Los bonos y los tipos de interés tienen una correlación inversa: cuando los tipos de interés aumentan, los precios de los bonos caen. Sin embargo, cuanto más suba la Reserva Federal los tipos de interés, mejores serán las noticias para los inversores en bonos municipales.
Los bonos municipales (o „munis”), considerados durante mucho tiempo como una de las inversiones en deuda más seguras y eficientes desde el punto de vista fiscal, sufrieron un duro golpe tras la crisis financiera de 2008, cuando los tipos de interés cayeron casi a cero, y se consideraron una inversión de bajo rendimiento durante muchos años. Veamos por qué los munis pueden ser más atractivos para los inversores después de que los tipos de interés hayan subido.
Puntos clave
- Los precios de los bonos y los tipos de interés están inversamente correlacionados, y los bonos municipales (i.e. los títulos de deuda emitidos por los gobiernos estatales y locales) no son diferentes.
- Sin embargo, los bonos municipales tienen algunas ventajas únicas que los inversores pueden aprovechar tras una subida de los tipos de interés.
- Los inversores deben tener en cuenta los 5 puntos que se explican a continuación para ver si una inversión en muni bonds es la adecuada cuando suben los tipos de interés.
Cómo afectan los tipos de interés a los precios de los bonos
Uno de los conceptos más importantes que hay que entender cuando se invierte en bonos de cualquier tipo es el efecto de los cambios de los tipos de interés en los precios de los bonos. Dado que los bonos se emiten con tipos de interés, denominados tipos de cupón, basados en el tipo de interés de los fondos federales, los cambios en los tipos de interés iniciados por la Reserva Federal pueden hacer que el valor de los bonos existentes aumente o disminuya.
Por ejemplo, si un bono actual se emite con un cupón del 4%, el valor del bono disminuye automáticamente si los tipos de interés suben y se emite un nuevo bono con idénticas condiciones con un cupón del 6%. Esta reducción del valor de mercado se produce para compensar a los inversores por la compra de un bono con pagos de intereses más bajos que los bonos recién emitidos. Por el contrario, si los tipos de interés bajan y se emiten nuevos bonos con tipos del 2%, el valor de mercado del bono original aumenta.
Normalmente, los bonos a largo plazo tienen cupones más altos que los bonos a corto plazo porque el riesgo de impago y de tipos de interés inherente a todas las inversiones en bonos aumenta con el tiempo. Esto significa simplemente que cuanto más tiempo se tenga un bono, más riesgo hay de que las variaciones de los tipos de interés hagan que su bono pierda valor o que la entidad emisora incumpla sus obligaciones, dejando el bono sin pagar. Sin embargo, si invierte en bonos municipales de alta calificación y no necesita acceder a sus fondos de inversión durante varios años, los bonos a largo plazo pueden ser una inversión muy lucrativa cuando se compran en el momento adecuado.
1. Tipos de interés más altos
La ventaja más evidente de invertir en bonos municipales tras la subida de tipos es que los tipos de los cupones de los bonos recién emitidos son sustancialmente más altos que los actuales. Los nuevos bonos emitidos tras la subida de los tipos generan más ingresos por intereses cada mes en relación con los valores emitidos anteriormente, lo que los convierte en inversiones lucrativas para quienes buscan complementar sus ingresos anuales.
Como siempre, los bonos a largo plazo siguen teniendo tipos más altos que los valores a corto plazo debido al aumento de la inflación y el riesgo crediticio. Sin embargo, los bonos municipales a largo plazo, especialmente los bonos de obligación general, pueden ser extremadamente seguros si son emitidos por un municipio de alta calificación.
2. Mayor variedad de bonos
Otra ventaja de comprar bonos municipales después de que la Fed suba los tipos de interés es que el número de bonos en el mercado probablemente aumente. Cuando los tipos de interés son bajos, el coste de pedir dinero prestado a los bancos, a través de préstamos y líneas de crédito, suele ser más barato que el coste de emitir bonos. Sin embargo, una vez que los tipos de interés suben y el coste de los préstamos aumenta, los bonos se convierten en la opción de financiación más atractiva.
Cuando un municipio emite bonos, su única responsabilidad es reembolsar a los inversores según los términos del bono. Por el contrario, el dinero prestado por los bancos puede estar sujeto a numerosas condiciones.
3. Potencial de revalorización si los tipos bajan
Además de sus saludables cupones, los bonos emitidos después de una subida de tipos probablemente aumenten su valor en el futuro. Si la Reserva Federal sube los tipos rápidamente, es probable que el próximo cambio sustancial de los tipos de interés sea una reducción, ya que los tipos de interés cambian en ciclos.
Si los tipos de interés descienden unos años en el futuro, el valor de los bonos emitidos cuando los tipos estaban en su punto más alto es mayor, lo que da a los inversores la opción de vender sus bonos en el mercado abierto para obtener un buen beneficio en lugar de esperar a que venzan.
4. Precios más bajos en los bonos existentes
Aunque los bonos municipales emitidos después de una subida de tipos tienen tipos de interés más altos que los bonos actuales, esto significa que los bonos más antiguos se vuelven extremadamente asequibles. Dado que hasta 2018 los tipos de interés han estado en mínimos históricos durante varios años, es probable que los bonos existentes se puedan comprar a precios de ganga para compensar a los inversores por el coste de oportunidad de invertir en bonos de menor rendimiento.
Esto podría proporcionar una oportunidad para que los inversores compren bonos municipales de alta calificación a bajo precio.
5. Mayor ahorro fiscal
La principal ventaja de invertir en bonos municipales en cualquier momento es que generan intereses que no están sujetos a los impuestos federales sobre la renta. Además, si compra bonos emitidos en su estado o ciudad de residencia, sus ganancias también pueden estar exentas de impuestos estatales o locales. Si adquiere bonos municipales después de que los tipos de interés suban, la cantidad que se ahorra en el impuesto sobre la renta es aún mayor.
Incluso las ganancias a largo plazo obtenidas por inversiones mantenidas durante más de un año están sujetas a tipos de ganancia de capital de hasta el 20%. Los tipos del impuesto sobre la renta ordinaria suben al 39.6%, por lo que la obtención de ingresos de inversión que no están sujetos a impuestos federales puede suponer un aumento significativo de los rendimientos después de impuestos.
Fuentes del artículo
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