El sector de la sanidad se compone de muchas industrias diferentes -desde productos farmacéuticos y dispositivos hasta aseguradoras de salud y hospitales- y cada una de ellas tiene una dinámica diferente. Las inversiones en este sector se ven afectadas por muchas variables, incluidas las tendencias positivas relacionadas con la demografía y las tendencias negativas relacionadas con el reembolso. La inversión en sanidad requiere un enfoque multifacético para comprender los factores subyacentes. Los inversores pueden beneficiarse de las inversiones en el sector en general y/o en sus industrias. En este artículo se detallan las diferencias entre los distintos sectores de la salud y los parámetros que deben seguir los inversores antes de realizar una inversión.
Tendencias en el sector sanitario
A la hora de decidirse por una empresa sanitaria en la que invertir, hay que tener en cuenta las siguientes tendencias predominantes. Los cambios o la continuación de estas tendencias pueden tener implicaciones en diversos ámbitos del sector sanitario.
Las tendencias positivas incluyen:
- el envejecimiento de la población y la explosión demográfica
- las personas que viven más tiempo con enfermedades crónicas
- las epidemias de obesidad y diabetes
- os avances tecnológicos
- el alcance mundial de las enfermedades
- medicina personalizada
Las tendencias negativas incluyen
- un sistema de pagador único (Medicare/U.S. gobierno)
- los no asegurados
- controles de costes
- el consumismo
Tome una píldora y …Tanto las empresas farmacéuticas como las biotecnológicas fabrican medicamentos, pero difieren en la forma de crearlos. Los productos farmacéuticos se definen generalmente como pequeños compuestos químicos que atraviesan fácilmente las barreras o membranas del cuerpo, mientras que los biotecnológicos se consideran grandes compuestos proteicos que tienen problemas para atravesar las membranas.
Estas empresas suelen gastar un porcentaje importante de sus ingresos en investigación y desarrollo (I+D)&D) para descubrir nuevos compuestos. El „ratio de aciertos” es muy bajo, ya que el descubrimiento de nuevos compuestos es muy difícil y tedioso. A la hora de invertir en empresas farmacéuticas, hay que tener en cuenta varias cosas. Hay que tener algún conocimiento de:
- la enfermedad o afección subyacente que trata un medicamento específico
- el número de personas afectadas
- el número de compuestos actualmente disponibles
- el proceso de descubrimiento y salida al mercado, concretamente los rigurosos ensayos clínicos exigidos por la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA)
- la disponibilidad de sustitutos, incluidas las versiones genéricas de los medicamentos
- patentes
- el marco general de comercialización, que puede incluir acuerdos de ingresos o de reparto de beneficios con otras empresas
Esta es una industria que se ve muy afectada por los datos de los ensayos clínicos, y las sorpresas sobre los resultados de los datos pueden afectar enormemente al precio de las acciones. Sorpresas positivas: datos clínicos mejores de lo esperado, tiempo de comercialización más rápido, etc.-pueden hacer que las acciones se revaloricen significativamente en un corto periodo de tiempo, mientras que las sorpresas negativas pueden tener el efecto contrario. Además, los datos posteriores al mercado, como el número de recetas escritas, la cuota de mercado, las advertencias de la FDA o la pérdida de una patente, afectarán a las inversiones. Se trata de un sector que requiere un seguimiento activo por parte del inversor.
Quién paga las facturas?
Las aseguradoras sanitarias son las empresas que pagan las facturas, más o menos. Las empresas compran seguros de salud de una de las dos formas generales:
La elección de una empresa puede afectar a su riesgo y rentabilidad.
La capacidad de suscripción impulsa la rentabilidad de las aseguradoras sanitarias. Cuanto mejor sea la suscripción, menores serán los costes médicos en relación con la prima (o pago) recibida de la empresa compradora. El ratio clave que comunican las aseguradoras sanitarias es el ratio de costes médicos. Este ratio es similar al de explotación-ganancia y debe considerarse como un análisis de tendencia. El ratio de pérdidas médicas también es un ratio importante y es similar al margen bruto, sólo que a la inversa (los ratios más bajos son mejores). Además, se quiere invertir en una empresa que tenga una gestión conservadora y de confianza, porque a menudo hay desajustes temporales entre el momento en que se consumen los servicios médicos y el momento en que se pagan las facturas.
Las reservas de responsabilidad adecuadas son también una medida importante que hay que revisar. Estos valores suelen ser más estables y menos susceptibles a las sorpresas en comparación con los valores farmacéuticos. Sin embargo, es importante seguir la normativa gubernamental, en particular los proyectos de ley relacionados con la financiación de Medicare y Medicaid, ya que la U.S. el gobierno es el mayor comprador de servicios sanitarios. El Comité de Medios y Arbitrios de la Cámara de Representantes es la parte del gobierno que afecta a la legislación de Medicare. Además, a menudo se percibe que el Partido Demócrata es menos amigable con las empresas sanitarias que el Partido Republicano, y las acciones del sector suelen reaccionar a los cambios en el control partidista del gobierno.
Instalaciones
Los proveedores de servicios médicos -hospitales y clínicas- son la piedra angular de la asistencia sanitaria en los Estados Unidos.S. U.S. Las leyes obligan a todos los centros con sala de urgencias a atender a cualquier persona que entre por la puerta, independientemente de que tenga seguro médico o dinero para pagar los servicios. Esta legislación ha creado una fuerte competencia para los hospitales en forma de clínicas independientes y hospitales especializados, que no tienen salas de urgencias y, como tales, no están obligados a prestar servicios a todo el mundo.
Estas clínicas pueden elegir a los pacientes que van a tratar y se benefician de los mayores pagos de las compañías de seguros. Mientras tanto, los hospitales se enfrentan a deudas incobrables que afectan a su rentabilidad. El ratio de morosidad es un área de interés para los inversores. Además, el control de costes es clave para la rentabilidad de los hospitales. Muchos sistemas hospitalarios aún no han incorporado los avances tecnológicos, como las historias clínicas electrónicas, las compras adecuadas y los sistemas operativos, a sus operaciones habituales, aunque esto parece estar cambiando.
Controlar los costes entre numerosos centros de coste es muy difícil para los hospitales. Las que lo hacen bien e incorporan sistemas informáticos suelen ser consideradas las mejor gestionadas. Además, los hospitales que consiguen contratar a médicos especialistas, como los neonatólogos, pueden aumentar el EBITDA por cama, ya que la práctica de la medicina especializada suele obtener pagos más elevados por sus servicios. Además de los ratios de morosidad, el EBITDA por cama y los índices de utilización o capacidad global son otras métricas importantes.
Otras industrias
Los gestores de beneficios farmacéuticos (PBM) son empresas que administran los beneficios de los medicamentos en nombre de las aseguradoras. Trabajan conjuntamente con la aseguradora de salud y pueden considerarse un segmento externalizado del seguro de salud. Por lo general, cuando uno va a la farmacia para que le surtan una receta, la farmacia se pone en contacto (por ordenador) con su PBM para ver si está cubierto para ese medicamento concreto. Además, si usted recibe sus medicamentos por correo, suelen proceder del centro de distribución del PBM. (Leer El resultado de los márgenes para conocer mejor cómo gana dinero una empresa.)
Los PBM tienden a beneficiarse de un mayor número de transacciones por correo electrónico y de prescripciones genéricas, ya que generalmente reciben un mayor margen por ese tipo de servicio. Además, los PBM obtienen mayores márgenes por los medicamentos especializados, los que se inyectan (como los de biotecnología) o los que necesitan ser refrigerados y no suelen venderse en una farmacia local (porque este tipo de medicamentos requiere más atención). Por lo tanto, los PBM que tienen un gran componente de farmacia especializada tienden a tener márgenes más altos.
Los distribuidores son intermediarios entre los fabricantes de medicamentos y las farmacias, y reciben una comisión de servicio por controlar la logística para las compañías farmacéuticas. Muchos distribuidores también tienen otras líneas de negocio que mejoran los márgenes, como el envasado de algunos de los medicamentos, pero el margen de la comisión de servicio es el principal motor de los beneficios.
Las empresas de tecnología y dispositivos médicos fabrican una gran cantidad de productos médicos, desde vendas hasta articulaciones artificiales y stents cardíacos. Estas empresas, al igual que los fabricantes de medicamentos, gastan un gran porcentaje de sus ingresos en R&D, y algunas necesitan seguir el mismo camino de ensayos clínicos. Invertir en estas empresas requiere conocer y analizar la nueva tecnología, así como los competidores y los sustitutos conocidos. Las tasas de adopción y los márgenes brutos son indicadores importantes del éxito de una empresa, que es similar al de otras empresas tecnológicas.
Conclusión
Invertir en valores sanitarios puede proporcionar generosos rendimientos, pero también es tedioso debido a los numerosos factores que afectan a los precios de las acciones. El sector de la sanidad es muy amplio, y hay muchas empresas grandes y pequeñas entre las que elegir en varios sectores. Para ayudar a aliviar la carga, existen vehículos de inversión como los ETF y los fondos de inversión en salud en los que se puede invertir; pueden reducir la volatilidad de la inversión en acciones individuales al diversificar las participaciones.
Fuentes del artículo
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