Línea de crédito renovable (RUF) Definición

Qué es una línea de crédito renovable (RUF)?

Una línea de suscripción rotatoria (RUF) es una forma de crédito rotatorio en la que un grupo de suscriptores se compromete a conceder préstamos si un prestatario no puede vender en el mercado de eurodivisas. El mercado de eurodivisas es un mercado en el que las divisas prestadas se mantienen como depósitos en bancos fuera de los países que emiten esa moneda como moneda de curso legal.

Los préstamos se conceden generalmente a través de la compra de pagarés en euros a corto plazo, que suelen emitirse con un descuento y suelen tener un vencimiento de entre un mes y seis meses.

Puntos clave

  • Una línea de suscripción rotatoria (RUF) implica un grupo de suscriptores que proporciona préstamos a los prestatarios que no pueden vender en el mercado de eurodivisas.
  • El banco asegurador se compromete a comprar los pagarés en euros no vendidos a un precio predeterminado acordado por ambas partes en el momento del contrato. 
  • Los préstamos facilitados por una línea de suscripción rotatoria (RUF), proporcionados mediante la compra de pagarés en euros a corto plazo, tienen un vencimiento de seis meses o menos.
  • Un solo banco suele gestionar el aspecto de crédito rotativo de este acuerdo, desempeñando el papel de organizador.

Cómo funciona un mecanismo de suscripción renovable (RUF)

Una línea de suscripción rotatoria (RUF) es una entidad que concede crédito y se compromete a comprar los pagarés en euros no vendidos de un prestatario a un precio predeterminado acordado por ambas partes en el momento del contrato. Esta línea de crédito ofrece un nivel adicional de seguridad a quienes desean comprar y tomar prestado en el mercado de eurodivisas, que opera en muchos centros financieros globales de todo el mundo, no sólo en Europa.

La facilitación del préstamo RUF se realiza a través de un acuerdo entre el prestatario y un banco asegurador. El banco asegurador presenta al prestatario una contingencia de reserva en caso de que no pueda vender sus pagarés en euros. En este caso, el prestatario sólo debería intereses sobre la cantidad prestada.

Los préstamos facilitados por una línea de suscripción rotatoria (RUF), concedidos mediante la compra de pagarés en euros a corto plazo, tienen un vencimiento (o fecha de reembolso) de seis meses o menos.

Un solo banco suele gestionar el aspecto de crédito renovable de este acuerdo, desempeñando el papel de organizador. Como organizador, desempeña una función de marketing en la venta de los billetes en euros, al tiempo que asume una pequeña parte de la financiación, normalmente menos del 10%.

Ventajas de una línea de crédito renovable (RUF)

Muchos de los mismos aspectos del mercado de eurodivisas que lo hacen tan interesante y atractivo para prestatarios e inversores son también los que pueden presentar un mayor nivel de riesgo.

La principal ventaja de un mecanismo de suscripción renovable es la posibilidad de eludir los requisitos reglamentarios, las leyes fiscales y los límites de los tipos de interés que suelen aplicarse en la banca nacional. Como el mercado de eurodivisas es competitivo y está menos regulado que el de Estados Unidos, puede ofrecer simultáneamente tipos de interés más bajos para los prestatarios y más altos para los prestamistas.

El inconveniente es que una menor regulación conlleva mayores riesgos, sobre todo en caso de crisis bancaria. Esta incertidumbre es precisamente lo que hace que las facilidades de suscripción rotativa (RUF) sean tan atractivas. A cambio de una comisión, las entidades que conceden créditos pueden ofrecer una valiosa red de seguridad, proporcionando a los prestatarios un apoyo que les ayudaría a evitar, o al menos a minimizar, algunas pérdidas en el a menudo imprevisible mercado de eurodivisas.

Línea de suscripción rotativa (RUF) frente a. Mecanismo de emisión de pagarés (NIF)

Tanto la línea de crédito renovable (RUF) como la línea de emisión de pagarés (NIF) proporcionan crédito a corto y medio plazo en el mercado de eurodivisas. La principal diferencia es que el NIF compra los pagarés que no se han vendido en una emisión prevista, en lugar de ofrecer préstamos.

Los NIF fueron especialmente importantes en la década de 1980. Cuando no incluyen el componente de aseguramiento que ofrece una línea de aseguramiento rotatoria (RUF), a veces se conocen como programas de papel comercial europeo (ECP).

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