñas, por lo que los ETF que invierten en esos valores también son más líquidos que los que no lo hacen.

Factor principal: Volumen de negociación de los valores que componen el ETF

Al igual que el precio del mercado afecta a la liquidez de una acción, también lo hace el volumen de negociación. El volumen de negociación se produce como resultado directo de la oferta y la demanda. En el mundo financiero, los valores de menor riesgo se negocian más libremente y, por tanto, tienen mayor volumen de negociación y liquidez. Cuanto más se negocie un determinado valor, más líquido será; por lo tanto, los ETF que invierten en valores negociados activamente serán más líquidos que los que no lo hacen.

Los particulares que invierten en ETFs con menos valores negociados activamente se verán afectados por un mayor diferencial entre oferta y demanda, mientras que los inversores institucionales pueden optar por negociar utilizando unidades de creación para minimizar los problemas de liquidez.

Factor secundario: Volumen de negociación del propio ETF

El volumen de negociación de un ETF también tiene un impacto mínimo en su liquidez. Los ETF que invierten en acciones en el S&Los P 500, por ejemplo, se negocian con frecuencia, lo que conlleva una liquidez ligeramente mayor. Los ETF de bajo volumen suelen seguir a empresas de pequeña capitalización que se negocian con menos frecuencia y, por tanto, son menos líquidos.

Factor secundario: El entorno de inversión

Dado que la actividad de negociación es un reflejo directo de la oferta y la demanda de valores financieros, el entorno de negociación también afectará a la liquidez. Por ejemplo, si un determinado sector del mercado se convierte en algo buscado, los ETFs que invierten en ese sector serán buscados, lo que provocará problemas de liquidez temporales.

Dado que las empresas que emiten ETFs tienen la capacidad de crear acciones adicionales de ETFs con bastante rapidez, estos problemas de liquidez suelen ser a corto plazo.

El resultado final

Como cualquier valor financiero, no todos los ETFs tienen el mismo nivel de liquidez. La liquidez de un ETF se ve afectada por los valores que posee, el volumen de negociación de los valores que posee, el volumen de negociación del propio ETF y, por último, el entorno de inversión. Ser consciente de cómo estos factores afectan a la liquidez de un ETF y, por tanto, de cómo su rentabilidad mejorará los resultados, resulta especialmente importante en entornos en los que cada punto básico cuenta.

Preguntas frecuentes sobre la liquidez de los ETF

¿Por qué es importante la liquidez del ETF??

Los inversores y operadores de cualquier valor se benefician de una mayor liquidez, es decir, de la posibilidad de vender un activo de forma rápida y eficaz a cambio de efectivo. Los inversores que tienen ETFs que no son líquidos pueden tener problemas para venderlos al precio que quieren o en el plazo necesario. Además, si un ETF invierte en acciones ilíquidas o utiliza el apalancamiento, el precio de mercado del ETF puede caer drásticamente por debajo del valor liquidativo del fondo (NAV).

Cuál es el ETF más líquido?

Por volumen, los ETF más negociados suelen ser los S&P 500 SPDR (SPY), Invesco QQQ (QQQ) y Financial Select SPDR (XLF).

Si un ETF tiene un volumen de negociación diario bajo, ¿es ilíquido??

Quizás, pero no necesariamente. Si los valores subyacentes de un ETF son bastante líquidos, la creación y el reembolso de las participaciones en el ETF pueden no ser demasiado difíciles. Por ello, algunos ETF de bajo volumen pueden ser bastante líquidos.

Fuentes del artículo

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  1. Base de datos de ETFs. „ETFs más populares: Los 100 principales ETF por volumen de negociación.” Accedido en septiembre. 24, 2021.

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