Qué significa el índice de riqueza añadida?
El Índice de Riqueza Añadida (WAI) es una métrica diseñada por la consultora Stern Value Managament, que intenta medir el valor creado (o destruido) para los accionistas por una empresa. Según este método de cálculo, sólo se crea riqueza si los rendimientos de una empresa, incluidas las ganancias de la cotización y los dividendos, superan su coste de capital.
Entender el Índice de Riqueza Añadida (WAI)
La base conceptual del Índice de Riqueza Añadida es que el coste de los fondos propios de una empresa debería ser mayor que la rentabilidad disponible en los valores sin riesgo, como los bonos del Estado, porque una empresa es más arriesgada (cuanto mayor sea el riesgo que asume un inversor, mayor será la rentabilidad requerida). Si la rentabilidad de una empresa no supera su coste de capital, los accionistas deberían invertir su dinero en otra parte. En otras palabras, según el WAI, si la rentabilidad es inferior al coste de los fondos propios, la empresa está destruyendo valor para los accionistas; si la rentabilidad supera el coste de los fondos propios, la empresa está añadiendo riqueza para sus accionistas.
El WAI es similar al Valor Económico Añadido (EVA), otra medida de Stern Value Management, en el sentido de que el coste del capital se compara con los rendimientos. Las métricas tradicionales de rentabilidad contable, como el rendimiento de los fondos propios (ROE) y el rendimiento de los activos (ROA), no tienen en cuenta la otra cara de la moneda: el coste del capital para conseguir estos rendimientos durante un periodo determinado. Una empresa puede mostrar un alto ROE, por ejemplo, pero si el coste del capital para lograr ese ROE fue aún mayor, entonces el valor fue destruido por la empresa.
Pero hay dos diferencias clave entre el WAI y el EVA. En primer lugar, y lo más importante, el EVA está orientado al pasado, calculando sólo los resultados que ya han ocurrido. El WAI, por el contrario, tiene en cuenta tanto el rendimiento pasado de las acciones como el rendimiento futuro. Porque el valor de las acciones de una empresa es el valor actual de todos futuro En el caso de los flujos de caja, el precio actual de las acciones de una empresa reflejará las perspectivas futuras de creación de valor, o riqueza añadida. En segundo lugar, el EVA tiene limitaciones a la hora de realizar comparaciones transfronterizas, ya que se basa en las metodologías contables de cada país. Por lo tanto, por ejemplo, el EVA de una empresa de servicios públicos en la U.S. no será directamente comparable con el EVA de una empresa de servicios públicos en España porque se utilizan diferentes normas contables para obtener los beneficios declarados. Al centrarse en el movimiento del precio de las acciones y los dividendos, fácilmente disponibles para su cálculo en cualquier lugar, WAI es capaz de superar esta limitación.