La empresa de productos derivados (DPC)

¿Qué significa empresa de productos derivados??

Una empresa de productos derivados es una entidad con fines especiales creada para ser la contraparte de las operaciones de derivados financieros. Una empresa de productos derivados suele originar el producto derivado que se va a vender o puede garantizar un producto derivado existente o ser un intermediario entre otras dos partes en una transacción de derivados. Las empresas de productos derivados también pueden denominarse „CPD estructurados” o „empresas de productos derivados de crédito (CPD).”

Comprensión de la empresa de productos derivados (CPD)

Una empresa de productos derivados suele ser una filial creada por una empresa de valores o un banco. Estas entidades se estructuran cuidadosamente y se gestionan según una estrategia específica de gestión del riesgo con el fin de obtener una calificación crediticia de triple A con una cantidad mínima de capital. Estas empresas se dedican principalmente a los derivados de crédito, como las permutas de incumplimiento crediticio, pero también pueden operar en los mercados de tipos de interés, divisas y derivados de acciones. Las empresas de productos derivados se dirigen principalmente a otras empresas que buscan cubrir riesgos como las fluctuaciones monetarias, las variaciones de los tipos de interés, los impagos de contratos y otros riesgos de préstamo.

La creación de empresas de productos derivados

Las empresas de productos derivados se crearon en la década de 1990. En muchos sentidos, fue la implosión y la quiebra de Drexel Burnham Lambert, casa de Michael Milken, lo que despertó a las instituciones financieras al riesgo de crédito que se encuentra en sus libros de derivados. Cuando la empresa cayó en 1990, al ver el tamaño y el número de exposiciones de las contrapartes, las empresas crearon CPDs orientadas a la calificación para manejar los libros de derivados. Las instituciones financieras diseñaron específicamente estas filiales para que tuvieran calificaciones crediticias más altas que las entidades matrices, de modo que pudieran funcionar con menos capital, ya que es menos probable que la contraparte de cualquier transacción exija la constitución de garantías cuando una entidad es triple A. En resumen, las CPD proporcionaron un lugar más seguro para que estas instituciones realizaran operaciones con derivados como contrapartes, a menudo con clientes de sus empresas matrices.

Cómo funcionan las empresas de productos derivados

Las empresas de productos derivados suelen utilizar modelos cuantitativos para gestionar el riesgo de crédito que asumen, asignando el capital necesario día a día. Los riesgos de mercado más amplios suelen cubrirse mediante la realización de operaciones espejo con la empresa matriz, dejando a la empresa de productos derivados el riesgo de crédito. Por supuesto, este riesgo de crédito se gestiona cuidadosamente dentro de los modelos y directrices existentes, con el fin de mantener tanto la exposición global como la calificación del CPD.

Incluso con este entorno tan estructurado, un CPD puede verse perjudicado. Cualquier cosa que afecte significativamente a la calificación crediticia de un CPD desencadenará la liquidación de la empresa, una fase en la que la empresa no asume nuevos contratos y comienza a planificar su propio final, examinando las exposiciones y los plazos que quedan en sus libros. Esto ocurrió en 2008, cuando la crisis financiera se intensificó, lo que en realidad ilustró que los controles de riesgo en las CPD eran mucho más sólidos que en algunas de sus empresas matrices, que salieron muy perjudicadas por otros vehículos en los que participaban fuera de las CPD.

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