Es probable que los inversores escuchen los términos inflación y producto interior bruto (PIB) casi todos los días. A menudo se les hace sentir que estas métricas deben ser estudiadas como un cirujano estudiaría el historial de un paciente antes de operarlo.
La mayoría de los inversores tienen algún concepto de lo que significan la inflación y el PIB y de cómo interactúan, pero cuando las mejores mentes económicas del mundo no se ponen de acuerdo en las distinciones fundamentales entre lo que significa la inflación y el PIB para la economía de EE.UU. y lo que significa la inflación para la economía de EE.UU.S. la economía debe crecer, o cuánta inflación es demasiado para que los mercados financieros la manejen, puede ser difícil saber qué hacer.
Los inversores individuales deben encontrar un nivel de comprensión que les ayude a tomar decisiones sin inundarles con demasiados datos innecesarios. Descubra qué significan la inflación y el PIB para el mercado, la economía y su cartera.
Puntos clave
- Los inversores particulares deben encontrar un nivel de comprensión del producto interior bruto (PIB) y la inflación que les ayude a tomar decisiones sin inundarles con demasiados datos innecesarios.
- Si la producción económica global disminuye, o simplemente se mantiene estable, la mayoría de las empresas no podrán aumentar sus beneficios (que es el principal motor del rendimiento de las acciones); sin embargo, un crecimiento excesivo del PIB también es peligroso.
- Con el tiempo, el crecimiento del PIB provoca la inflación; si no se controla, corre el riesgo de convertirse en hiperinflación.
- La mayoría de los economistas están de acuerdo en que una pequeña cantidad de inflación, entre el 1% y el 2% anual, es más beneficiosa que perjudicial para la economía.
Terminología básica
Inflación
La inflación puede significar un aumento de la oferta monetaria o un aumento del nivel de precios. Cuando oímos hablar de inflación, estamos oyendo hablar de un aumento de los precios en comparación con algún punto de referencia. Si la oferta monetaria ha aumentado, suele manifestarse en niveles de precios más altos: es simplemente cuestión de tiempo. En este caso, consideraremos la inflación medida por el Índice de Precios al Consumo (IPC), que es la medida estándar de la inflación utilizada en los Estados Unidos.S. mercados financieros. Más importante es la medición de la inflación subyacente. El IPC básico excluye los alimentos y la energía de sus fórmulas porque estos bienes muestran más volatilidad de precios que el resto del IPC.
Producto Interior Bruto (PIB)
El producto interior bruto (PIB) de Estados Unidos representa la producción total agregada de la Unión Europea.S. economía. Es importante tener en cuenta que las cifras del PIB, tal y como se comunican a los inversores, ya están ajustadas a la inflación. En otras palabras, si se calcula que el PIB bruto es un 6% más alto que el año anterior, pero la inflación ha sido del 2% durante el mismo periodo, el crecimiento del PIB sería del 4%, es decir, el crecimiento neto durante el periodo.
1:36
La delicada danza de la inflación y el PIB
La relación entre la inflación y el PIB
La relación entre la inflación y la producción económica (PIB) se desarrolla como una danza muy delicada. Para los inversores en bolsa, el crecimiento anual del PIB es vital. Si la producción económica global disminuye, o simplemente se mantiene estable, la mayoría de las empresas no podrán aumentar sus beneficios (que es el principal motor de la rentabilidad de las acciones). Sin embargo, un crecimiento excesivo del PIB también es peligroso, ya que lo más probable es que venga acompañado de un aumento de la inflación, que erosiona las ganancias de la bolsa al hacer que nuestro dinero (y los futuros beneficios de las empresas) tengan menos valor. La mayoría de los economistas coinciden hoy en que el 2.5 a 3.El 5% de crecimiento anual del PIB es lo máximo que nuestra economía puede mantener sin causar efectos secundarios negativos. Pero de dónde salen estas cifras? Para responder a esa pregunta, tenemos que poner en juego una nueva variable, la tasa de desempleo.
Los estudios han demostrado que en los últimos 20 años, el crecimiento anual del PIB superior al 2.El 5% ha provocado un 0.5% de caída del desempleo por cada punto porcentual por encima del 2.5%. Parece la forma perfecta de matar dos pájaros de un tiro: aumentar el crecimiento global y reducir la tasa de desempleo, ¿verdad?? Pero, por desgracia, esta relación positiva empieza a romperse cuando el empleo es muy bajo, o se acerca al pleno empleo. Las tasas de desempleo extremadamente bajas han demostrado ser más costosas que valiosas, ya que una economía que funciona casi a pleno rendimiento hará que ocurran dos cosas importantes:
Con el tiempo, el crecimiento del PIB provoca la inflación. La inflación, si no se controla, corre el riesgo de convertirse en hiperinflación. Una vez que este proceso está en marcha, puede convertirse rápidamente en un bucle de retroalimentación que se refuerza a sí mismo. Esto se debe a que, en un mundo en el que la inflación aumenta, la gente gastará más dinero porque sabe que tendrá menos valor en el futuro. Esto provoca nuevos aumentos del PIB a corto plazo, lo que conlleva nuevas subidas de precios. Además, los efectos de la inflación no son lineales. En otras palabras, una inflación del 10% es mucho más que el doble de perjudicial que una inflación del 5%. Estas son lecciones que la mayoría de las economías avanzadas han aprendido a través de la experiencia; en los EE.S., sólo hay que remontarse a unos 30 años atrás para encontrar un período prolongado de alta inflación, que sólo se remedió pasando por un doloroso período de alto desempleo y pérdida de producción, ya que la capacidad potencial quedó ociosa.
¿Cuánta inflación es demasiada??
Entonces, ¿cuánta inflación es „demasiada”?? Esta pregunta pone de manifiesto otro gran debate, que no sólo se plantea en la U.S pero en todo el mundo por los banqueros centrales y los economistas. Hay quienes insisten en que las economías avanzadas deberían aspirar a tener una inflación del 0%, o lo que es lo mismo, precios estables. El consenso general, sin embargo, es que un poco de inflación es en realidad algo bueno.
La mayor razón detrás de este argumento a favor de la inflación es el caso de los salarios. En una economía sana, las fuerzas del mercado exigirán a veces que las empresas reduzcan los salarios reales, o los salarios después de la inflación. En un mundo teórico, un aumento salarial del 2% durante un año con una inflación del 4% tiene el mismo efecto neto para el trabajador que una reducción salarial del 2% en períodos de inflación cero. Pero en el mundo real, los recortes salariales nominales (en dólares) rara vez se producen porque los trabajadores tienden a negarse a aceptar recortes salariales en cualquier momento. Esta es la razón principal por la que la mayoría de los economistas actuales (incluidos los responsables de la política monetaria de U.S. política monetaria) están de acuerdo en que una pequeña cantidad de inflación, entre el 1% y el 2% anual, es más beneficiosa que perjudicial para la economía.
La Reserva Federal y la política monetaria
La U.S. esencialmente tiene dos armas en su arsenal para ayudar a guiar la economía hacia una senda de crecimiento estable sin una inflación excesiva: la política monetaria y la política fiscal. La política fiscal proviene del gobierno en forma de impuestos y políticas presupuestarias federales. Aunque la política fiscal puede ser muy eficaz en casos concretos para estimular el crecimiento de la economía, la mayoría de los observadores del mercado consideran que la política monetaria es la que más pesa a la hora de mantener la economía en un patrón de crecimiento estable. En Estados Unidos, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) es el encargado de aplicar la política monetaria, que se define como cualquier acción encaminada a disminuir o aumentar la cantidad de dinero que circula en la economía. Contango significa que la Reserva Federal (FED) puede facilitar o dificultar la obtención de dinero, fomentando así el gasto para estimular la economía y restringiendo el acceso al capital cuando las tasas de crecimiento alcanzan niveles que se consideran insostenibles.
Antes de retirarse, Alan Greenspan era considerado a menudo como la persona más poderosa del planeta. De dónde viene esta impresión? Lo más probable es que sea porque el Sr. El papel de Greenspan como presidente de la Reserva Federal (en 2020, este papel lo ocupa actualmente Jerome Powell) le proporcionó poderes „especiales”, principalmente la capacidad de fijar la tasa de los fondos federales. El tipo de interés „Fed Funds” es el tipo de interés mínimo al que el dinero puede cambiar de manos entre las instituciones financieras de Estados Unidos. Aunque se necesita tiempo para que los efectos de un cambio en el tipo de interés de los fondos de la Reserva Federal (o el tipo de descuento) repercutan en toda la economía, ha demostrado ser muy eficaz a la hora de realizar ajustes en la oferta monetaria global cuando es necesario.
Pedir al pequeño grupo de hombres y mujeres del FOMC, que se sientan alrededor de una mesa unas cuantas veces al año, que altere el curso de la mayor economía del mundo es una tarea difícil. Es como tratar de dirigir un barco del tamaño de Texas a través del Pacífico: se puede hacer, pero el timón de este barco debe ser pequeño para causar la menor perturbación al agua que lo rodea. Sólo aplicando pequeñas presiones contrarias o liberando un poco de presión cuando sea necesario, la Fed puede guiar tranquilamente a la economía por el camino más seguro y menos costoso hacia un crecimiento estable. Las tres áreas de la economía que la Fed vigila con mayor diligencia son el PIB, el desempleo y la inflación. La mayor parte de los datos con los que tienen que trabajar son datos antiguos, por lo que la comprensión de las tendencias es muy importante. En el mejor de los casos, la Fed espera estar siempre por delante de la curva, anticipando lo que está a la vuelta de la esquina mañana para poder maniobrar hoy.
Cálculo del PIB y la inflación
Hay tanto debate sobre cómo calcular el PIB y la inflación como sobre qué hacer con ellos cuando se publican. Tanto los analistas como los economistas suelen empezar a desmenuzar la cifra del PIB o a descontar la cifra de la inflación en alguna cantidad, especialmente cuando les conviene su posición en los mercados en ese momento. Una vez que se tienen en cuenta los ajustes hedónicos para las „mejoras de calidad”, la reponderación y los ajustes estacionales, no queda mucho que no se haya tenido en cuenta, suavizado o ponderado de un modo u otro. Aun así, se utiliza una metodología, y mientras no se realicen cambios fundamentales en ella, podemos observar las tasas de cambio del IPC (medido por la inflación) y saber que estamos comparando a partir de una base consistente.
Implicaciones para los inversores
Vigilar de cerca la inflación es muy importante para los inversores en renta fija, ya que los futuros flujos de ingresos deben ser descontados por la inflación para determinar el valor que tendrá el dinero de hoy en el futuro. Para los inversores en acciones, la inflación, ya sea real o prevista, es lo que nos motiva a asumir el mayor riesgo de invertir en el mercado de valores, con la esperanza de generar las mayores tasas de rendimiento real. Los rendimientos reales (todas nuestras discusiones sobre el mercado de valores deberían reducirse a esta métrica final) son los rendimientos de la inversión que quedan después de tener en cuenta las comisiones, los impuestos, la inflación y todos los demás costes de fricción. Mientras la inflación sea moderada, el mercado de valores ofrece las mejores oportunidades en comparación con la renta fija y el efectivo.
Hay ocasiones en las que es más útil tomar simplemente las cifras de la inflación y el PIB al pie de la letra y seguir adelante, especialmente porque hay muchas otras cosas que exigen nuestra atención como inversores. Sin embargo, es valioso volver a exponer las teorías subyacentes detrás de las cifras de vez en cuando para que podamos poner nuestro potencial de rendimiento de la inversión en la perspectiva adecuada.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo exige a los redactores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Entre ellos, libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.