El U.S. La economía está cayendo rápidamente en una recesión debido a la expansión de la crisis COVID-19. Dado que sólo sabremos qué sectores han resistido mejor esta recesión cuando haya terminado, nos remontamos a la última recesión para obtener algunas orientaciones. En 2008, durante la Gran Recesión, la CNN informó de que sólo 25 acciones de las S&El P 500 tuvo rendimientos positivos.
Hay muchas razones por las que estos valores concretos aumentaron, y el impacto de cada recesión económica es diferente. Sin embargo, el análisis de las acciones que obtuvieron buenos resultados puede mostrar patrones generales sobre los tipos de acciones que pueden obtener mejores resultados en las recesiones económicas.
Puntos clave
- Debido a las tendencias económicas subyacentes y a la crisis de salud pública inmediata de COVID-19, la U.S. la economía está cayendo rápidamente en la recesión.
- Históricamente, durante las recesiones, algunas industrias siguen funcionando razonablemente bien, o incluso prosperan debido a los cambios en los patrones de consumo y comportamiento.
- A menudo se trata de industrias en las que la demanda es inelástica a los cambios en los precios y los ingresos: el volumen de la demanda de los consumidores es relativamente estable.
- Debido a las circunstancias específicas de la actual situación de emergencia, algunos sectores que suelen ir bien en recesiones pasadas pueden verse especialmente afectados ahora, pero otros sectores se están beneficiando.
Estas son las 10 acciones más importantes de la S&P 500 por la rentabilidad total de 2008 para darle algo de contexto, y luego desglosaremos las cosas por sectores:
Las 10 acciones más importantes del S&P 500 por su rendimiento total durante 2008 | ||
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Nombre de la empresa (Ticker) | Rendimiento total a 1 año | Industria |
Dollar Tree Inc. (DLTR) | 60.8% | Tiendas de descuento |
Vertex Phamaceuticals Inc. (VRTX) | 30.8% | Biotecnología |
H&R Block Inc. (HRB) | 25.8% | Servicios personales |
Amgen Inc. (AMGN) | 24.3% | Fabricantes de medicamentos en general |
Old Dominion Freight Lines Inc. (ODFL) | 23.2% | Camiones |
Walmart Inc. (WMT) | 20.0% | Tiendas de descuento |
Edwards Lifesciences Corp. (EW) | 19.5% | Dispositivos médicos |
Ross Stores Inc. (ROST) | 17.6% | Minoristas de ropa |
Alaska Air Group Inc. (ALK) | 17.0% | Aerolíneas |
Hasbro Inc. (HAS) | 16.8% | Ocio |
Fuente: YCharts
Tiendas de descuento
La acción que batió a todas las demás S&P 500 durante 2008 fue Dollar General, que subió más del 60% ese año, casi el doble que la segunda acción con mayor rendimiento. De hecho, el único sector que aparece dos veces entre los 10 valores más rentables de 2008 es el de las tiendas de descuento, con Walmart en el sexto puesto.
Esto tiene un sentido intuitivo, ya que las recesiones reducen los ingresos de los consumidores. Cuando los ingresos de los consumidores bajan, pueden sustituirlos por productos más baratos o comprar menos artículos. Dado que hay un mínimo de bienes de primera necesidad, como los alimentos y los suministros básicos para el hogar, no se puede recortar de su presupuesto como podría hacerlo con un nuevo videojuego. Esto significa que para ahorrar dinero en ellas, se recurrirá a alternativas más baratas. En consecuencia, es probable que los minoristas de descuento obtengan buenos resultados en una recesión.
Salud
Si se agrupan todas las empresas relacionadas con el sector sanitario, hay tres en el top 10, incluso más que los minoristas de descuento.
El razonamiento detrás de esto es claro. Necesita la asistencia sanitaria para vivir y, por lo tanto, es mucho menos probable que escatime en ella aunque sus ingresos disminuyan. El término técnico para esto es inelasticidad de precios. No todas las empresas del sector sanitario son iguales, y es probable que las recesiones perjudiquen a las empresas con más deuda y menos flujo de caja.
Estas empresas tienen menos capacidad para absorber pérdidas y servir su deuda al mismo tiempo. Por lo tanto, puede ser prudente ceñirse a los valores del sector de la salud que tienen una baja relación entre la deuda y el capital y evitar las empresas de biotecnología que todavía están en sus primeras fases.
Industrias Esenciales
La sanidad, la alimentación, los productos básicos y el transporte básico son ejemplos de sectores relativamente inelásticos que pueden tener un buen comportamiento en las recesiones. También pueden beneficiarse de ser consideradas industrias esenciales durante la emergencia de salud pública.
Alimentación y restaurantes
Al igual que en el caso de la sanidad, la gente necesita alimentos y sólo puede recortar el gasto en ellos hasta cierto punto. Además de las tiendas de descuento como Dollar Tree y Walmart, que son grandes empresas de comestibles, otras empresas que fabrican o venden alimentos también figuran en la lista. Incluyen la empresa de alimentos envasados General Mills, Inc., cadena de supermercados Kroger Co. (KR), y también las cadenas de restaurantes McDonalds Corp. (MCD) y Darden Restaurants,Inc. (DRI) (propietarios de Olive Garden y otras cadenas de comida informal).
Todas ellas son opciones de alimentación relativamente baratas, ya que la gente tiende a comprar artículos baratos como los cereales y a cambiar a restaurantes menos caros cuando piden o cenan fuera de casa.
Flete y Logística
Hay que mover los bienes, con o sin recesión. Aunque los viajes personales para las vacaciones disminuyen durante las recesiones, sigue siendo necesario mover mercancías para abastecer las estanterías de las tiendas. Old Dominion Freight, Westinghouse Air Brake Technologies (WAB) y C.H. Robinson Worldwide (CHRW) obtuvo rendimientos positivos en 2008. Todas estas empresas mueven mercancías o fabrican productos que ayudan a moverlas, en el caso de Westinghouse. Así que las empresas de transporte de mercancías suelen ser apuestas seguras durante las recesiones.
Bricolaje y reparaciones
Cuando los tiempos son difíciles, una forma de reducir los costes es reparar lo que se tiene en lugar de sustituirlo, y hacer el mantenimiento rutinario uno mismo. Esa puede ser la razón del fuerte rendimiento de 2008 del minorista de piezas de automóviles AutoZone Inc. (AZO), y también de los minoristas de mejoras para el hogar y el jardín Tractor Supply Co. (TSCO) y Sherwin-Williams Co. (SHW).
Durante una recesión, los consumidores son más propensos a reparar sus coches en lugar de comprar uno nuevo, así como a realizar ellos mismos las mejoras en el hogar y el jardín. Con los continuos cierres de empresas relacionados con la COVID-19, las actividades de bricolaje pueden incluir incluso más industrias esta vez.
Consideraciones especiales
Debido a la singular conmoción económica que suponen la pandemia de COVID-19 y los cierres relacionados con la salud pública, las empresas que obtengan buenos resultados en el entorno actual serán algo diferentes a las de una recesión típica.
Por ejemplo, en el sector de la alimentación y las bebidas, los restaurantes, en particular, ya han sufrido cierres masivos y tendrán dificultades a corto plazo, pero esto también puede suponer una oportunidad para que obtengan mejores resultados una vez que se levanten las restricciones.
Por otro lado, las empresas que se especializan en servicios en línea y a distancia, incluidas muchas empresas tecnológicas, o las que producen alternativas en casa a los bienes y servicios tradicionales, como los equipos de gimnasia y ejercicio en casa en la categoría de bricolaje, han visto el auge del negocio durante este tiempo y pueden seguir beneficiándose. Las empresas y los consumidores pueden dudar en volver a adoptar sus patrones de trabajo, compras y estilo de vida anteriores al distanciamiento social, y algunos pueden descubrir que simplemente prefieren nuevas formas de hacer estas cosas.
Industrias del hogar
Las empresas que suministran servicios que apoyan las compras en línea, los acuerdos de trabajo, las teleconferencias y los sustitutos a domicilio de los servicios tradicionales tienen grandes oportunidades en este momento.
Otra cosa que hay que tener en cuenta es que, debido a la naturaleza de emergencia de la situación actual, las decisiones de política pública tendrán un enorme impacto en los negocios e industrias que vayan mejor o peor. Las industrias que pueden beneficiarse directamente de la respuesta a la epidemia o que pueden influir con éxito para que se les declare esenciales lo harán mejor que otras.
Por último, también hay que tener en cuenta una posible amenaza en forma de impuestos sobre el exceso de beneficios propuestos; las empresas que obtienen mejores resultados a corto plazo también pueden acabar enfrentándose a impuestos punitivos sobre los beneficios que obtienen de la situación actual.
El resultado final
La lista anterior no es exhaustiva, ya que invertir durante una recesión económica es un tema enorme. Otras áreas que son inversiones defensivas tradicionales son los servicios públicos (la gente siempre necesita agua y calefacción), y el almacenamiento personal (un lugar para poner las cosas cuando se reduce el tamaño). Dicho esto, esto debería darle un buen lugar para empezar a buscar cómo invertir durante una recesión. Hay que tener en cuenta los bienes y servicios de los que las personas y las empresas pueden prescindir fácilmente y los que son esenciales. Además, hay que tener en cuenta qué negocios pueden ser más frecuentados por la gente si sus ingresos disminuyen.
Como se ha mencionado, es importante recordar que cada recesión es diferente, y también lo serán las acciones que lo hagan bien durante ellas. Por ejemplo, muchas empresas de biotecnología están subiendo en este momento debido a la crisis generalizada del COVID-19. Las empresas financieras fueron devastadas en la recesión de 2008, porque se derivó de una crisis financiera, pero son las empresas energéticas las que en 2020 se encuentran entre los peores resultados debido a la actual guerra de precios del petróleo.
Un último recordatorio es que los valores e industrias que van bien durante una recesión no siempre van bien cuando la economía se recupera. Así que tendrá que cambiar su estrategia de inversión cuando vuelvan los buenos tiempos. Téngalo en cuenta a la hora de crear su cartera.
Fuentes del artículo
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