Los fondos de cobertura son fondos de inversión privados poco regulados que utilizan estrategias de inversión no convencionales y refugios fiscales en un intento de obtener rendimientos extraordinarios en cualquier mercado. Normalmente, estos fondos están estructurados como sociedades limitadas y limitan la inversión a empresas o inversores institucionales. Estos factores les han conferido un aura secreta y turbia en la comunidad financiera; sin embargo, las normas y reglamentos de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) hacen posible que cualquiera pueda echar un vistazo a sus actividades. Este artículo explorará cómo los inversores individuales más astutos pueden beneficiarse de algunos de los fondos de cobertura más despiadados de Wall Street. (Vea también: Breve historia de los fondos de cobertura.)
Paso 1: Encontrar un fondo de cobertura para observar
La mayoría de los fondos de cobertura invierten utilizando estrategias no convencionales, pero otros adoptan un papel más activo en la realización del valor de sus inversiones, lo que se conoce como fondos de cobertura activistas. Los fondos de cobertura activistas no sólo entablan discusiones con el consejo de administración y la dirección de la empresa, sino que también libran batallas por poderes, liquidan activos e incluso fuerzan la venta de empresas. Estas actividades pueden ofrecer oportunidades a los inversores particulares más avispados que estén dispuestos a indagar un poco!
Los que han pasado algún tiempo en el mercado pueden estar familiarizados con muchos de los fondos de cobertura activistas que existen. Algunos fondos son muy públicos cuando luchan contra la gestión, mientras que otros son extremadamente silenciosos sobre sus actividades. (Véase también: Introducción a los fondos de cobertura-Parte 1 y Segunda parte.)
Paso 2: Seguimiento de los fondos de cobertura
Los fondos de cobertura pueden ser misteriosos a primera vista; sin embargo, la SEC exige un cierto nivel de transparencia, especialmente cuando se trata de fondos de cobertura activistas. Es a través de estos archivos de la SEC que podemos echar un vistazo a las acciones que llevan a cabo los fondos de cobertura activistas.
Puede encontrar los archivos de la SEC utilizando la base de datos oficial EDGAR u otros servicios gratuitos como SECFilings, que permiten configurar alertas de correo electrónico y RSS para enviar notificaciones cuando los fondos de cobertura realizan operaciones.
El formulario más importante presentado por los fondos de cobertura activistas es el Anexo 13D, que es una declaración de propiedad efectiva (5% o más). Hay varias secciones dentro de esta presentación que pueden darnos una pista sobre las motivaciones del fondo de cobertura y sus posibles acciones futuras:
1. Valor y emisor: Contiene información básica sobre las acciones y la empresa asociada.
2. Identidad y antecedentes: Esta sección contiene información sobre el fondo de cobertura que adquiere las acciones, incluida la divulgación de sus antecedentes penales y cualquier juicio pendiente.
3. Fuente, cantidad de fondos y otras consideraciones: Esta sección explica de dónde proceden los fondos utilizados para comprar las acciones (dinero en efectivo o deuda).
4. Objetivo de la transacción: Esta es la sección más importante del 13D; detalla exactamente lo que el fondo de cobertura está planeando hacer con su inversión. Un fondo de inversión libre está obligado a revelar si mantiene acciones puramente como inversión o si está interesado en "buscar alternativas estratégicas."
5. Interés en los valores del emisor: Esta sección revela el número de acciones que posee y, ocasionalmente, las fechas de las transacciones de las principales compras.
6. Material a presentar como pruebas: Esta es la segunda sección más importante del 13D; contiene cualquier carta a la dirección u otros anexos que a menudo contienen información extremadamente útil que detalla las acciones futuras.
La combinación de esta información puede dar a los inversores individuales una gran cantidad de información sobre lo que el fondo de cobertura está tratando de hacer con su inversión y si va a tratar de hacerse cargo de la empresa o simplemente está buscando una buena inversión.
Paso 3: Descifrar la actividad de un fondo de cobertura
La sección „Propósito de la transacción” de la declaración 13D ante la SEC describe exactamente lo que el fondo de cobertura está planeando hacer. Hay dos tipos diferentes de demandas que los fondos de cobertura hacen en estas cartas:
1. Demandas al Consejo de Administración: Se trata de peticiones específicas realizadas al consejo de administración en las que se exigen determinados cambios. Pueden incluir sustituciones de la dirección, fusiones o adquisiciones, cambios en la estructura de capital, desembolso de reservas de efectivo y otros elementos.
2. Llamamientos a los accionistas: Se trata de situaciones en las que el fondo de cobertura está tratando de tomar el control de la empresa a través de una batalla de poder. Se trata de una situación que requiere que los accionistas voten a favor de los candidatos de los fondos de cobertura en lugar de los directores titulares de la empresa. Los fondos de cobertura activistas realizan muchas actividades para desbloquear el valor de los accionistas, entre ellas
- Reemplazos o cambios en la gestión
- Posibles fusiones o adquisiciones
- Cambios en la estructura de capital
- Recortes de gastos o de remuneración de los ejecutivos
- Desembolsos de reservas de efectivo a los accionistas mediante dividendos, recompras, etc.
En conjunto, esta sección de la presentación 13D le ofrece toda la información que necesita saber sobre la situación. La mayoría de las veces, estos fondos de cobertura no tienen nada que ocultar porque quieren que los inversores entiendan cómo está fallando la gestión.
Paso 4: Actuar sobre la información
Hay dos tipos de oportunidades que crean los fondos de cobertura activistas: (1) cambios de rumbo a largo plazo o (2) estrategias de salida a corto plazo. Obviamente, las acciones a corto plazo son las más ventajosas para los que siguen las actividades de los fondos de cobertura, ya que proporcionan los mayores rendimientos en la menor cantidad de tiempo. Esto es especialmente cierto en el caso de las adquisiciones, ya que siempre se producen con una prima sobre el precio de mercado. A continuación se presentan algunas actividades comunes de los fondos de cobertura y sus tiempos generales de rentabilidad:
Actividades a corto plazo:
- Venta de la empresa
- Liquidación de activos
- Dividendos especiales
Actividades a medio plazo:
- Sustitución de los miembros del consejo de administración
- Despedir a la dirección
Actividades a largo plazo:
- Programas de recompra de acciones
- Pequeños dividendos
- Cambios en la estructura de capital
Es importante tener en cuenta todas estas cosas antes de seguir un fondo de cobertura. Recuerde que, en casi todos los casos, un fondo habrá promediado a precios más bajos que los suyos, lo que provoca la posibilidad de una gran diferencia en los puntos de equilibrio.
El resultado final
Aunque invertir junto a los fondos de cobertura no es una forma garantizada de ganar dinero, es una gran manera de encontrar oportunidades. Analizando detenidamente las condiciones de los acuerdos y las propuestas, es posible que los inversores avispados encuentren oportunidades de inversión atractivas a corto y largo plazo.
Fuentes del artículo
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