Inversión extranjera directa e inversión extranjera de cartera
El capital es un ingrediente vital para el crecimiento económico, pero como la mayoría de los países no pueden satisfacer sus necesidades totales de capital sólo con recursos internos, recurren a los inversores extranjeros. La inversión extranjera directa (IED) y la inversión extranjera de cartera (IEF) son dos de las vías más comunes para que los inversores inviertan en una economía extranjera. La IED implica la inversión de inversores extranjeros directamente en los activos productivos de otra nación.
FPI significa invertir en activos financieros, como acciones y bonos de entidades situadas en otro país. El FDI y el FPI son similares en algunos aspectos pero muy diferentes en otros. A medida que los inversores minoristas invierten cada vez más en el extranjero, deben ser claramente conscientes de las diferencias entre la IED y la IPF, ya que los países con un alto nivel de IPF pueden sufrir una mayor volatilidad del mercado y turbulencias monetarias en tiempos de incertidumbre.
Puntos clave
- Una inversión extranjera directa (IED) es una inversión realizada por una empresa o un individuo de un país en intereses comerciales situados en otro país.
- La inversión de cartera en el extranjero (FPI, por sus siglas en inglés) se refiere a las inversiones realizadas en valores y otros activos financieros emitidos en otro país.
- Ambos métodos de inversión extranjera son cruciales para el comercio y el desarrollo mundiales, pero la IED suele considerarse el modo preferido y es menos volátil.
Ejemplos de IED e IPF
Imagínese que es usted un multimillonario afincado en Estados Unidos.S. y está buscando su próxima oportunidad de inversión. Se trata de decidir entre (a) adquirir una empresa que fabrica maquinaria industrial, y (b) comprar una gran participación en una empresa que fabrica dicha maquinaria. La primera es un ejemplo de inversión directa, mientras que la segunda es un ejemplo de inversión de cartera.
Ahora bien, si el fabricante de maquinaria estuviera situado en una jurisdicción extranjera, digamos México, y si usted invirtiera en él, su inversión se consideraría una IED. Si las empresas cuyas acciones está considerando comprar también están ubicadas en México, su compra de dichas acciones o de sus American Depositary Receipts (ADRs) se consideraría como FPI.
Aunque la IED suele estar restringida a los grandes actores que pueden permitirse invertir directamente en el extranjero, es muy probable que el inversor medio participe en la IPF, a sabiendas o sin saberlo. Cada vez que se compran acciones o bonos extranjeros, ya sea directamente o a través de ADR, fondos de inversión o fondos cotizados en bolsa, se está llevando a cabo una FPI.
Evaluación del atractivo
Dado que el capital es siempre escaso y tiene una gran movilidad, los inversores extranjeros tienen unos criterios estándar a la hora de evaluar la conveniencia de un destino en el extranjero para la IED y la IPF, que incluyen
- Factores económicos: la solidez de la economía, las tendencias de crecimiento del PIB, las infraestructuras, la inflación, el riesgo cambiario, los controles de divisas
- Factores políticos: estabilidad política, filosofía empresarial del gobierno, historial
- Incentivos para los inversores extranjeros: niveles impositivos, incentivos fiscales, derechos de propiedad
- Otros factores: educación y competencias de la mano de obra, oportunidades de negocio, competencia local
Diferencias entre la IED y la IPF
Aunque la IED y la IFS son similares en el sentido de que ambas implican una inversión extranjera, existen algunas diferencias fundamentales entre ambas.
La primera diferencia radica en el grado de control que ejerce el inversor extranjero. Los inversores de IED suelen tomar posiciones de control en empresas nacionales o empresas conjuntas y participan activamente en su gestión. En cambio, los inversores de las IFS suelen ser inversores pasivos que no participan activamente en las operaciones cotidianas ni en los planes estratégicos de las empresas nacionales, aunque tengan una participación de control en ellas.
La segunda diferencia es que los inversores en IED tienen que adoptar forzosamente un enfoque a largo plazo para sus inversiones, ya que pueden pasar años desde la fase de planificación hasta la ejecución del proyecto. Por otro lado, los inversores en IPF pueden afirmar que están en el largo plazo, pero a menudo tienen un horizonte de inversión mucho más corto, especialmente cuando la economía local se encuentra con alguna turbulencia.
Esto nos lleva al último punto. Los inversores en IED no pueden liquidar fácilmente sus activos y salir de una nación, ya que dichos activos pueden ser muy grandes y bastante ilíquidos. Los inversores de FPI pueden salir de un país literalmente con unos pocos clics de ratón, ya que los activos financieros son muy líquidos y se negocian ampliamente.
Ventajas y desventajas de la IED y la IPF
Tanto la IED como la IFS son importantes fuentes de financiación para la mayoría de las economías. El capital extranjero puede utilizarse para desarrollar infraestructuras, establecer instalaciones de fabricación y centros de servicios, e invertir en otros activos productivos como maquinaria y equipos, lo que contribuye al crecimiento económico y estimula el empleo.
Sin embargo, la IED es obviamente la vía preferida por la mayoría de los países para atraer la inversión extranjera, ya que es mucho más estable que la IFF y señala un compromiso duradero. Pero para una economía que acaba de abrirse, las cantidades significativas de IED sólo pueden producirse cuando los inversores extranjeros confían en sus perspectivas a largo plazo y en la capacidad del gobierno local.
Aunque los FPI son deseables como fuente de capital de inversión, suelen tener un grado de volatilidad mucho mayor que los FPI. De hecho, la IED suele denominarse „dinero caliente” por su tendencia a huir ante los primeros síntomas de problemas en una economía. Estos flujos masivos de cartera pueden agravar los problemas económicos durante los periodos de incertidumbre.
Tendencias recientes
A partir de 2020, China es el principal receptor de IED en todo el mundo, habiendo aportado 163.000 millones de dólares en entradas, en comparación con los 134.000 millones de dólares atraídos por Estados Unidos. Esta cifra supone un cambio significativo respecto a 2019, cuando Estados Unidos tuvo 251.000 millones de dólares en entradas, mientras que China recibió 140.000 millones.
La IED como porcentaje del producto interior bruto (PIB) es un buen indicador del atractivo de una nación como destino de inversión a largo plazo. La economía china es actualmente más pequeña que la de EE.UU.S. pero la IED como porcentaje del PIB es del 1.31% para China a partir de 2019, frente a un 1 ligeramente superior.64% para la U.S. Para las economías más pequeñas y dinámicas, como Singapur o Chipre, la IED como porcentaje del PIB es significativamente mayor: 32.17% para Singapur y la friolera de 103.93% para Chipre (el valor más alto a partir de 2019).
Señales de precaución para los inversores
Los inversores deben ser cautelosos a la hora de invertir fuertemente en naciones con altos niveles de FPI, y con el deterioro de los fundamentos económicos. La incertidumbre financiera puede hacer que los inversores extranjeros se dirijan a las salidas, y esta fuga de capitales presiona a la baja la moneda nacional y provoca inestabilidad económica.
La crisis asiática de 1997 sigue siendo el ejemplo de libro de texto de tal situación. El desplome de monedas como la rupia india y la indonesia en el verano de 2013 es otro ejemplo de los estragos causados por las salidas de „dinero caliente”. En mayo de 2013, después de que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, insinuara la posibilidad de reducir el programa de compra masiva de bonos de la Fed, los inversores extranjeros comenzaron a cerrar sus posiciones en los mercados emergentes, ya que la era de los tipos de interés casi nulos (la fuente de dinero barato) parecía estar llegando a su fin.
Los gestores de carteras extranjeras se centraron primero en naciones como India e Indonesia, que se percibían como más vulnerables debido a sus crecientes déficits por cuenta corriente y a su elevada inflación. A medida que este dinero caliente salía, la rupia se hundió a mínimos históricos frente al dólar.S. El Banco de la Reserva de la India se ve obligado a intervenir para defender la moneda. Aunque la rupia se había recuperado en cierta medida a finales de año, su fuerte depreciación en 2013 erosionó sustancialmente los rendimientos de los inversores extranjeros que habían invertido en activos financieros indios.
El resultado final
Mientras que la IED y la IPE pueden ser fuentes de capital muy necesarias para una economía, la IPE es mucho más volátil, y esta volatilidad puede agravar los problemas económicos en tiempos de incertidumbre. Dado que esta volatilidad puede tener un impacto negativo significativo en sus carteras de inversión, los inversores minoristas deberían familiarizarse con las diferencias entre estas dos fuentes clave de inversión extranjera.
Fuentes del artículo
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