La Negociación Separada de Valores Registrados de Interés y Capital (STRIPS) se creó para ofrecer a los inversores otra alternativa en el ámbito de la renta fija que pudiera cumplir ciertos objetivos de inversión que eran difíciles de alcanzar utilizando bonos y pagarés tradicionales.
Los bonos tradicionales y los valores de renta fija pagan intereses según un calendario establecido y luego devuelven el importe principal del inversor al vencimiento. Sin embargo, sólo están disponibles como valores únicos que pagan tanto intereses como capital. Con el tiempo, se introdujo un nuevo tipo de bono que separaba la devolución del principal de los pagos de intereses.
Historia de los STRIPS
Los STRIPS fueron introducidos por primera vez por los agentes de inversión en los EE.UU.S. en la década de 1960. Inicialmente se crearon despojando físicamente los cupones de papel de los bonos al portador y vendiéndolos como valores separados. Las desventajas de los bonos al portador, como la imposibilidad de que el inversor reciba un pago de intereses si el cupón se pierde o es robado, han llevado a la emisión de STRIPS en forma de anotaciones electrónicas.
Cómo funcionan
Como se indica en el acrónimo, los STRIPS son simplemente bonos a los que se les han quitado los pagos de intereses y se venden por separado, mientras que el importe principal se sigue pagando al vencimiento. El gobierno.S. El gobierno no emite STRIPS directamente a los inversores de la misma manera que los valores del tesoro o los bonos de ahorro. En cambio, son creados por instituciones financieras, como los bancos de inversión, que compran títulos convencionales del Tesoro y luego separan los pagos de intereses del principal para venderlos a los inversores como títulos separados con números CUSIP distintos. Sin embargo, los STRIPS siguen estando respaldados por la plena fe y el crédito de los Estados Unidos.S. gobierno, aunque hayan sido desmontados. (Los STRIPS también son vendidos, emitidos y respaldados por los gobiernos de muchos otros países.)
Ejemplo
El U.S. El Tesoro emite un bono a 30 años con un 3.Tipo de cupón del 5%. Un banco de inversión adquiere 100 millones de dólares de estos valores y desglosa los 60 pagos de intereses semestrales de 3 dólares.5 millones de euros cada uno. A continuación, el banco registra y vende cada pago de intereses como valores separados junto con el reembolso del principal para crear 61 nuevos valores.
Los STRIPS de cupón son los bonos creados a partir de cada pago de intereses, mientras que los STRIPS de principal representan el derecho al reembolso del principal del bono original. Ni el cupón ni el principal de los STRIPS tienen un tipo de cupón, por lo que se consideran bonos de cupón cero, que se emiten con descuento y vencen a la par. Los STRIPS también se crean a partir de los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) que no tienen un tipo de cupón fijo y pagan un tipo de interés variable. Dado que los STRIPS de cupón cero no pagan intereses reales, su duración es siempre igual a su vencimiento. Un bono de tipo fijo o ajustado a la inflación que se desprende debe tener un valor nominal de al menos 100 dólares y sólo puede superar esta cantidad en incrementos de 100 dólares. Una institución financiera también puede reagrupar un STRIP en valores completos si puede adquirir el STRIP principal más todos los STRIPS de cupones restantes.
Tratamiento fiscal
Los STRIPS de cupón cero se gravan de manera algo diferente a la mayoría de los bonos. Los emisores de bonos tradicionales informan de los intereses realmente pagados por sus ofertas a los inversores durante el año, pero el STRIPS no paga intereses reales de ningún tipo, dependiendo de la fecha en que fue adquirido.
Dado que los STRIPS se emiten con descuento y vencen a su valor nominal, se aplica el descuento de emisión original (OID). Esto obliga a los inversores a declarar unos ingresos por intereses fantasma que son iguales al aumento del valor del bono para ese año. Un OID inferior al nominal de minimus El importe de los intereses puede ignorarse hasta el vencimiento, cuando se declararía como una ganancia de capital.)
Por cada año que se mantenga el STRIP, la base de coste aumentará, y podría generarse una ganancia o pérdida de capital si el bono se vende a un precio diferente de la base de coste. Si el bono se mantiene hasta el vencimiento, la totalidad del descuento se clasificará como ingresos por intereses. Los inversores que compraron STRIPS sobre TIPS también deben declarar cada año el importe del ajuste por inflación. El interés fantasma del STRIPS es declarado por el emisor en el formulario 1099-OID; sin embargo, esta cifra no siempre puede tomarse por su valor nominal y debe recalcularse en muchos casos, como cuando el STRIP se compró con prima o descuento en el mercado secundario. Las normas fiscales para estos cálculos se describen en la publicación del IRS Pub. 550.
Ventajas y desventajas
Salvo los que se ajustan por la inflación, los STRIPS siempre pagan al vencimiento la cantidad exacta de su cupón original o del principal, lo que los convierte en vehículos de financiación ideales para cuando se necesita una cantidad de dinero definida en un momento concreto. Sin embargo, los inversores que desean vender sus STRIPS antes de su vencimiento a menudo deben deshacerse de ellos con pérdidas, si es que pueden venderlos, porque el mercado secundario de estos valores suele ser poco negociado y a veces inexistente. Al igual que otros tipos de bonos, los STRIPS también pueden producir ganancias o pérdidas de capital si se venden antes del vencimiento. Sin embargo, los inversores que venden los STRIPS antes de su vencimiento pueden tener que pagar impuestos sobre los intereses OID devengados hasta la fecha de venta.
Quién compra STRIPS
Los STRIPS son instrumentos adecuados para muchos tipos de inversores. Muchos tipos de instituciones compran estos valores por sus flujos de caja garantizados al vencimiento. Los fondos de pensiones, las compañías de seguros y los bancos tienen STRIPS en sus carteras por esta razón. Los inversores minoristas suelen comprarlos por la misma razón. El problema del impuesto fantasma puede evitarse comprando STRIPS dentro de IRAs y planes de jubilación con impuestos diferidos, donde pueden crecer hasta su vencimiento sin consecuencias fiscales.
Conclusión
STRIPS ofrece una alternativa a los bonos tradicionales para los inversores que necesitan contar con cantidades definidas de dinero que vencen en una fecha futura específica. Aunque registran flujos de caja negativos hasta su vencimiento, también pueden ofrecer rendimientos superiores a los de los bonos tradicionales en algunos casos y siempre vencerán a su valor nominal. Para más información sobre estos versátiles instrumentos, visite la página web de la U.S. Página web del Tesoro en www.treasurydirect.gov o consulte a su asesor de inversiones.
Fuentes del artículo
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