Lea el formulario 10-K para ayudarle a elegir mejores acciones

El formulario 10-K es la recopilación más completa de información sobre una empresa. El 10-K es un documento exigido por la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) para todas las empresas públicas. Es la mejor fuente de información sobre una empresa, ya que proporciona, entre otros datos, una descripción del negocio y del sector, los riesgos, un resumen de los procedimientos legales y los estados financieros. Es una revisión tanto cuantitativa como cualitativa.

Sin embargo, este documento tiene sus desventajas, la más obvia de las cuales es que es retrospectivo. Además, el 10-K puede resultar abrumador, ya que el documento suele superar las 100 páginas. Dicho esto, además de otros datos que los inversores recopilan sobre una empresa, el 10-K proporciona la información fundamental que los inversores necesitan para armar un rompecabezas de inversión.

Desglosando el Formulario 10-K

Un 10-K tiene muchas secciones diferentes, llamadas artículos, que se dividen en partes.

Parte I se centra en una descripción de la empresa y el negocio. Esta sección proporciona información típicamente estática que es útil para cualquier inversor que requiera una comprensión general de la industria y la empresa. Tiene varias secciones que incluyen el negocio, los factores de riesgo y los procedimientos legales. Los inversores deben revisar esta sección, incluso si están familiarizados con la empresa o el negocio, prestando especial atención a cualquier cambio en el lenguaje, en particular los relacionados con los factores de riesgo y los procedimientos legales.

La empresa también suele proporcionar una actualización de la competitividad del sector, incluyendo las tendencias comerciales y cualquier otra información pertinente que pueda afectar a la cuota de mercado y a la capacidad de la empresa para alcanzar sus objetivos. Por ejemplo, se incluirían las nuevas leyes o reglamentos aprobados por el gobierno federal que puedan afectar a la capacidad de la empresa para operar el negocio.

Parte II se centra en los resultados financieros de las operaciones de la empresa. Esto incluye la importantísima discusión y análisis de la gestión (MD&A). El MD&A informa al inversor de la explicación de la dirección sobre los resultados financieros y los factores que influyeron en el pasado año. Se incluye un resumen de los resultados financieros, un análisis de las adquisiciones o desinversiones y un análisis comparativo del año actual con el año anterior y del año anterior con los dos años anteriores.

Parte III se centra en cuestiones de gobierno corporativo como la remuneración de los ejecutivos. También requiere información sobre el código de ética de la empresa, y ciertas calificaciones para los directores y los comités del consejo de administración .

Parte IV contiene anexos, incluidos los estados financieros reales. Requiere elementos como los estatutos de la empresa, información sobre contratos importantes y una lista de las filiales de la empresa.

Introducción

El formulario 10-K puede encontrarse junto con otros formularios requeridos por la SEC e información para el inversor en los sitios web de las empresas, generalmente en la sección „inversores” o „relaciones con los inversores”. Además, la SEC publica estos documentos en el sitio web EDGAR.

El mejor punto de partida para los inversores que no están familiarizados con la empresa o el sector es el comienzo del documento, Parte I, Punto 1: Negocios. Se proporciona una visión general de la industria para dar al inversor una imagen del panorama competitivo, las oportunidades y las amenazas desde el punto de vista del riesgo.

También se trata la información cualitativa específica de la empresa, incluidos los procedimientos legales propios de la empresa y del sector. Por lo general, también se proporciona un análisis de la competencia; normalmente se comentan los nombres de todos los competidores. Los inversores pueden comparar la redacción del 10-K actual con la del 10-K anterior, fijándose en las variaciones de tono para ver si se han producido ligeros cambios que puedan afectar al futuro entorno operativo.

Una vez que se ha obtenido un conocimiento general del sector y de la empresa, se puede obtener más información específica de la empresa en la Parte II, la MD&Una sección.

Se proporcionan los fundamentos de la empresa, las perspectivas de nuevos negocios o productos y los riesgos, así como una comparación con los resultados financieros de los dos años anteriores. Además, la información sobre los segmentos de negocio se divulga y analiza en esta sección. A menudo, las empresas con operaciones multinacionales o negocios de varios segmentos separan los resultados operativos de los resultados consolidados para que los inversores puedan analizar los factores de crecimiento de la empresa. Revisar los resultados sobre una base consolidada es útil, pero entender qué impulsa el rendimiento de la empresa a través del análisis por segmentos aumenta la capacidad de un inversor para determinar si la inversión podría ser rentable en el futuro.

Qué hay en los números?

El formulario 10-K incluye los estados financieros anuales -el balance, la cuenta de resultados, el estado de ganancias acumuladas y el estado de flujos de efectivo- correspondientes al año en curso y a los cinco años anteriores. Esta es una buena oportunidad para comparar los resultados financieros anuales sobre una base interanual. A menudo los inversores utilizan un método de porcentaje de ingresos para analizar las cifras.

Además, a los inversores les gusta mirar ciertos ratios financieros para determinar si el rendimiento financiero está mejorando o disminuyendo. La comparación entre varios años hace que esta información sea muy útil.

(Quiere saber más sobre los estados financieros? Eche un vistazo a nuestra guía sobre las 12 cosas que hay que saber sobre los estados financieros.)

Más componentes del 10-K

El formulario 10-K también incluye los requisitos de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 y la normativa Sarbanes-Oxley: el reconocimiento por parte de la dirección de que certifica los resultados contenidos en el informe. Los auditores también proporcionan una opinión basada en su auditoría. Muchos inversores pasan por alto estas pruebas, pero son un resultado importante de la legislación después de que varios casos de fraude provocaran pérdidas a los accionistas.

En la primera página, se indica el número de acciones en circulación en la fecha de publicación del informe. Los inversores se darán cuenta de que este recuento de acciones difiere de las cifras utilizadas para calcular los beneficios por acción en la cuenta de resultados. El número de acciones en circulación utilizado en la cuenta de resultados es la media de acciones en circulación durante el periodo, no el valor final.

Presentación de modificaciones

El formulario 10-K/A se elabora y presenta cuando la empresa realiza una modificación del formulario 10-K después de haberlo publicado. No es raro que se presente un 10-K/A. Los inversores deben revisar estas modificaciones para asegurarse de que no cambian materialmente la tesis de inversión.

El resultado final

El formulario 10-K proporciona una revisión exhaustiva del sector y de la empresa, que debería ayudar a los inversores a formarse una tesis de inversión. Aunque se trata de un documento extremadamente extenso, los inversores obtendrán una valiosa perspectiva si revisan la información que contiene. No sólo deben examinar el documento los nuevos inversores que tratan de entender una empresa, sino que los inversores actuales que ya están familiarizados con la empresa también deben revisarlo para analizar cualquier cambio en la información que refleje los cambios en el negocio y el entorno operativo, ya que estos pueden afectar a la capacidad de una empresa para operar y crecer.

(Para una lectura relacionada, consulte Definición de flujo de caja.)

Fuentes del artículo

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  1. Comisión del Mercado de Valores. "Cómo leer un 10-K." Consultado el 27 de julio de 2020.

  2. Comisión de Valores y Bolsa. "Archivos & Formularios." Consultado el 27 de julio de 2020.

  3. Comisión del Mercado de Valores. "Informe anual de conformidad con la Sección 13 o 15(d) de la Ley de Intercambio de Valores de 1934," Página 1-7. Accedido el 27 de julio de 2020.

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