Cuando las acciones se enfrentan a una corrección significativa o a un mercado bajista a largo plazo, la escritura está frecuentemente en la pared muchas semanas antes. Aunque la reversión a la media suele significar que las pequeñas pérdidas se revierten por sí solas, toda gran pérdida comienza como una pequeña pérdida. Las banderas rojas de las señales comerciales pueden ayudar a los inversores a saber cuándo considerar la protección de la cobertura a la baja. La mejor cobertura depende a menudo de la antelación con la que el inversor percibe el peligro.
Puntos clave
- Las calls del VIX son una buena opción si un inversor prevé problemas más adelante, ya que siguen beneficiándose de una mayor volatilidad si el mercado se dispara en lugar de desplomarse.
- Compra de opciones de venta o venta al descubierto de S&El P 500 funciona mejor justo antes de que se produzca una caída.
- El efectivo suele ser la mejor opción cuando se produce un descenso en la S&P 500 ya ha comenzado o si la Fed está subiendo los tipos de interés.
- Los bonos del Tesoro a largo plazo suelen ser el lugar en el que hay que estar justo después de una caída, especialmente si parece probable que la Fed reduzca los tipos de interés.
- Durante los mercados bajistas largos, el oro suele ofrecer el tipo de rendimiento que se espera normalmente de las acciones.
1. Comprar llamadas del VIX
El índice VIX mide las perspectivas del mercado sobre la volatilidad implícita en S&Precios de las opciones del índice bursátil P 500. Los mercados suelen volverse más volátiles antes de estrellarse, y las caídas brutales del mercado casi siempre traen consigo un aumento adicional de la volatilidad. Esto hace que ir de largo en la volatilidad sea una táctica lógica. Hay un par de métodos para conseguirlo, y el primero es comprar opciones de compra del VIX que cotizan en el Chicago Board Options Exchange (CBOE).
Las opciones de compra suelen subir junto con el índice VIX, y es crucial seleccionar los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento adecuados. Un precio de ejercicio demasiado alejado del dinero, por ejemplo, no consigue nada, y la prima se pierde. Tenga en cuenta que las opciones de compra se basan en los precios de los futuros del VIX, y los precios de las opciones de compra no siempre están perfectamente correlacionados con el índice.
El segundo enfoque es comprar en el iPath S&P 500 VIX ST Futures ETN (VXX), pero tiene problemas de rendimiento. Se trata de una nota cotizada (ETN), no de un ETF, y al igual que la opción de compra del VIX, se basa en los futuros del VIX. Esto conlleva algunas peculiaridades. Por ejemplo, el VXX puede moverse en la misma dirección que el S&P 500. Sin embargo, mucha gente espera que se mueva en la dirección opuesta. Las llamadas del VIX son una mejor opción para cubrirse yendo en largo de la volatilidad.
Las opciones y el VIX se benefician de la volatilidad, por lo que es fundamental comprar opciones del VIX antes de que se produzcan mercados bajistas o durante las pausas en las caídas. Comprar calls del VIX en medio de los desplomes suele acarrear grandes pérdidas.
2. Cortocircuito en el S&P 500 o comprar opciones de venta
Hay varias formas de cubrir el S&P 500 directamente. Los inversores pueden ponerse en corto en una S&P 500 ETF, S corto&P 500, o comprar un S inverso&Fondo de inversión P 500 de Rydex o ProFunds. También pueden comprar opciones de venta sobre S&ETFs P 500 o S&Futuros P. Muchos inversores minoristas no se sienten cómodos ni están familiarizados con la mayoría de estas estrategias. Suelen optar por aguantar la caída e incurrir en una gran pérdida de cartera de dos dígitos.
Uno de los problemas de la elección de la opción de venta es que las primas de las opciones se disparan con el aumento de la volatilidad durante un descenso importante. Esto significa que un inversor puede tener razón en la dirección y aún así perder dinero. Vender en corto probablemente no sea apropiado para un inversor que sólo participa de forma casual en los mercados.
La primera clave para que el enfoque corto funcione es comprar justo antes de una caída. La compra de acciones a corto plazo y de opciones de venta tiene la gran ventaja de que permite a los inversores beneficiarse directamente de una caída de los bonos del Tesoro&P 500. Lamentablemente, eso también les da la desventaja de perder dinero cuando el S&El S P 500 sube, lo que suele ocurrir. La otra clave para el éxito de la venta en corto es salir rápidamente cuando el mercado sube.
3. Aumentar el efectivo en la cartera
Muchos inversores son reacios a vender por las implicaciones fiscales, pero perdieron cantidades importantes en los mercados bajistas de 2008 y 2020. Necesitan grandes ganancias más tarde sólo para alcanzar el equilibrio. Una forma de reducir la carga fiscal es compensar las ventas de acciones rentables con la venta de posiciones perdedoras. Aumentar el efectivo no tiene por qué ser una decisión de todo o nada.
Jesse Livermore hablaba de „vender hasta el nivel de sueño” cuando le preocupaban las pérdidas en su cartera. Si un inversor está totalmente invertido en acciones, aumenta el efectivo al 20%, 30%, 40% o lo que considere necesario. Algunos optan por vender todo y esperar a que se despeje el humo. Otra táctica es colocar un stop-loss en las acciones, de modo que se acumulen beneficios si las acciones siguen desafiando al mercado en general y suben. El stop-loss elimina la posición de la cartera si baja.
Livermore también dijo que hay un momento para ir en largo, un momento para ir en corto y un momento para ir de pesca. El efectivo es el lugar donde hay que estar cuando es el momento de ir a pescar. Eso suele ocurrir cuando la Reserva Federal sube repetidamente los tipos de interés, lo que impide que la mayoría de los precios de los activos suban. Como la Fed no quiere hundir el mercado, dejará de subir los tipos antes de que algo caiga demasiado.
Por lo tanto, no se puede ganar dinero vendiendo los futuros del S&P 500 tampoco. Siéntese, relájese y disfrute de unos tipos de interés más altos en el mercado monetario. La otra razón para estar en efectivo es cortar las pérdidas durante un descenso inesperado. Los rendimientos a largo plazo del efectivo son bajos, pero son mejores que los rendimientos negativos de la venta en corto del S&P 500.
4. Bonos del Tesoro a largo plazo
En caso de pánico a la venta, los inversores utilizan la huida hacia la calidad o la huida hacia la seguridad en los bonos del Tesoro, normalmente cuando ya es demasiado tarde. Mucha gente se lanza a por el dinero en efectivo, luego empieza a preocuparse por la rentabilidad y compra bonos del Tesoro por su rendimiento. Parece una tontería seguir la „mentalidad de rebaño” en los bonos del Tesoro, ya que se están sobrevalorando. Sin embargo, funciona si un operador tiene el sentido común de entrar justo después de que las acciones se desplomen.
La principal razón para comprar bonos del Tesoro a largo plazo, especialmente ceros del Tesoro, justo después de una S&La caída del P 500 es la de la Fed. La Fed suele recortar los tipos de interés y comprar bonos del Tesoro tras una gran caída del mercado para evitar la deflación, reducir el desempleo y estimular la economía.
Cuando la Fed toma medidas agresivas como esa, los precios de los bonos del Tesoro suben sustancialmente. Los bonos del Tesoro también suelen repuntar cuando termina un año de subidas repetidas de los tipos de interés. Los bonos del Tesoro tienen una rentabilidad decente a largo plazo, aunque los bajos tipos de interés de principios del siglo XXI sugieren una menor rentabilidad en el futuro.
5. Apuesta por el oro
Los inversores que permanecieron en las acciones durante el desplome inicial y se perdieron el repunte de los bonos del Tesoro pueden protegerse contra nuevas caídas en el S&P 500 con oro. El oro no siempre sube en medio de un crash, pero tiende a repuntar en los mercados bajistas largos. En particular, el oro subió sustancialmente durante los años 70 de alta inflación y la década perdida de 2000 a 2010 en Estados Unidos.
El oro mantiene su valor a largo plazo y tiende a producir el tipo de rendimiento que los inversores en acciones esperan cuando está en racha. El oro suele obtener sólidos rendimientos durante las décadas bajistas, cuando pocos valores pueden igualar ese rendimiento. Aunque el oro también se desploma, es mucho menos arriesgado y mucho más gratificante que ponerse en corto en el S&P 500 a largo plazo. Por último, hay muchos ETFs de oro disponibles para los inversores que no quieren comprar y mantener lingotes de oro físico.
Muchas maneras de capear el temporal
Las turbulencias del mercado forman parte del juego de la inversión y nunca desaparecen. Cuando se acerca la tormenta, los inversores deben armarse con coberturas eficaces hasta que vuelvan los días mejores. Los inversores no tienen que convertirse en especuladores para utilizar las coberturas.
Comprar y mantener bonos del Tesoro, e incluso oro, junto con acciones, reduce notablemente la volatilidad de la cartera con una rentabilidad ligeramente inferior. Aunque la compra de opciones de venta hace perder dinero a largo plazo, comprar una opción de venta durante unos meses también puede ayudar a algunos inversores en acciones a mantener sus planes. Las coberturas ayudan a los inversores a crear asignaciones de activos que alcancen sus objetivos con menos estrés.
Fuentes del artículo
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