Qué es el flujo de caja libre sobre los fondos propios (FCFE)?
El flujo de caja libre en relación con los fondos propios es una medida de la cantidad de efectivo disponible para los accionistas de una empresa una vez pagados todos los gastos, la reinversión y la deuda. El FCFE es una medida del uso de capital propio.
Cómo entender el flujo de caja libre sobre el patrimonio neto
El flujo de caja libre sobre los fondos propios se compone de los ingresos netos, los gastos de capital, el capital circulante y la deuda. Los ingresos netos se encuentran en la cuenta de resultados de la empresa. Los gastos de capital se encuentran dentro de los flujos de efectivo de la sección de inversión en el estado de flujos de efectivo.
El capital circulante también se encuentra en el estado de flujos de caja; sin embargo, se encuentra en la sección de flujos de caja de las operaciones. En general, el capital circulante representa la diferencia entre el activo y el pasivo más corriente de la empresa.
Puntos clave
- Una medida del uso de efectivo de los fondos propios, el flujo de caja libre a los fondos propios calcula la cantidad de efectivo disponible para los accionistas de una empresa después de pagar todos los gastos, la reinversión y la deuda.
- El flujo de caja libre a capital se compone de los ingresos netos, los gastos de capital, el capital circulante y la deuda.
- La métrica FCFE es utilizada a menudo por los analistas para intentar determinar el valor de una empresa.
- El FCFE, como método de valoración, ganó popularidad como alternativa al modelo de descuento de dividendos (DDM), especialmente para los casos en que una empresa no paga dividendos.
Se trata de necesidades de capital a corto plazo relacionadas con las operaciones inmediatas. El endeudamiento neto también puede encontrarse en el estado de flujos de caja en la sección de flujos de caja de la financiación. Es importante recordar que los gastos de intereses ya están incluidos en los ingresos netos, por lo que no es necesario volver a añadir los gastos de intereses.
La fórmula para la FCFE
FCFE=Flujo de caja de las operaciones-Capex+Deuda neta emitida
Qué le dice el FCFE?
La métrica FCFE es utilizada a menudo por los analistas para intentar determinar el valor de una empresa. Este método de valoración ganó popularidad como alternativa al modelo de descuento de dividendos (DDM), especialmente si una empresa no paga un dividendo. Aunque el FCFE puede calcular la cantidad disponible para los accionistas, no equivale necesariamente a la cantidad pagada a los accionistas.
Los analistas utilizan el FCFE para determinar si los pagos de dividendos y las recompras de acciones se pagan con el flujo de caja libre a los fondos propios o con alguna otra forma de financiación. Los inversores quieren ver un pago de dividendos y una recompra de acciones que esté totalmente pagada por FCFE.
Si el FCFE es inferior al pago de dividendos y al coste de recompra de acciones, la empresa se financia con deuda o capital existente o emitiendo nuevos títulos. El capital existente incluye los beneficios retenidos en períodos anteriores.
Esto no es lo que los inversores quieren ver en una inversión actual o futura, incluso si los tipos de interés son bajos. Algunos analistas sostienen que pedir un préstamo para pagar la recompra de acciones cuando éstas cotizan con descuento y los tipos son históricamente bajos es una buena inversión. Sin embargo, esto sólo ocurre si el precio de las acciones de la empresa sube en el futuro.
Si los fondos para el pago de dividendos de la empresa son significativamente inferiores al FCFE, la empresa está utilizando el exceso para aumentar su nivel de efectivo o para invertir en valores negociables. Por último, si los fondos gastados en la recompra de acciones o el pago de dividendos son aproximadamente iguales al FCFE, entonces la empresa está pagando todo a sus inversores.
Ejemplo de cómo utilizar el FCFE
Utilizando el modelo de crecimiento de Gordon, el FCFE se utiliza para calcular el valor de los fondos propios mediante esta fórmula:
Vequity=(r-g)FCFE
Dónde:
- Vequity = valor de las acciones en la actualidad
- FCFE = FCFE esperado para el próximo año
- r = coste de los fondos propios de la empresa
- g = tasa de crecimiento del FCFE de la empresa
Este modelo se utiliza para hallar el valor de los fondos propios de una empresa y sólo es apropiado utilizarlo si los gastos de capital no son significativamente mayores que la depreciación y si la beta de las acciones de la empresa es cercana a 1 o inferior a 1.