Ley de fideicomisos (TIA) de 1939 Definición

Qué es la Ley de Fideicomisos (TIA) de 1939?

La Trust Indenture Act (TIA) de 1939 es una ley que prohíbe que las emisiones de bonos valoradas en más de 10 millones de dólares se pongan a la venta sin un acuerdo formal por escrito (un indenture). Tanto el emisor como el tenedor de los bonos deben firmar la escritura, y ésta debe revelar completamente los detalles de la emisión de bonos. También exige que se nombre un fideicomisario para todas las emisiones de bonos, de modo que los derechos de los tenedores de bonos no se vean comprometidos.

En 2015, la SEC finalizó un cambio de norma que aumentó el umbral de información a las emisiones de más de 50 millones de dólares.

Puntos clave

  • La Trust Indenture Act (TIA) de 1939 es una ley que prohíbe que las emisiones de bonos valoradas en más de 10 millones de dólares (ahora actualizada a 50 millones de dólares) se pongan a la venta sin un acuerdo formal por escrito (un indenture).
  • Un contrato de fideicomiso es un contrato celebrado entre un emisor de bonos y un fideicomisario independiente para proteger los intereses de los tenedores de bonos.
  • La Trust Indenture Act pretendía solucionar los fallos del sistema de fideicomisarios.
  • La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) administra la TIA.

Entender la Ley de Fideicomisos (TIA) de 1939

El Congreso aprobó la Ley de Fideicomisos de 1939 para proteger a los inversores en bonos. Prohíbe la venta de cualquier título de deuda en una oferta pública a menos que se emita bajo una escritura calificada. La Comisión del Mercado de Valores (SEC) administra el TIA.

La Ley de Fideicomisos se introdujo como una enmienda a la Ley de Valores de 1933 para que los fideicomisarios de los fideicomisos fueran más proactivos en sus funciones. Les impone algunas obligaciones directamente, como los requisitos de información.

El TIA pretendía solucionar los defectos del sistema fiduciario. Por ejemplo, las acciones pasivas de los fideicomisarios bloquearon la acción colectiva de los bonistas ante el TIA. Los tenedores de bonos individuales podían, en teoría, forzar la acción, pero a menudo sólo si podían identificar a otros tenedores de bonos que actuaran con ellos. La acción colectiva era a menudo impracticable dada la amplia distribución geográfica de todos los tenedores de bonos de una emisión. Con la ley, los fideicomisarios están obligados a poner a disposición una lista de los inversores para que puedan comunicarse entre sí.

La Ley de Fideicomiso de 1939 otorgó a los inversores más derechos sustantivos, incluyendo el derecho de un tenedor individual de bonos a emprender acciones legales de forma independiente para recibir el pago. La TIA exige que el fiduciario contratado esté libre de conflictos de intereses que impliquen al emisor.

El fideicomisario también debe divulgar semestralmente la información pertinente a los titulares de los valores. Si un emisor de bonos se vuelve insolvente, el fideicomisario designado puede tener derecho a embargar los activos del emisor de bonos. El fiduciario puede entonces vender los activos para recuperar las inversiones de los tenedores de bonos.

Requisitos para los emisores de bonos

Los emisores de deuda deben revelar los términos bajo los que se emite un valor con un acuerdo formal por escrito conocido como contrato de fideicomiso. Un contrato de fideicomiso es un contrato celebrado entre un emisor de bonos y un fideicomisario independiente para proteger los intereses de los tenedores de bonos. La SEC debe aprobar este documento.

El contrato de fideicomiso destaca los términos y condiciones que el emisor, el prestamista y el fiduciario deben cumplir durante la vida del bono. Cualquier convenio de protección o restricción, como las disposiciones de rescate, debe incluirse en la escritura.

Los valores que no están sujetos a la regulación de la Ley de Valores de 1933 están exentos de la Ley de Fideicomisos de 1939. Por ejemplo, los bonos municipales están exentos de la TIA. Los requisitos de registro de valores no se aplican a los bonos emitidos durante la reorganización o recapitalización de una empresa.

Según la SEC, el aumento del tipo de interés de los bonos convertibles en circulación para desalentar las conversiones no requiere que se registren de nuevo los valores. Sin embargo, los bonos de empresas reorganizadas y los bonos convertibles con tipos de interés incrementados siguen estando sujetos a las disposiciones de la Trust Indenture Act.

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  1. Govinfo. "Ley de Fideicomisos de 1939." Consultado el 8 de junio de 2021.

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