Durante las recesiones económicas o cuando se espera una recesión, muchos inversores se han consolado con la posesión de metales preciosos. Diseñada para protegerse de la inflación y la ambigüedad de los mercados, esta clase de activos tiene mucho atractivo. Así, el oro, la plata e incluso el platino y el paladio se han convertido en productos básicos de la cartera. Aunque se debate mucho sobre si los inversores deberían poseer metales preciosos, hay un debate mucho más importante: ¿Cómo deberían obtener esa exposición??
El auge de los fondos cotizados (ETF) ha permitido a los inversores acceder a los metales a través de una variedad de fondos que, o bien siguen los contratos de futuros, como el Invesco DB Silver Fund (DBS), o bien siguen los lingotes físicos, como el SPDR Gold Shares Fund (GLD). Sin embargo, hay un fuerte grupo que cree que poseer el metal físico, en una caja fuerte o en la caja fuerte de un banco, es la única manera de hacerlo. Para los inversores que quieren aprovechar el mercado de la plata, elegir entre los dos métodos no es tan sencillo.
Diga sí a los fondos
Fondos como el iShares Silver Trust (SLV) han facilitado el acceso al mercado de la plata a los inversores minoristas habituales. Sin embargo, hay muchos pros y contras que acompañan a esa decisión, en lugar de comprar lingotes de plata físicos.
A diferencia del oro, que se considera estrictamente un depósito de valor, la plata también se beneficia de su amplio uso en muchas aplicaciones industriales. El metal tiene usos establecidos en el sector del automóvil, en varios productos electrónicos, en paneles solares y en la fotografía. Las nuevas tecnologías, como las baterías de óxido de plata, las tintas conductoras de plata y varias nanotecnologías basadas en la plata para aplicaciones médicas, se están convirtiendo rápidamente en estándares en sus sectores.
Esta demanda industrial hace que los precios de la plata sean más volátiles que los del oro y, en general, reaccionen a diversas medidas de los datos de fabricación. Teniendo en cuenta este hecho, los ETF que siguen los precios de la plata o los futuros podrían ser una mejor apuesta frente a los lingotes físicos, ya que pueden venderse con bastante facilidad si los inversores consideran que los precios están demasiado hinchados.
Luego hay que tener en cuenta los costes. La compra de lingotes físicos, de cualquier metal precioso, conlleva unos costes añadidos en los que los inversores pueden no estar pensando. En primer lugar, los inversores pagan una media del 5% al 6% en comisiones para adquirir monedas y lingotes de plata, dependiendo de la fuente.
Por ejemplo, la Casa de la Moneda de Estados Unidos produce varias monedas de lingotes de plata, siendo la más popular la American Eagle de una onza. Estas monedas se venden con una fuerte prima respecto a los precios de la plata al contado. Asimismo, otras casas de moneda, como la Real Casa de la Moneda de Canadá, también producen varios lingotes de plata. Sin embargo, estas monedas tienen una prima similar cuando se compran directamente en la ceca. También existen vendedores de terceros, pero, de nuevo, las primas respecto a la plata al contado son frecuentes.
Además, hay que tener en cuenta los costes de almacenamiento. Las cajas de seguridad de los bancos conllevan una cuota anual y las cajas fuertes domésticas pueden ascender a miles de euros, dependiendo del tamaño, mientras que las cuentas IRA de metales preciosos y las cuentas de custodia también conllevan una cuota anual de almacenamiento. Por el coste de una sola acción que se negocia aproximadamente a precios al contado y a partir de 0.50% en gastos anuales, los inversores pueden acceder a la plata a través de un ETF.
No descarte los lingotes de plata
Dicho esto, los inversores no deberían ignorar tan rápidamente las ventajas de poseer lingotes de plata físicos. Tal vez el mayor sea el riesgo de contrapartida asociado a la posesión de uno de los ETFs o, tal vez, incluso más para los inversores que poseen una nota negociada en bolsa (ETN) como el UBS E-TRACS CMCI Silver Total Return ETN (USV).
Los accionistas no poseen realmente la titularidad del metal en sí, a menos que sean participantes autorizados en un ETF. Por otro lado, cuando se posee plata real, ésta es suya. Si el mundo se vuelve „loco”, usted tiene el depósito de valor directamente en sus propias manos o en la cámara acorazada. Este hecho subraya la razón número uno por la que la mayoría de los inversores eligen los metales preciosos en primer lugar: el seguro.
Un ejemplo perfecto de los posibles problemas con el riesgo de contraparte se deriva de la quiebra de MF Global a finales de 2011. A los inversores que tenían recibos de depósito de lingotes de plata en las cuentas de la empresa se les congelaron sus activos y se agruparon. El síndico de la quiebra aprobada por el tribunal pagó a estos inversores unos 72 centavos de dólar por sus participaciones. En otras palabras, estos inversores perdieron el 28% de sus lingotes. Dado que algunos participantes en el mercado de la plata denuncian la manipulación de muchos de los grandes patrocinadores de ETFs y ETNs, poseer lingotes de plata físicos podría ser rentable a largo plazo.
Por último, las comisiones de los ETFs tienen un efecto erosionador sobre sus precios subyacentes. Muchos de los fondos con respaldo físico venden una parte de sus lingotes para pagar sus gastos. Con el tiempo, esto ha hecho que los precios de las acciones sigan menos que el spot.
El resultado final
Para los inversores que buscan acceder a los mercados de la plata, tanto la posesión de lingotes físicos como la compra de ETFs tienen sus pros y sus contras. Básicamente, todo se reduce a lo que buscan. Si un inversor busca una inversión fácil e instantánea de plata, los fondos salen brillantes. Sin embargo, si una persona cree de verdad que el sistema financiero va a colapsar, la plata física es una alternativa ideal. Tal vez poseer ambas cosas sea lo más prudente.
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