Si hoy en día se pasea por el pasillo de cualquier gran supermercado, entre la mercancía de marcas nacionales conocidas se encuentra mercancía similar de la marca de la tienda. Al lado de una lata de crema de maíz de una marca importante, también podría ver una lata de crema de maíz de la casa.
En los supermercados financieros que albergan las grandes empresas de corretaje, los bancos y las compañías de seguros actuales, los bancos suelen vender sus propios productos y servicios de inversión junto a los de proveedores externos. Y, en las estanterías virtuales de una gran empresa financiera, los fondos de inversión de las principales empresas -como Fidelity o Franklin- se codean con los fondos de inversión de marca propia. En este artículo, le mostraremos cómo decidir entre comprar un fondo de la marca de la casa o un fondo de la marca principal.
Fondos de marca propia Vs. Fondos de terceros
Un fondo de inversión de marca propia, o propietario, se crea cuando el banco o la empresa de corretaje que distribuye el fondo también actúa como asesor de inversiones para el fondo. El negocio de los fondos de inversión tiene dos componentes: la gestión de activos de fondos y la distribución (o venta) de fondos. Ambas partes pueden ser muy rentables y la creación de fondos de inversión propios se considera una forma de integración vertical, por no mencionar que es una forma rentable de aprovechar la fuerza de ventas existente. Normalmente, estos fondos de inversión se desarrollan, gestionan y venden internamente.
En cambio, los fondos de inversión de terceros son gestionados por gestores externos e independientes. Entre ellos se encuentran las grandes marcas del sector, como Vanguard, T. Rowe Price, Franklin y Fidelity. Pueden venderse directamente al inversor o pueden ser vendidos por otras empresas o por un asesor independiente. Los que venden los fondos suelen ser totalmente independientes de los que los gestionan. En teoría, esto debería traducirse en un asesoramiento totalmente imparcial cuando los asesores recomiendan estos fondos a sus clientes.
Vendedores de fondos propios
Los fondos propios se pueden encontrar normalmente en casi todas las empresas que tienen una gran fuerza de ventas que puede vender fondos de inversión. Entre ellas se encuentran los bancos, las cooperativas de crédito, las agencias de valores, las compañías de seguros y las empresas de gestión de patrimonios. Los fondos de inversión internos fueron desarrollados por las empresas para ser vendidos por sus propias redes de distribución, y ahora son parte de un movimiento general en la gestión de la riqueza.
El sector de los corredores de bolsa se introdujo en el negocio de los fondos de inversión por cuenta propia como medio para promediar sus ingresos. Las comisiones generadas por la gestión de activos tienden a ser más suaves y predecibles que los ingresos potencialmente volátiles de sus líneas de negocio tradicionales de banca de inversión, comercio y comisiones.
Aunque la mayoría de los vendedores de fondos propios también ofrecen fondos de terceros, algunos asesores o empresas pueden vender y promocionar únicamente sus propios fondos. Las empresas que tienen su propia fuerza de ventas sólo pueden vender su marca de fondos. Si un asesor recomienda un fondo interno, los inversores deben preguntar si también venden fondos de terceros, porque es posible que se les exija promocionar primero los fondos internos.
Cuestiones relacionadas con los fondos propios
Aunque hay cientos de empresas de fondos de inversión y miles de fondos de inversión entre los que elegir, si se compran fondos a un asesor o a una empresa que sólo ofrece fondos internos, las opciones se reducen considerablemente. Esto podría ser un problema por varias razones:
Fijación de precios
Los fondos propios pueden tener un precio diferente al de los fondos de terceros. Las comisiones de venta y de gestión pueden ser diferentes. Esto dependerá de una serie de factores:
- En primer lugar, los fondos internos pueden tener un tamaño relativamente menor que los fondos de terceros. Esto significa que pueden no disfrutar de las mismas economías de escala, lo que se traduce en costes relativamente más elevados.
- En segundo lugar, al ser la misma empresa la que gestiona y distribuye los fondos, tiene más margen de maniobra a la hora de cobrar. Por ejemplo, algunas empresas pueden decidir cobrar comisiones más bajas en sus fondos propios como medio de aumentar su cuota de mercado y mantener más dinero en su seno.
- En tercer lugar, la empresa tiene un mercado cautivo, lo que significa que puede ofrecer precios ventajosos para captar a los inversores „perezosos” que no comparan precios y prefieren seguir trabajando con un solo corredor.
Transferibilidad
A diferencia de los fondos de terceros, los típicos fondos por cuenta propia pueden no ser transferibles de una empresa a otra. Si un inversor quiere trasladar su cuenta, tendrá que vender las participaciones de los fondos de la casa. Esto puede dar lugar a gastos adicionales, comisiones y costes administrativos. Además, existe cierto riesgo de mercado adicional entre el momento en que se venden los fondos de inversión y cuando se reinvierten los ingresos. Los inversores pueden comprar fondos propios sin apreciar la restricción de portabilidad y las empresas no necesariamente dicen a sus clientes que los activos de los fondos propios no son transferibles.
Incentivos de venta
Dado que existe la posibilidad de que los asesores dirijan el dinero de los clientes hacia fondos de inversión propios que pueden no ser lo mejor para los clientes, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) ha prohibido el uso de incentivos de venta para la venta de fondos propios. La razón por la que FINRA prohibió esta acción es porque dio a los corredores una razón financiera para poner sus intereses por delante de los de sus clientes, lo que está completamente prohibido según las normas de los asesores.
Sin embargo, es posible que algunas empresas sigan teniendo incentivos; aunque puedan cumplir la letra de la normativa, no cumplen el espíritu de las normas subyacentes. En consecuencia, algunos asesores y clientes han adoptado la postura contraria y no compran ni ofrecen sus fondos internos en absoluto para evitar cualquier matiz de indiscreción.
Otras consideraciones sobre la compra
Los fondos propios pueden encontrarse en casi todas las grandes entidades financieras. Al igual que los fondos de terceros, pueden ser excelentes productos de inversión. Sin embargo, antes de comprar estos fondos, debe asegurarse de que entiende lo que está comprando y cómo encajará en su cartera. La misma diligencia debida que es necesaria para comprar fondos de inversión en general debería llevarse a cabo cuando se compran los desarrollados internamente. Algunos podrían argumentar que es necesaria aún más diligencia, especialmente cuando se recomienda un fondo interno en lugar de un fondo de terceros. Los asesores deberían poder revelar todos los incentivos al cliente por escrito para garantizar que no ofrecen un asesoramiento influenciado.
Los clientes también deben comprobar si los fondos propios pueden traspasarse a otras empresas y, en caso afirmativo, si este traspaso conllevaría algún coste o comisión.
El resultado final
Si es cuidadoso en su investigación de estos fondos de marca de la casa, puede encontrar que no necesita poner su dinero en las principales marcas para experimentar un buen crecimiento y una experiencia de inversión personalizada.
Fuentes de los artículos
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