Es difícil subestimar la importancia del petróleo incluso para las economías modernas menos avanzadas. Ninguna sustancia ofrece más energía por unidad de coste de extracción. Abundante y probado, el petróleo seguirá siendo probablemente la fuente de energía más popular de la Tierra durante algún tiempo en el futuro.
Con la Agencia Internacional de la Energía proyectando un consumo total en 2020 del 91.9 millones de barriles al día, el petróleo cotiza en un mercado sofisticado con muchas herramientas y vehículos para invertir o especular con el petróleo.
Una forma de especular con los precios del petróleo es negociar con los futuros del petróleo.
Puntos clave
- Abundante y probado, el petróleo seguirá siendo probablemente la fuente de energía más popular de la Tierra durante algún tiempo en el futuro; una forma de especular con los precios del petróleo es a través del comercio de futuros del petróleo.
- La frecuencia y regularidad añadidas de los contratos de petróleo facilitan a los inversores la determinación de las tendencias, o de las tendencias esperadas, del precio final del petróleo.
- Hay infinitas variables que determinan el precio final del petróleo, pero nuestro cerebro sólo es capaz de sopesar las más obvias, como el precio actual del petróleo.
- Para operar con futuros del petróleo, se necesitan dos características que suelen ser dispares: paciencia y audacia (además de un gran flujo de caja).
Cómo funcionan los contratos de futuros del petróleo?
Los contratos de futuros del petróleo son sencillos en teoría. Continúan con la práctica consagrada de ciertos participantes en el mercado que venden riesgo a otros que lo compran gustosamente con la esperanza de ganar dinero. Es decir, los compradores y vendedores establecen un precio al que el petróleo (o la soja, o el oro) se negociará no hoy, sino en una fecha próxima. Aunque nadie sabe a qué precio cotizará el petróleo dentro de nueve meses, los agentes del mercado de futuros creen que pueden.
Por ejemplo, supongamos que el producto básico X, que actualmente se vende a 30 dólares, estará disponible a 35 dólares en un contrato con fecha de vencimiento en enero próximo. Un especulador que piense que el precio, en realidad, se disparará más allá de eso, digamos a 45 dólares, para ese momento, puede entonces comprar el contrato de 35 dólares. Si su predicción es correcta, puede comprar X a 35 dólares y venderlo inmediatamente con un beneficio de 10 dólares. Pero si X acaba cayendo por debajo de los 35 dólares, su contrato no tiene valor.
De nuevo, para algunos inversores ese contrato de futuros es una forma de conseguir un precio garantizado de 35 dólares en el futuro; para ellos, mejor uno en la mano que dos en el monte, incluso si X cae a cero. Las personas que se encuentran en el lado opuesto de la transacción suscriben otro axioma: si no se arriesga, no se gana. Si X se dispara a 100 dólares o incluso a 200, el especulador que apostó por que X se establecería en 35 dólares ganará varias veces su inversión. El precio al que se espera que se venda la materia prima en cuestión en la fecha posterior se denomina, evidentemente, precio de los futuros, y puede diferir en gran medida del precio actual.
A diferencia de los de la mayoría de las materias primas agrícolas, los futuros del petróleo se liquidan mensualmente. Otros contratos de futuros pueden liquidarse sólo cuatro veces al año, por ejemplo. La frecuencia y regularidad añadidas de los contratos de petróleo facilitan a los inversores la determinación de las tendencias, o de las tendencias esperadas, del precio final del petróleo.
En septiembre de 2020, el petróleo cotizaba a unos 40 dólares el barril, más de 100 dólares menos que los precios del petróleo en su punto más alto. En diciembre de 2019, el petróleo cotizaba a unos 60 dólares el barril. La demanda en algunas regiones del mundo se ha recuperado, aunque las predicciones sobre la demanda en 2021 se han ajustado para tener en cuenta la debilidad del sector de la aviación. Se calcula que la demanda mundial de petróleo en 2021 será del 97.1 millón de barriles por día. En todo el mundo, los niveles de existencias del producto siguen siendo muy elevados.
Al mismo tiempo, el aumento de las perforaciones en Estados Unidos ha disminuido la importancia de las amenazas y las maniobras de los cárteles extranjeros. Sabiendo esto, ¿qué puede hacer un inversor en futuros? Asumir que los precios seguirán bajando a corto plazo, o razonar que nos acercamos al punto en el que los precios se acercan a los costes de producción y, por lo tanto, no hay nada más que subir?
¿Se puede predecir el futuro a través de los futuros??
En octubre de 2020, los contratos de futuros del mes siguiente -noviembre de 2020- se venden a 40 dólares.25 El del mes siguiente -diciembre de 2020- está a 40 dólares.53; enero de 2021 son 40 dólares.88; febrero de 2021 son 40 dólares.22; y en algún momento, dentro de dos años, se prevé que los precios del petróleo (o al menos, los precios del petróleo según el nivel de los contratos de futuros) alcancen los 43 dólares.46 dólares el barril. El aumento tampoco se detiene ahí. Más allá de la marca de dos años, los futuros del petróleo se liquidan menos semestralmente o incluso anualmente, en lugar de mensualmente. El último contrato disponible, para 2031, se vende a 50 dólares.34.
Dos cosas: en primer lugar, predecir los movimientos del mercado a más de 10 años vista es como predecir el tiempo o el resultado de la Super Bowl con tanta antelación. Los Patriotas de Nueva Inglaterra podría El mundo de 2031 se parecerá lo suficiente al actual como para justificar las predicciones.
El mundo de 2031 no se parecerá lo suficiente al actual como para justificar las predicciones. Sin embargo, el mercado de futuros del petróleo para 2031 existe, aunque la historia demuestra que predecir los precios a tan largo plazo es un juego peligroso.
Sólo la retrospectiva es 20/20
Para ver lo peligroso que es, veamos lo que el mercado de futuros de septiembre de 2010 pensaba que serían los precios del petróleo en 2015. Durante ese mes, los futuros del petróleo de diciembre de 2015 se negociaban a 89 dólares. Y por qué no? 89 dólares representaban un nivel cercano a los 76 dólares actuales del barril de petróleo, junto con una prima de unos pocos dólares para anticipar la continuación de una tendencia al alza. Esto tiene mucho sentido. Salvo que nadie, o al menos no los suficientes como para tener un impacto, predijo que el aumento de la producción llevaría el precio del petróleo a los niveles presenciados en 2015.
Por supuesto, si un número suficiente de personas hubiera podido preverlo, el precio de los futuros nunca habría llegado a acercarse a los 89 dólares en primer lugar. Hay infinitas variables que determinan el precio final del petróleo, pero nuestro cerebro sólo es capaz de sopesar las más obvias, como el precio actual del petróleo. Podemos mirar con uno o dos meses de antelación con cierta exactitud, pero es una ruleta directa tratar de averiguar qué hará el petróleo una vez que hayan pasado otras cuatro olimpiadas y una o dos elecciones presidenciales.
El mercado ofrece pocas garantías, pero aquí hay una que incluso los asesores legales de nuestro equipo, notoriamente circunspectos, respaldarán: El precio real del petróleo será mucho más volátil que la banda de precios relativamente ajustada que indican las tendencias de los próximos contratos de futuros. Una subida gradual hasta los 50 dólares.67, con un mínimo de 45 dólares? No apueste por ello. ¿Cómo podemos estar tan seguros??
Por un lado, la tendencia de los futuros va en una sola dirección. Todo cambio, por incremental que sea, es positivo. Claro, el petróleo puede El precio del petróleo ha subido sistemáticamente durante los siguientes ocho años sin ninguna caída, pero nunca lo ha hecho en ningún tramo anterior de esa duración y el sentido común dicta que no lo habría hecho.
El resultado final
Para operar con futuros del petróleo, se necesitan dos características que suelen ser dispares: paciencia y audacia. También se necesita un gran bankroll para empezar. Los contratos de futuros del petróleo no se miden en barriles, sino en miles de barriles. Ese futuro de diciembre de 2031 le costará 50.670 dólares, pero a cambio le dará un activo líquido cuyo valor fluctuará sin duda de aquí a su vencimiento. Eso significa que hay mucho tiempo para obtener un beneficio potencial, o para esperar y preguntarse si se ha tomado una decisión tonta. En cualquier caso, el comercio de futuros del petróleo no es para diletantes.
Fuentes del artículo
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