Capital Riesgo vs. Capital público: Una visión general
Las empresas tienen diversas opciones para obtener capital y atraer a los inversores. Por lo general, las dos opciones más comunes son la deuda y el capital, cada una de las cuales puede estructurarse de diversas maneras. El capital social permite a una empresa dar a los inversores una participación en el negocio por la que obtienen rendimientos a medida que éste crece.
Tanto el capital público como el privado tienen ventajas e inconvenientes para las empresas y los inversores. El capital social, en general, no suele ser una prioridad para las empresas cuando se produce una insolvencia, pero los inversores de capital suelen ser compensados por este riesgo adicional con mayores rendimientos. Las empresas de todo tipo contabilizan los fondos propios en su balance en la categoría de fondos propios. Así pues, los fondos propios del balance son el motor del patrimonio neto de una empresa, que se calcula restando los pasivos de los activos.
Todos los tipos de empresas utilizan el capital social para obtener capital y ayudar a que su negocio crezca. Tanto las empresas privadas como las públicas pueden estructurar las ofertas de acciones de diferentes maneras, dando a los inversores diferentes rendimientos y opciones de voto. Por lo general, las acciones públicas son ampliamente conocidas y tienen una gran liquidez, lo que las convierte en una opción viable para la mayoría de los tipos de inversores. La inversión en capital privado suele estar más dirigida a inversores sofisticados y a menudo requiere que los inversores estén acreditados con ciertos requisitos mínimos de patrimonio neto.
Puntos clave
- Tanto el capital público como el privado tienen ventajas y desventajas para las empresas y los inversores.
- Una de las mayores diferencias entre el capital privado y el público es que a los inversores de capital privado se les paga generalmente a través de distribuciones en lugar de la acumulación de acciones.
- Una de las ventajas de las acciones públicas es su liquidez, ya que la mayoría de las acciones que cotizan en bolsa están disponibles y se negocian fácilmente a diario a través de los mercados públicos.
Capital privado
La mayoría de las empresas comienzan siendo privadas, pero una empresa pública también puede vender sus acciones públicas y convertirse en privada si considera que los beneficios son mayores. Una de las mayores diferencias entre el capital privado y el público es que a los inversores de capital privado se les paga generalmente a través de distribuciones en lugar de la acumulación de acciones. Los inversores de capital privado suelen recibir distribuciones a lo largo de la vida de su inversión.
Las expectativas de distribución y otros detalles de estructuración se discuten en un memorando de colocación privada (PPM) que es similar a un prospecto para las empresas públicas. El PPM proporciona todos los detalles para un inversor. También explica los requisitos para los inversores. Dado que las colocaciones privadas están menos reguladas que una inversión pública, suelen conllevar mayores riesgos y, por tanto, suelen estar dirigidas a inversores más sofisticados. Por lo general, estos inversores serán etiquetados como inversores acreditados. Los inversores acreditados están definidos por la normativa de inversión con un patrimonio neto determinado. Los inversores acreditados pueden ser tanto particulares como instituciones, como bancos y fondos de pensiones.
Desde la perspectiva de una empresa incipiente, el capital privado suele significar tener que complacer a una clientela más pequeña. También implica menos restricciones y directrices de inversión por parte de los reguladores, incluida la Comisión de Valores y Bolsa.
La oferta de una colocación privada será generalmente muy similar a una oferta pública inicial. Las empresas privadas suelen trabajar con bancos de inversión para estructurar la oferta. Los banqueros de inversión ayudan a estructurar el valor de las acciones privadas o el capital desembolsado que se utiliza en la oferta. Los banqueros de inversión también pueden ayudar a las empresas a comprobar la demanda de inversión y fijar una fecha de inversión. A diferencia de las inversiones públicas, las empresas privadas también pueden solicitar a los inversores compromisos a lo largo del tiempo que ayuden a la planificación a largo plazo.
Todas las empresas necesitan capital para llevar a cabo su actividad y la oferta de capital privado ayuda a las empresas a crecer. A menudo, una operación de capital privado se realiza con la intención de que la empresa salga a bolsa algún día. Sin embargo, empezar como una empresa privada da a la dirección la libertad de hacer distribuciones y gestionar el capital a su discreción. También les permite evitar ciertos requisitos de información y regulación, incluidos los incluidos en la ley antifraude Sarbanes-Oxley.
La ley Sarbanes-Oxley se aprobó en 2002 tras los escándalos empresariales de Enron, Tyco y Worldcom. Se ha endurecido considerablemente la normativa sobre todas las empresas que cotizan en bolsa y sus equipos de gestión, responsabilizando más personalmente a los directivos de la exactitud de los estados financieros de sus empresas. También incluye largos mandatos de información de control interno.
En general, el capital privado no está sujeto a los requisitos de la ley Sarbanes-Oxley, a los requisitos de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 y a la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, lo que supone una menor carga para los directivos. Cuando Dell se convirtió en una empresa privada en 2013, después de un cuarto de siglo como empresa pública, el fundador y director general Michael Dell pidió dinero prestado y recurrió a un especialista en compras apalancadas llamado Silver Lake Partners para facilitar la operación. Nunca más Dell tendrá que complacer a un grupo de accionistas impacientes ofreciendo un dividendo, ni la nueva empresa privada tendrá que recomprar sus propias acciones y afectar así a su precio en el mercado abierto.
Capital público
La mayoría de los inversores son más conscientes de las ofertas públicas de acciones. Por lo general, las inversiones de capital público son más seguras que las de capital privado. También están más disponibles para todo tipo de inversores. Otra ventaja del capital público es su liquidez, ya que la mayoría de las acciones que cotizan en bolsa están disponibles y se negocian fácilmente a diario a través de los mercados públicos.
La transición de una empresa privada a una pública o viceversa es compleja y conlleva múltiples pasos. Una empresa que desea ofrecer sus acciones públicamente suele solicitar el apoyo de un banco de inversión.
La mayoría de las empresas suelen considerar la idea de una oferta pública cuando su valor alcanza los mil millones de dólares, también conocido como estatus de unicornio.
En una oferta pública inicial, el banco de inversión actúa como suscriptor y es algo así como un mayorista. Al igual que en el caso de la captación de capital privado, el banco de inversión ayuda a comercializar la oferta y es la entidad principal que se encarga de fijar el precio de la misma. En general, el suscriptor fija el precio de las acciones y luego asume la mayor parte de la responsabilidad de documentar, presentar y, finalmente, emitir la oferta a los inversores en una bolsa pública. El suscriptor también suele participar en la oferta con un número determinado de acciones compradas en la oferta y posteriormente cuando se alcanzan determinados umbrales.
En general, los mecanismos para obtener capital público son fáciles de entender y de ejecutar. Todas y cada una de las miles de empresas que cotizan en bolsa han pasado por el proceso de salida a bolsa en algún momento, dando a los inversores la oportunidad de participar en estas inversiones. Además de negociar individualmente en forma de acciones, el capital público también se utiliza en fondos de inversión, fondos cotizados, 401(k)s, IRAs y una variedad de otros vehículos de inversión. En concreto, también hay varios fondos que se centran en las OPIs en sus carteras, y las OPIs individualmente pueden ser algunas de las principales ganancias del mercado.
Consideraciones especiales
Los inversores acreditados que exploran una variedad de opciones de inversión pueden estar interesados en seguir los rendimientos del mercado de capital privado frente al mercado público. El líder de U.S. Los indicadores de mercado pueden proporcionar un punto de partida a través del Promedio Industrial Dow Jones, S&P 500, y el índice Nasdaq Composite. Para entender los rendimientos del mercado de capital privado en comparación, los inversores tendrán que indagar un poco más, con informes mensuales o trimestrales del sector de empresas como Bain Capital, BCG y Private Equity Wire. Al igual que con todas las inversiones, es importante comprender la relación riesgo-rendimiento y buscar el consejo de un asesor financiero.
Fuentes del artículo
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