La primera regla para gestionar las opciones sobre acciones de los empleados es evitar los ejercicios prematuros. Por qué? Porque pierde el resto de la „prima de tiempo” para su empleador e incurre en un impuesto sobre la renta de compensación anticipada para usted, el empleado.
Cuando se conceden las opciones sobre acciones a los empleados, todo el valor consiste en la „prima de tiempo” porque generalmente no hay valor intrínseco en la fecha de concesión, ya que el precio de ejercicio suele ser el precio de mercado el día de la concesión.
Puntos clave
- Las empresas ofrecen opciones sobre acciones a los empleados (OES) como parte de un plan de compensación en acciones.
- Estas concesiones adoptan la forma de opciones de compra periódicas y otorgan al empleado el derecho a comprar acciones de la empresa a un precio determinado durante un periodo de tiempo determinado.
- Las OSE pueden tener calendarios de adquisición de derechos que limitan la capacidad de ejercicio.
- Las acciones de la ESO tributan en el momento de su ejercicio y los accionistas serán gravados si venden sus acciones en el mercado abierto.
Qué es la prima temporal?
Esta prima de tiempo es un valor real y no una ilusión. La prima de tiempo es lo que el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) y la Comisión del Mercado de Valores (SEC) exigen a todas las empresas que valoren en la fecha de concesión y la carguen contra sus beneficios a lo largo del periodo de devengo de la opción. El tiempo máximo contractual hasta el vencimiento es de 10 años, pero los evaluadores utilizan lo que se denomina tiempo esperado hasta el vencimiento como hipótesis de entrada en los modelos teóricos de fijación de precios, como el modelo Black Scholes.
Cuando un beneficiario recibe una concesión de opciones sobre acciones para empleados, recibe un valor y el empleador asume una responsabilidad contractual para cumplir con el contrato del beneficiario. El valor del pasivo de la empresa debe ser igual al valor del beneficio para el empleado.
Algunos expertos especulan que el coste para el empleador es mayor que el beneficio real y percibido por el empleado/afiliado. Puede darse el caso de que las opciones sean malinterpretadas por el empleado/cesionario. Pero en la mayoría de los casos, los valores que las empresas gastan están subestimados, ya que el valor para los beneficiarios informados es mayor que los costes de responsabilidad asumidos por la empresa.
Si las acciones suben y están in-the-money (ITM), ahora hay un valor intrínseco. Pero también sigue existiendo una prima temporal; no desaparece sin más. A menudo, la prima temporal es mayor que el valor intrínseco, especialmente en el caso de acciones muy volátiles, incluso si existe un valor intrínseco sustancial.
Cuando un concesionario ejerce las OE antes del día de vencimiento, se ve penalizado de dos maneras. En primer lugar, se pierde toda la prima de tiempo restante, que esencialmente va a la empresa. Recibe sólo el valor intrínseco menos una compensación, impuesto que incluye el impuesto estatal y federal y las cargas de la Seguridad Social. Este impuesto total puede ser superior al 50% en lugares como California, donde tienen lugar muchas de las concesiones de opciones.
Gestión de la ESO.
Fuente: Cómo gestionarían los creadores de mercado profesionales las opciones sobre acciones de los empleados, por John Olagues y Ray Wollney.
Ejemplo
Supongamos por un momento que el precio de ejercicio es de 20, la acción cotiza a 40 y hay 4.5 años de vida esperada hasta el vencimiento. Supongamos también que la volatilidad es .60 y el tipo de interés es del 3% y la empresa no paga dividendos. La prima de tiempo sería de 6.460 dólares. (Si la volatilidad supuesta fuera menor, el importe perdido sería menor.) Los 6.460 dólares se devolverían a la empresa en forma de un pasivo reducido para el concesionario.
Los asesores de opciones o los gestores de patrimonio suelen abogar por la pérdida de la prima de tiempo y el pago de impuestos mediante ejercicios prematuros con el fin de utilizar el dinero para diversificar (como si una cartera diversificada fuera una especie de bala mágica). Esencialmente, abogan por que se devuelva una gran parte de la remuneración al empleador y se pague un impuesto anticipado por el privilegio de diversificar en un fondo cargado de honorarios y comisiones, cuyo rendimiento es inferior al de los índices.
Algunos afirman que la razón por la que los asesores aconsejan y las empresas avalan la idea de realizar ejercicios anticipados es porque resulta muy beneficioso para la empresa en forma de créditos fiscales anticipados y reducción de pasivos. Esta podría ser la razón por la que los ejercicios anticipados son el método predominante que utilizan los empleados para gestionar sus opciones.
El resultado final
Las opciones sobre acciones para empleados pueden ser una parte valiosa de su paquete de compensación, especialmente si trabaja para una empresa cuyas acciones se han disparado últimamente. Para sacar el máximo partido, asegúrese de ejercer sus derechos antes de que expiren, y comprenda el efecto fiscal de sus decisiones. Evite los ejercicios prematuros y cubra sus posiciones vendiendo opciones de compra y comprando opciones de venta. Acabará con mucho más dinero si hace.
Fuentes del artículo
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