La U.S. Mercado de bonos de alto rendimiento: Una breve historia

Los bonos corporativos de alto rendimiento (también conocidos como bonos basura) han existido durante casi tanto tiempo como la mayoría de los otros tipos de bonos corporativos. Algunos inversores, sin embargo, consideran que los bonos basura son un producto de los años 70 y 80, cuando los bonos tuvieron su primera gran racha de crecimiento.

Al igual que un bono con grado de inversión, un bono basura es un pagaré de una empresa o corporación que detalla cuánto va a devolver (el principal), cuándo lo va a devolver (la fecha de vencimiento) y el interés que va a pagar (el cupón).

La principal diferencia entre los bonos corporativos con grado de inversión y los de alto rendimiento viene dada por el estado crediticio del emisor. Como los emisores con mala calificación crediticia tienen pocas opciones, ofrecen bonos con rendimientos mucho más altos que los emisores con mejor calificación crediticia. Estos rendimientos más elevados conllevan un mayor riesgo para los inversores, e incluso existe la posibilidad de que acaben adquiriendo, como sugiere el nombre de los bonos, bonos basura.

Crecimiento de los bonos basura

El auge de los bonos corporativos de alto rendimiento en los años setenta y ochenta se debió en gran medida a lo que se denominó empresas de ángeles caídos. Estas empresas habían estado emitiendo bonos con grado de inversión antes de sufrir una importante caída en su perfil crediticio, que les hizo descender a una calificación global de BBB-, normalmente la más baja para los bonos con grado de inversión.

Especialmente en la década de 1980, estos „bonos basura” empezaron a desarrollar un nuevo atractivo para las compras apalancadas (LBO) y como mecanismo de financiación empresarial a través de fusiones, lo que impulsó su importante crecimiento inicial.

La práctica se puso de moda rápidamente, y pronto se consideró aceptable que emisores e inversores de todo tipo recurrieran al mercado de bonos de grado especulativo como mecanismo de financiación. Esto hizo que el mercado evolucionara hasta convertirse en un mecanismo de refinanciación de préstamos bancarios y de herramientas de financiación de la deuda como la amortización de bonos más antiguos.

Crisis históricas notables

El mercado de bonos basura ha tenido varios periodos de crisis, con tres ejemplos notables en los que el mercado sufrió una grave caída:

1.Ahorro & Crisis de los préstamos, años 80

Un gran obstáculo en el desarrollo de los bonos basura como mecanismo de financiación viable fue el enorme escándalo en el que se vieron envueltos muchos "Ahorros & Préstamo" instituciones en la década de 1980. La inversión en bonos basura fue una de las más importantes&Ls' muchas prácticas de riesgo, y las consecuencias del escándalo afectaron a la emisión de bonos de alto rendimiento y a su rendimiento hasta la década de 1990.

2.Burbuja de las puntocom, 2000-2002

Aunque los bonos basura fueron utilizados como mecanismos de financiación por muchas empresas que murieron durante la quiebra de las puntocom -y el mercado de bonos basura sufrió un fuerte golpe como consecuencia de ello-, esta quiebra fue en última instancia más atribuible a que los inversores se dejaron llevar por las „grandes ideas” espoleadas por el nacimiento de Internet en lugar de invertir en empresas con planes de negocio sólidos. Como tal, el mercado de bonos basura pronto se recuperó.

3.Crisis de las hipotecas subprime, 2008

Muchos de los denominados activos tóxicos en el escándalo del mercado inmobiliario de alto riesgo y su posterior colapso estaban relacionados con los bonos corporativos de alto rendimiento. Una nota importante es que los bonos basura implicados en este escándalo no se vendieron como tales, sino que fueron calificados originalmente como AAA, generalmente la calificación más alta para los bonos con grado de inversión.

El panorama general

A pesar de estos contratiempos, y concretamente dado su crecimiento general desde principios de la década de 2000, el llamado mercado de bonos basura sigue ofreciendo a las empresas y a los inversores atractivos mecanismos de financiación. Los bonos de alto rendimiento son una pieza esencial de la.S. El mercado de bonos corporativos, que representa más del 15% del total de los bonos de la UE, es el más importante del mundo.S. mercado de bonos corporativos.

Fuentes del artículo

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  1. Comisión de Investigación de la Crisis Financiera. "Informe de la Investigación de la Crisis Financiera: Informe final de la Comisión Nacional sobre las Causas de la Crisis Financiera y Económica en los Estados Unidos," Página 6. Accedido el 9 de junio de 2021.

  2. S&P Global. "Introducción a los bonos de alto rendimiento." Consultado el 9 de junio de 2021.

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