Las fluctuaciones monetarias son un resultado natural de la flotación de los tipos de cambio, que es la norma en la mayoría de las grandes economías. Numerosos factores influyen en los tipos de cambio, como los resultados económicos de un país, las perspectivas de inflación, los diferenciales de tipos de interés, los flujos de capital, etc. El tipo de cambio de una moneda suele estar determinado por la fortaleza o la debilidad de la economía subyacente. Por ello, el valor de una moneda puede fluctuar de un momento a otro.
Puntos clave
- Los tipos de cambio pueden influir en el comercio de mercancías, el crecimiento económico, los flujos de capital, la inflación y los tipos de interés.
- Entre los ejemplos de grandes movimientos de divisas que afectan a los mercados financieros se encuentran la crisis financiera asiática y la liquidación del carry trade del yen japonés.
- Los inversores pueden beneficiarse de la debilidad del billete verde invirtiendo en acciones en el extranjero. Un dólar más débil puede aumentar sus beneficios en U.S. términos del dólar.
- Los inversores deberían cubrir su riesgo de divisas mediante instrumentos como los futuros, los contratos a plazo y las opciones.
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Efectos de las fluctuaciones monetarias en la economía
Repercusiones de largo alcance de las divisas
Muchas personas no prestan atención a los tipos de cambio porque rara vez lo necesitan. La vida cotidiana de una persona normal se desarrolla en su moneda nacional. Los tipos de cambio sólo son importantes para las transacciones ocasionales, como los viajes al extranjero, los pagos de importaciones o las remesas al exterior.
Un viajero internacional podría buscar una moneda nacional fuerte porque eso haría que viajar a Europa fuera más barato. Pero la desventaja es que una moneda fuerte puede suponer un importante lastre para la economía a largo plazo, ya que industrias enteras dejan de ser competitivas y se pierden miles de puestos de trabajo. Aunque algunos prefieran una moneda fuerte, una moneda débil puede reportar más beneficios económicos.
El valor de la moneda nacional en el mercado de divisas es una consideración clave para los bancos centrales a la hora de fijar la política monetaria. Directa o indirectamente, el nivel de las divisas puede influir en el tipo de interés que paga por su hipoteca, el rendimiento de su cartera de inversiones, el precio de los alimentos en su supermercado local e incluso sus perspectivas de empleo.
Impacto de la moneda en la economía
El nivel de una moneda influye directamente en la economía de las siguientes maneras:
Comercio de mercancías
Esto se refiere a las importaciones y exportaciones de una nación. En general, una moneda más débil encarece las importaciones, mientras que estimula las exportaciones al hacerlas más baratas para los clientes extranjeros. Una moneda débil o fuerte puede contribuir al déficit o superávit comercial de una nación a lo largo del tiempo.
Por ejemplo, supongamos que usted es una empresa de U.S. exportador que vende widgets a 10 dólares cada uno a un comprador en Europa. El tipo de cambio es de 1=1$.25. Por lo tanto, el coste para su comprador europeo es de 8 euros por widget.
Supongamos ahora que el dólar se debilita y el tipo de cambio es de 1€=1$.35. Tu comprador quiere negociar un mejor precio, y tú puedes permitirte darle un respiro mientras sigues liquidando al menos 10 dólares por widget. Incluso si se fija el nuevo precio en 7 euros.50 por widget, lo que supone un 6.25% de descuento desde la perspectiva de su comprador, su precio en dólares es de 10 dólares.13 al tipo de cambio actual. Una U débil.S. El dólar permite a su empresa exportadora seguir siendo competitiva en los mercados internacionales.
A la inversa, una moneda más fuerte puede reducir la competitividad de las exportaciones y abaratar las importaciones, lo que puede hacer que el déficit comercial aumente aún más, debilitando finalmente la moneda en un mecanismo de autoajuste. Pero antes de que esto ocurra, las industrias dependientes de la exportación pueden verse perjudicadas por una moneda excesivamente fuerte.
Crecimiento económico
La fórmula básica del PIB de una economía es:
PIB=C+I+G+(X-M)donde:C= Consumo o gasto de los consumidores, el mayorI=Inversión en capital por parte de las empresas y los hogaresG=Gasto del gobierno(X-M)=Exportaciones-Importaciones, o exportaciones netas
De esta ecuación se desprende que cuanto mayor sea el valor de las exportaciones netas, mayor será el PIB de una nación. Como ya se ha dicho, las exportaciones netas tienen una correlación inversa con la fortaleza de la moneda nacional.
Flujos de capital
El capital extranjero tiende a fluir hacia países con gobiernos fuertes, economías dinámicas y monedas estables. Una nación necesita una moneda relativamente estable para atraer capital de inversores extranjeros. De lo contrario, la perspectiva de pérdidas por el tipo de cambio infligidas por la depreciación de la moneda puede disuadir a los inversores extranjeros.
Hay dos tipos de flujos de capital: la inversión extranjera directa (IED), en la que los inversores extranjeros toman participaciones en empresas existentes o construyen nuevas instalaciones en el mercado receptor; y la inversión extranjera de cartera, en la que los inversores extranjeros compran, venden y negocian valores en el mercado receptor. La IED es una fuente de financiación fundamental para economías en crecimiento como China e India.
Los gobiernos suelen preferir la IED a las inversiones de cartera extranjeras, porque estas últimas son dinero caliente que puede salir rápidamente del país cuando las condiciones se endurecen. Esta fuga de capitales puede ser provocada por cualquier acontecimiento negativo, como una devaluación de la moneda.
Inflación
Una moneda devaluada puede provocar una inflación „importada” en los países que son grandes importadores. Un descenso repentino del 20% de la moneda nacional puede hacer que las importaciones cuesten un 25% más, ya que un descenso del 20% significa que se necesita un aumento del 25% para volver al punto de precio original.
Tipos de interés
Como se ha mencionado anteriormente, los tipos de cambio son una consideración clave para la mayoría de los bancos centrales a la hora de establecer la política monetaria. En septiembre de 2012, el gobernador del Banco de Canadá, Mark Carney, dijo que el banco tenía en cuenta la persistente fortaleza del dólar canadiense al establecer la política monetaria. Carney dijo que la fortaleza del dólar canadiense era una de las razones por las que la política monetaria de su país había sido „excepcionalmente acomodaticia” durante tanto tiempo.
Una divisa nacional fuerte ejerce un lastre sobre la economía, consiguiendo el mismo resultado que una política monetaria más restrictiva (i.e. tipos de interés más altos). Además, un mayor endurecimiento de la política monetaria en un momento en el que la moneda nacional ya es fuerte puede agravar el problema al atraer dinero caliente de inversores extranjeros que buscan inversiones de mayor rendimiento (lo que fortalecería aún más la moneda nacional).
Impacto global de las divisas: Ejemplos
El mercado de divisas es el más activo del mundo, con un exceso de más de 5 billones de dólares negociados diariamente, muy por encima de la renta variable mundial. A pesar de los enormes volúmenes de negociación, las divisas no suelen aparecer en las portadas. Sin embargo, hay ocasiones en las que las divisas se mueven de forma dramática y las reverberaciones se sienten en todo el mundo. A continuación enumeramos algunos ejemplos:
La crisis asiática de 1997-98
Un ejemplo de los estragos causados por los movimientos adversos de las divisas es la crisis financiera asiática, que comenzó con la devaluación del baht tailandés en el verano de 1997. La devaluación se produjo después de que el baht sufriera un intenso ataque especulativo, lo que obligó al banco central de Tailandia a abandonar su vinculación con el dólar.S. dólar y hacer flotar la moneda. Este contagio monetario se extendió a países vecinos como Indonesia, Malasia y Corea del Sur, provocando una grave contracción en estas economías al dispararse las quiebras y desplomarse los mercados bursátiles.
El yuan infravalorado de China
Entre 1995 y 2005, China mantuvo el renminbi estable en torno al 8.2 por dólar, lo que ha permitido que su gigante de las exportaciones cobre impulso a partir de lo que, según sus socios comerciales, era una moneda artificialmente reprimida e infravalorada. En 2005, China respondió al creciente coro de quejas de los EE.S. y otras naciones. Permitió que el yuan se apreciara constantemente, desde más de 8.2 RMB por dólar a unos 6 por dólar en 2013.
Las oscilaciones del yen japonés desde 2008 hasta mediados de 2013
El yen japonés fue una de las monedas más volátiles entre 2008 y 2013. Debido a la política japonesa de tipos de interés casi nulos, los operadores favorecieron al yen para realizar operaciones de carry trade, en las que tomaban prestados yenes por casi nada y los invertían en activos extranjeros de mayor rendimiento. Pero cuando la crisis crediticia mundial se intensificó en 2008, el yen comenzó a apreciarse bruscamente, ya que los inversores, presos del pánico, compraron la divisa en masa para reembolsar los préstamos denominados en yenes.
Como resultado, el yen se apreció más de un 25% frente al dólar.S. dólar en los cinco meses hasta enero de 2009. Luego, en 2013, el primer ministro Shinzo Abe desveló planes de estímulo monetario y fiscal (apodados „Abenomics”) que provocaron un desplome del 16% del yen en los primeros cinco meses del año.
El temor al euro (2010-12)
La preocupación de que las naciones profundamente endeudadas de Grecia, Portugal, España e Italia se vean obligadas a salir de la Unión Europea hizo que el euro se desplomara un 20% desde el 1.51 por dólar en diciembre de 2009 a cerca de 1.19 en junio de 2010. El euro recuperó su fuerza durante el año siguiente, pero eso sólo fue temporal. El resurgimiento de los temores de ruptura de la UE provocó un desplome del 19% del euro entre mayo de 2011 y julio de 2012.
Cómo puede beneficiarse un inversor?
He aquí algunas sugerencias para beneficiarse de los movimientos de las divisas:
Invertir en el extranjero
Los inversores con sede en EE.UU. que creen que el billete verde se está debilitando deberían invertir en mercados extranjeros fuertes, porque sus rendimientos se verán impulsados por las ganancias de las divisas. Consideremos el S canadiense&Índice P/TSX Composite entre 2000 y 2010. El S&El índice P 500 se mantuvo prácticamente plano durante este periodo, pero el TSX generó un 72% de beneficios en dólares canadienses. Para U.S. los inversores que compraban acciones canadienses con billetes verdes, U.S. Los rendimientos en dólares fueron de alrededor del 137%, o del 9% anual, debido a la fuerte apreciación del dólar canadiense.
Invertir en U.S. Multinacionales
La U.S. tiene muchas grandes empresas multinacionales que obtienen una parte sustancial de sus ingresos y ganancias en el extranjero. Ganancias de U.S. las multinacionales se ven favorecidas por la debilidad del dólar, lo que debería traducirse en un aumento de las cotizaciones bursátiles cuando el billete verde es débil.
Absténgase de pedir préstamos en monedas extranjeras de bajo interés
Hay que admitir que esto no ha sido un problema urgente desde el año 2000, ya que U.S. los tipos de interés llevan años en mínimos históricos. Sin embargo, en algún momento volverán a subir. Cuando eso ocurra, los inversores que se sientan tentados a pedir préstamos en divisas a tipos de interés más bajos deberían recordar a los que tuvieron que luchar para devolver los yenes prestados en 2008. Moraleja: nunca pidas un préstamo en una moneda extranjera si ésta puede apreciarse y no entiendes o no puedes cubrir el riesgo de cambio.
Cubrir el riesgo de divisas
Los movimientos adversos de las divisas pueden afectar significativamente a sus finanzas, especialmente si tiene una exposición sustancial a las divisas. Pero hay muchas opciones para cubrir el riesgo de divisas, como los futuros sobre divisas, los contratos a plazo sobre divisas, las opciones sobre divisas y los fondos cotizados en bolsa, como el Invesco Euro CurrencyShares Euro Trust (FXE) y el Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY). Considere estas opciones si le gusta dormir por la noche.
El resultado final
Los movimientos de las divisas pueden tener un amplio impacto en la economía nacional y también en la mundial. Cuando el billete verde está débil, los inversores pueden aprovecharse invirtiendo en el extranjero o en U.S. multinacionales. Debido a que los movimientos de las divisas pueden ser un riesgo potente cuando se tiene una gran exposición a las divisas, puede ser mejor cubrir este riesgo a través de los muchos instrumentos de cobertura disponibles.
Fuentes del artículo
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