Introducción a los fondos de inversión cerrados

Los fondos de inversión orientados a los ingresos no están exentos de riesgo, pero constituyen un punto de partida más seguro para las personas que buscan altos rendimientos, sin el compromiso de tiempo ni el riesgo que conllevan los valores individuales. Hay dos tipos de fondos de inversión, los de tipo abierto y los de tipo cerrado. Y, debido a sus diferentes estructuras, ofrecen distintas ventajas y desventajas.

Como inversor que busca ingresos de inversión, la opción de los fondos cerrados suele ser la mejor vía. En este artículo, hablaremos de los fondos cerrados y le daremos siete consejos sobre cómo utilizar estos fondos para aumentar sus ingresos de inversión.

Un caso abierto y otro cerrado

En un fondo de inversión abierto, las acciones son emitidas y reembolsadas diariamente por el patrocinador del fondo (el emisor del fondo). Por su diseño, estos fondos se negocian siempre a su valor real en efectivo, también conocido como valor neto de los activos, o NAV, que se calcula por acción antes de aplicar los gastos de venta. Además, aunque es el tipo de fondo más popular, no es necesariamente el mejor para quienes buscan ingresos.

En cambio, los fondos de inversión cerrados, que generalmente proporcionan más ingresos a los inversores, emiten todas sus acciones el primer día en que el fondo se abre a los inversores, en lugar de emitir y reembolsar nuevas acciones cada día a su valor liquidativo. A partir de ese momento, el valor de mercado del fondo puede moverse como una acción individual, con libertad para subir y bajar por encima y por debajo del valor real en efectivo de las acciones. El promotor del fondo no emite ni reembolsa diariamente nuevas acciones. En cambio, las acciones se negocian entre otros inversores independientemente del valor liquidativo.

Y aunque estas acciones pueden negociarse con una prima respecto a su valor efectivo real o NAV, normalmente se negocian con un descuento (que oscila entre el 2-3% en el extremo inferior, y el 15-25% en el extremo superior). Este descuento puede significar mucho para los inversores que buscan un rendimiento en efectivo de estos fondos, ya que el rendimiento aumenta considerablemente cuando los activos subyacentes cotizan con un descuento del 25%.

Ejemplo de un fondo cerrado

Supongamos que un fondo de renta abierto se abre a los inversores y emite 10 millones de acciones a 10 dólares cada una, recaudando 100 millones de dólares para el fondo, que posteriormente invierte en valores que rinden un 7% anual, o 70 centavos por acción en ingresos, que a su vez se pagan a los inversores. Ahora imagine que un fondo cerrado emite el mismo número de acciones al mismo precio, pero después de abrirse a los inversores, el precio de las acciones del fondo cerrado cae a 8 dólares mientras que el valor liquidativo (valor en efectivo) se mantiene en 10 dólares. Esto representa un descuento del 20%, y el dividendo, que empezó siendo de 7 céntimos, y que en un principio tenía una rentabilidad del 7%, ofrece ahora un rendimiento del 8.75% ($0.70 / $8.00 = 8.75%). Se trata de un rendimiento mucho mayor que el 7% y representa una importante ventaja potencial entre una inversión en un fondo cerrado y otra en un fondo abierto. Los inversores se beneficiaron de la compra del fondo cerrado después de que el descuento sobre el valor liquidativo pasara a ser del 20%.

7 consejos para los inversores en fondos cerrados

Para los inversores que buscan rendimientos en efectivo de sus inversiones, los fondos cerrados presentan una alternativa viable a la posesión de valores individuales o fondos abiertos. Sin embargo, la regla es „caveat emptor”. Veamos siete consejos que le ayudarán a aumentar sus rendimientos en efectivo con los fondos cerrados.

Por regla general, no invierta nunca en la oferta inicial de un fondo cerrado, ya que el descuento sobre su valor liquidativo suele caer después de que el fondo se abra a los inversores. Además, no compre fondos cerrados que cotizan con prima. Es como comprar un dólar por 1 dólar.10.

Los fondos cerrados, que suelen estar diseñados para obtener ingresos, suelen emplear el apalancamiento para mejorar sus rendimientos. Este apalancamiento adicional conlleva un riesgo adicional. Recuerde el viejo adagio, „fuera de deudas, fuera de peligro.” Esto se aplica aún más cuando se trata de un préstamo al 5% para invertir en un rendimiento del 7%. No hay mucho margen de error, así que vigile los niveles de endeudamiento de sus fondos. Los ratios de deuda sobre activos totales superiores al 40% deben considerarse una señal de alarma.

Los fondos abiertos siempre cotizan por el valor liquidativo, pero no suelen ofrecer un alto rendimiento a los inversores porque suelen centrarse en las ganancias de capital, no en los ingresos. Los fondos cerrados tienen más probabilidades de invertir en activos que producen ingresos que los fondos abiertos, pero el descuento sobre el valor liquidativo puede aumentar (el precio cae frente al valor liquidativo) después de comprar las acciones. Los inversores deben tener en cuenta este riesgo adicional.

A diferencia de las acciones ordinarias, que pueden aumentar los dividendos con regularidad, los fondos de renta rara vez aumentan sus dividendos e, históricamente, son más propensos a recortarlos que a aumentarlos. Esto se debe a que los fondos tienden a invertir en valores de renta fija, como bonos y acciones preferentes, que pueden no aumentar nunca sus ingresos.

Aunque puede obtener diversificación de un fondo, también puede obtener menores ingresos debido a las excesivas comisiones de gestión. Más de 1.El 2% es una señal de peligro, especialmente para un fondo de renta, y .El 75% es mucho mejor. Cuando intente encontrar fondos que produzcan rendimientos, busque un rendimiento anual del 7% (o un par de puntos porcentuales por encima de U.S. Tesoros), o un descuento sobre el valor liquidativo de más del 10% (a menos que se trate de un fondo de bonos de bajo riesgo). Cuando el rendimiento es superior al 10%, debe asegurarse de que no se trata de un pago único o de una distribución de capital. No es probable que vea un fondo que pague más del 10% de rendimiento que esté respaldado por ingresos. La excepción a esto es si usted está buscando un fondo en un área angustiada. Por ejemplo, un fondo de renta variable global durante una época de crisis financiera.

Los pagos de intereses y dividendos son lo que queremos. Un pago de capital no es muy diferente a vender algunas de sus acciones y llamarlo rendimiento en efectivo. Verá que un mayor porcentaje de fondos cerrados invierte en bonos y acciones preferentes que en el espacio de los fondos abiertos. Este tipo de inversiones suelen ofrecer mayores rendimientos que las acciones ordinarias; sin embargo, tributan al tipo impositivo ordinario de alrededor del 35%, frente al tipo impositivo de los dividendos de alrededor del 15%.

Observe el pago real de estos fondos y no sólo el rendimiento anual. A veces, el pago anual puede darse de una sola vez; si este es el caso, puede que no sea un fondo de renta en absoluto, sino que sólo lo parezca porque tuvo una distribución del 6% al 9% al final del año. En su lugar, busque fondos que paguen regularmente una distribución mensual o trimestral e inviertan en valores que produzcan ingresos. Por lo general, un fondo tendrá la palabra „renta” o „dividendo” en el nombre si es, de hecho, un fondo de renta. Si no se trata de un fondo de renta, ahórrese el dinero que gastaría en comisiones de gestión, ya que podría poseer un fondo indexado por mucho menos y vender las acciones cuando necesite los ingresos. Lea el 10-K para saber de qué tipo de distribución se trata realmente, o consulte a su empresa de corretaje o a su asesor fiscal.

El resultado final

Hay buenos fondos si se toma el tiempo para encontrarlos. Después de mirar durante un tiempo, empezarás a tener una idea de los mejores fondos que se adaptan a tu situación.

Fuentes del artículo

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