Qué es el flujo de caja de las actividades de financiación?
El flujo de caja de las actividades de financiación (CFF) es una sección del estado de flujo de caja de una empresa, que muestra los flujos netos de efectivo que se utilizan para financiar la empresa. Las actividades de financiación incluyen transacciones de deuda, capital y dividendos.
El flujo de caja de las actividades de financiación ofrece a los inversores una visión de la solidez financiera de una empresa y del grado de gestión de su estructura de capital.
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Flujo de caja de las actividades de financiación (CFF)
Fórmula y cálculo del CFF
Los inversores y analistas utilizarán la siguiente fórmula y cálculo para determinar si una empresa tiene una base financiera sólida.
CFF = CED – (CD + RP)donde:CED = Entradas de efectivo por la emisión de acciones o deudaCD = Efectivo pagado como dividendosRP = Recompra de deuda y acciones
Como ejemplo, digamos que una empresa tiene la siguiente información en la sección de actividades de financiación de su estado de flujo de caja:
- Recompra de acciones: 1.000.000 de dólares (salida de efectivo)
- Ingresos de la deuda a largo plazo: 3.000.000 de dólares (entrada de efectivo)
- Pagos a la deuda a largo plazo: 500.000 dólares (salida de efectivo)
- Pago de dividendos: 400.000 $ (salida de efectivo)
Así, el CFF sería el siguiente:
- 3.000.000 dólares – (1.000.000 + 500.000 + 400.000 dólares), o 1.100.000 dólares
Puntos clave
- El flujo de caja de las actividades de financiación es una sección del estado de flujo de caja de una empresa, que muestra los flujos netos de efectivo que se utilizan para financiar la empresa.
- Las actividades de financiación incluyen transacciones de deuda, capital y dividendos.
- La financiación de la deuda y el capital se reflejan en la sección de flujo de caja de la financiación, que varía con las diferentes estructuras de capital, políticas de dividendos o condiciones de la deuda que pueden tener las empresas.
Flujo de caja en el estado financiero
El estado de flujos de efectivo es uno de los tres principales estados financieros que muestran el estado de la salud financiera de una empresa. Los otros dos estados importantes son el balance y la cuenta de resultados. El balance muestra el activo y el pasivo, así como los fondos propios en una fecha determinada. La cuenta de resultados, también conocida como cuenta de pérdidas y ganancias, se centra en los ingresos y gastos de la empresa. El estado de flujos de efectivo mide el efectivo generado o utilizado por una empresa durante un período determinado. El estado de flujos de caja tiene tres secciones:
Los inversores también pueden obtener información sobre las actividades de CFF en las secciones de patrimonio y deuda a largo plazo del balance y, posiblemente, en las notas a pie de página.
Capital procedente de la deuda o de los fondos propios
El CFF indica los medios a través de los cuales una empresa obtiene efectivo para mantener o hacer crecer sus operaciones. La fuente de capital de una empresa puede provenir de la deuda o de los fondos propios. Cuando una empresa se endeuda, suele hacerlo emitiendo bonos o pidiendo un préstamo al banco. De cualquier manera, debe realizar pagos de intereses a sus obligacionistas y acreedores para compensarles por haberles prestado su dinero.
Cuando una empresa recurre a la vía de los fondos propios, emite acciones para los inversores que las compran a cambio de una participación en la empresa. Algunas empresas pagan dividendos a los accionistas, lo que representa un coste de capital para la empresa.
CFF positivo y negativo
La deuda y la financiación de capital se reflejan en la sección de flujo de caja procedente de la financiación, que varía en función de las diferentes estructuras de capital, políticas de dividendos o condiciones de la deuda que puedan tener las empresas.
Transacciones que provocan un flujo de caja positivo de las actividades de financiación
- Emisión de capital o acciones, que se venden a los inversores
- Endeudarse con un acreedor o un banco
- Emisión de bonos, que es deuda que compran los inversores
Una cifra positiva en el flujo de caja de las actividades de financiación significa que entra más dinero en la empresa que el que sale, lo que aumenta los activos de la empresa.
Transacciones que provocan un flujo de caja negativo de las actividades de financiación
- Recompra de acciones
- Dividendos
- Amortización de la deuda
Las cifras negativas de CFF pueden significar que la empresa está pagando deuda, pero también pueden significar que la empresa está retirando deuda o haciendo pagos de dividendos y recompra de acciones, lo que podría alegrar a los inversores.
Advertencias de los inversores de CFF
Una empresa que recurre con frecuencia a nueva deuda o a capital para obtener efectivo podría mostrar un flujo de caja positivo de las actividades de financiación. Sin embargo, puede ser una señal de que la empresa no está generando suficientes beneficios. Además, cuando los tipos de interés suben, los costes del servicio de la deuda también aumentan. Es importante que los inversores profundicen en las cifras porque un flujo de caja positivo puede no ser bueno para una empresa que ya tiene una gran cantidad de deuda.
Por el contrario, si una empresa está recomprando acciones y emitiendo dividendos mientras los beneficios de la empresa son inferiores, puede ser una señal de alarma. La dirección de la empresa puede estar tratando de mantener el precio de sus acciones para contentar a los inversores, pero sus acciones pueden no ser las más convenientes para la empresa a largo plazo.
Cualquier cambio significativo en el flujo de caja de las actividades de financiación debería llevar a los inversores a investigar las transacciones. Al analizar el estado de flujos de caja de una empresa, es importante tener en cuenta cada una de las distintas secciones que contribuyen a la variación global de su posición de tesorería.
Ejemplo del mundo real
Las empresas informan del flujo de caja de las actividades de financiación en sus informes anuales 10-K a los accionistas. Por ejemplo, para el año fiscal terminado el 31 de enero de 2017, el flujo de efectivo de Walmart de las actividades de financiación resultó en un flujo de efectivo neto de -18.929 dólares. Los componentes de sus actividades de financiación para el año se enumeran en la siguiente tabla.
| Flujos de efectivo de las actividades de financiación: | (en millones de USD) |
| Variación neta de los préstamos a corto plazo | (1,673) |
| Ingresos por emisión de deuda a largo plazo | 137 |
| Pagos de la deuda a largo plazo | (2,055) |
| Dividendos pagados | (6,216) |
| Compra de acciones de la empresa | (8,298) |
| Dividendos pagados a las participaciones no controladoras | (479) |
| Compra de participaciones no controladoras | (90) |
| Otras actividades de financiación | (255) |
| Efectivo neto utilizado en actividades de financiación | (18,929) |
Podemos ver que la mayoría de las salidas de efectivo de Walmart's se debieron a la compra de acciones de la empresa por 8 dólares.298 mil millones de dólares, dividendos pagados por 6 dólares.216.000 millones, y pagos de deuda a largo plazo de 2.055.000 millones. Aunque el total del flujo de caja neto es negativo para el periodo, los inversores y el mercado considerarían las transacciones como positivas.
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