Quizá le resulte familiar la frase „comparado con su media Lipper”, que se repite en muchos anuncios de televisión y radio sobre fondos de inversión. Suena impresionante cuando una empresa de fondos de inversión se jacta de que uno de sus productos „supera” a su media Lipper, aunque gran parte de la audiencia no conozca el significado de la frase.
El Lipper Average es un producto de Lipper, Inc., que también publica el Sistema de Calificación de Lipper. Las empresas de fondos de inversión han confiado en Lipper desde los años 70 y 80, pero la empresa se amplió para ofrecer servicios más directos al público inversor.
A partir de 2022, Lipper es uno de los líderes mundiales en herramientas de investigación de fondos centradas en el inversor. Su investigación abarca más de 350.000 clases de acciones en más de 80 mercados de todo el mundo.
Puntos clave
- Lipper es una herramienta de investigación de fondos utilizada por inversores de todo el mundo; su característica más conocida es el promedio Lipper.
- La estrategia de clasificación de fondos de la empresa se basa en un sistema de clasificación U.S. Modelo de renta variable diversificada (USDE); mantiene sus normas para los fondos internacionales lo más cerca posible de ese modelo USDE.
- El modelo USDE evalúa la capitalización bursátil de un fondo, así como el estilo del mismo; el estilo se refiere a las características básicas de cada una de las empresas del fondo en particular.
- La célebre "Media de Lipper" es una referencia a la rentabilidad anual de un fondo en relación con sus homólogos del mismo grupo, según la clasificación del índice Lipper.
Metodología de las clasificaciones de Lipper
Según Lipper, la empresa utiliza un modelo U.S. Estrategia de clasificación de fondos de renta variable diversificada, o USDE. El modelo USDE no es de aplicación universal, ya que muchos de los fondos calificados por Lipper son fondos extranjeros, por lo que Lipper intenta "mantener las normas de clasificación de los fondos internacionales lo más cerca posible del modelo USDE."
El modelo USDE se introdujo en septiembre de 1999. Este modelo separa el proceso de clasificación en dos pasos. En primer lugar, se considera la capitalización bursátil de un fondo. Sólo después de establecer la capitalización bursátil se asigna la clasificación de estilo del fondo. El estilo se basa en las características fundamentales de cada participación en el fondo a partir de los datos que Lipper recibe de las propias compañías de fondos, así como de proveedores de datos independientes.
Cada fondo tiene asignados diferentes valores en función de diversas características. Por ejemplo, los fondos de la clasificación de renta variable diversificada se juzgan en función de la relación precio/beneficio (P/E), precio/contabilidad (P/B), precio/ventas (P/S), rentabilidad de los fondos propios (ROE), rentabilidad de los dividendos y, si está disponible, crecimiento de las ventas a tres años. Lipper tiene en cuenta todo esto a la hora de determinar el estilo del fondo.
1999
El año en que se introdujo por primera vez el USDE, el modelo de clasificación de Lipper, que tiene en cuenta tanto la capitalización del mercado como el estilo.
Cómo se determinan las clasificaciones
Para ser clasificado como de gran capitalización, al menos el 75% de los activos de renta variable ponderados del fondo deben estar concentrados en el umbral de gran capitalización. El mismo modelo del 75% se aplica también a las empresas de mediana y pequeña capitalización. Según admite Lipper, hay más flexibilidad estadística para los fondos de mediana y pequeña capitalización en cuanto a la construcción de sus carteras.
Después de clasificar la capitalización de mercado, hay que asignar el estilo de un fondo. Esto se consigue a través de lo que Lipper denomina „puntuación Z individual” para cada periodo. Para cada característica considerada, como la rentabilidad de los dividendos o el rendimiento del capital, se calcula una puntuación Z restando la puntuación media ponderada por el índice de la media ponderada por el valor de la característica del fondo y dividiéndola por la desviación estándar ponderada por el índice de la característica.
La media de Lipper
La media de Lipper representa el rendimiento medio anual de un fondo entre sus pares, según la clasificación del índice Lipper. Existen varios índices Lipper diferentes, cada uno de los cuales está formado por los 30 mayores fondos de inversión de una categoría determinada. Las categorías se agrupan por sector, industria, país y capitalización bursátil, lo que significa que un fondo de inversión puede estar por encima de su media Lipper para el sector pero por debajo de la media Lipper para los fondos de su tamaño.
El sistema de calificación de Lipper
El sistema de calificación de Lipper es un sistema de clasificación de cinco niveles y cinco categorías que separa todos los fondos en quintiles. El 20% más bajo de una categoría recibe una calificación de „1. El siguiente 20% recibe una calificación de „2. El 20% medio recibe una calificación de „3”, mientras que el siguiente 20% recibe una calificación de „4”. El 20% más alto recibe el título de „líder de Lipper” en la categoría.
En su día, Lipper se centró principalmente en dos categorías: consistencia de la rentabilidad y preservación del capital. Otras dos métricas, la rentabilidad total y el ratio de gastos, se han añadido más recientemente. Además, U.S.-Los fondos basados en el mercado obtienen una calificación separada para la eficiencia fiscal. Según la empresa, este sistema de calificación está diseñado para crear un cuadro de mando sencillo y fácil de entender que ayude a los inversores a hacer hincapié en determinadas prioridades.
Todas las clasificaciones se calculan y comparan entre diferentes carteras y tipos de fondos. Por ejemplo, las puntuaciones para la rentabilidad total, la consistencia de la rentabilidad, el ratio de gastos y la eficiencia fiscal se miden para todas las clasificaciones de Lipper, como el básico de gran capitalización, el de acciones preferentes/bonos rescatables, el general U.S. Tesoro y muchos otros. Las puntuaciones para la preservación del capital se separan en tres grandes clases de activos: fondos de renta variable, de renta variable mixta y de renta fija. Los fondos sólo se clasifican en comparación con sus pares. Todas las puntuaciones se calculan de forma independiente y ningún fondo recibe una puntuación resumida; Lipper quiere que sean los inversores individuales quienes decidan qué categorías deben ponderarse más, por lo que no hace ningún tipo de agregación. Las puntuaciones de cada categoría están sujetas a cambios mensuales. Cada puntuación se divide también en varios periodos: a tres años, a cinco años, a diez años y en general.
El Exponente Hurst
Lipper utiliza un dispositivo matemático conocido como exponente Hurst, o simplemente "exponente H," para separar el trigo de la paja en términos de consistencia. Este indicador mide la capacidad de producir sin excesiva volatilidad, que Lipper toma y aplica a sus diferentes grupos de pares. Lipper separa entonces los fondos en tres grupos: los que tienen un exponente H superior a 0.55; los que están entre 0.55 y 0.45; y los inferiores a 0.45.
Un líder de Lipper es cualquier fondo de inversión o fondo cotizado (ETF) que se sitúa en el 20% superior de todos los fondos; ser clasificado como líder de Lipper se considera un signo de calidad y excelencia en esa categoría concreta.
La calificación de líder de Lipper
Al igual que Morningstar o Standard & Poor’s, otros sistemas de calificación de fondos de inversión, Lipper publica una lista de los que considera los mejores fondos del sector. Cualquier fondo de inversión o ETF que se sitúe en el 20% de los mejores fondos puntúa como líder de Lipper.
Tenga en cuenta que las clasificaciones Lipper Leader sólo sirven para una categoría de puntuación. Por ejemplo, un ETF de bonos puede ser un líder de Lipper por la preservación del capital pero no por la consistencia de la rentabilidad. En la mayoría de los casos, se ve que un fondo se refiere a sí mismo como un "Líder de Lipper para la Preservación" para ayudar a evitar la confusión en este punto.
La separación del liderazgo de los fondos por categoría de puntuación es una diferencia notable entre el sistema Lipper y otras metodologías de calificación de fondos de inversión. Sólo Lipper incluye cinco tipos diferentes de líderes entre sus cinco criterios de calificación, y también es el único servicio líder de calificación de fondos que hace hincapié específicamente en la persistencia de los buenos resultados de los fondos.
Inconvenientes del sistema
Uno de los inconvenientes del sistema Lipper Leader es el umbral del 20%. A medida que se introducen nuevos fondos de inversión, el tamaño de cada quintil también crece necesariamente. Esto significa que algunos fondos pueden pasar a la categoría de Líder de Lipper sin mejorar necesariamente su puntuación; algunos pueden incluso empeorar ligeramente con el tiempo, pero pasar del percentil 21 al 20 debido a la entrada de nuevos competidores.
Fuentes del artículo
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