Evaluación de la remuneración de los ejecutivos

La retribución de los ejecutivos es un aspecto importante a tener en cuenta a la hora de evaluar una oportunidad de inversión. Los ejecutivos que reciben una remuneración inadecuada pueden no tener el incentivo de actuar en el mejor interés de los accionistas, lo que puede resultar costoso para éstos.

Aunque las nuevas leyes y reglamentos han hecho que la remuneración de los ejecutivos sea mucho más clara en los informes de las empresas, muchos inversores siguen sin saber cómo encontrar y leer estos informes fundamentales. Este artículo examina los diferentes tipos de remuneración de los ejecutivos y cómo los inversores pueden encontrar y evaluar la información sobre la remuneración.

Tipos de retribución a los directivos

Hay muchas formas diferentes de compensación de ejecutivos, que ofrecen una variedad de beneficios fiscales e incentivos de rendimiento. A continuación se presentan las formas más comunes:

Remuneración en efectivo: Se trata de la suma de todas las retribuciones estándar en efectivo que recibe el directivo durante el año. En la declaración de representación, la empresa enumerará el salario base de cada miembro clave del equipo directivo, como el director general (CEO), el director financiero (CFO), el asesor jurídico, el director de ventas y otros jefes de división.

Concesiones de opciones: Se trata de una lista de todas las opciones concedidas al ejecutivo; la información incluye los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento. Las opciones de compra de acciones, si se utilizan correctamente, son una forma estupenda de inspirar a los directivos para maximizar el valor para los accionistas. Sin embargo, la compensación por opciones tiene su lado negativo. Por ejemplo, a los directivos se les concede una importante subvención de opciones que apenas está fuera del dinero, lo que significa que si el precio de las acciones sube un poco, los directivos podrán ejercer las opciones, convertirlas en acciones ordinarias y vender las acciones para obtener una rápida ganancia.

Compensación diferida: Esta compensación se difiere hasta una fecha posterior, normalmente a efectos fiscales. Sin embargo, los cambios en la normativa han disminuido la popularidad de este tipo de compensación.

Planes de incentivos a largo plazo (LTIP): Los planes de incentivos a largo plazo abarcan toda la compensación vinculada a los resultados a efectos fiscales. Las leyes fiscales actuales favorecen la compensación por resultados.

Paquetes de jubilación: Se trata de paquetes que se entregan a los ejecutivos tras su jubilación en la empresa. Es habitual que algunos ejecutivos reciban prestaciones sanitarias al jubilarse por los años de servicio, u otros beneficios razonables. Es importante vigilarlas porque pueden contener los llamados paracaídas de oro para los ejecutivos corruptos o pagarse independientemente de que la empresa cumpla sus objetivos financieros o incluso sea rentable.

Beneficios para los ejecutivos: Se trata de otros beneficios que se conceden a los ejecutivos, como el uso de un avión privado, el reembolso de viajes y otras recompensas. Se encuentran en las notas a pie de página. Las prebendas pagadas a los ejecutivos de las pequeñas empresas deberían estar sujetas a un escrutinio aún mayor, ya que este tipo de avaricia tiene más probabilidades de llevar a la quiebra a las empresas más pequeñas o de contribuir a los déficits anuales.

Encontrar la remuneración de los ejecutivos

Toda la información sobre la remuneración de los ejecutivos puede encontrarse en los archivos públicos de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC). La SEC obliga a todas las empresas que cotizan en bolsa a revelar cuánto pagan a sus ejecutivos, cómo se deriva esa cantidad y quién participa en la determinación de la remuneración. La información en sí se divulga en varios lugares, entre ellos:

• Formulario 8-K: La presentación de eventos actuales puede utilizarse para revelar información sobre la retribución si el evento está relacionado con cambios en las políticas y procedimientos de retribución.
• Formulario 10-K: La presentación del informe anual se utiliza siempre para divulgar la información sobre la remuneración anual.
• Formulario 10-Q: La presentación del informe trimestral también contiene información sobre la remuneración trimestral.
• Formularios S-1/S-3: Las nuevas emisiones contienen información sobre la remuneración de los ejecutivos que los futuros inversores deben tener en cuenta.

Evaluación de la remuneración de los ejecutivos

Evaluar la remuneración de los ejecutivos puede ser una tarea difícil para el inversor individual. Por suerte, hay muchas herramientas disponibles para facilitar el proceso. Estas herramientas analizan automáticamente los archivos de la SEC para extraer las cifras y hacer comparaciones diseñadas para dar sentido a la información en bruto.

Salario frente a. Rendimiento

Una de las formas más populares de evaluar la retribución de los ejecutivos es comparando la remuneración y los resultados. Desgraciadamente, muchos ejecutivos reciben aumentos de sueldo y bonificaciones incluso cuando sus empresas se tambalean. La comparación de la remuneración con el rendimiento de las acciones puede ayudar a determinar si los ejecutivos están sobrepagados.

La métrica específica que se utiliza con más frecuencia es la comparación de la variación interanual de los aumentos de sueldo de los ejecutivos con la variación interanual del precio de las acciones. Si la variación del precio de las acciones supera la variación de la remuneración, el ejecutivo no está sobrecompensado. Las tendencias que muestran que los ejecutivos están recibiendo una tasa más alta que el rendimiento de las acciones pueden significar una compensación excesiva por el bajo rendimiento, lo que puede perjudicar a los inversores tanto en dólares pagados como en incentivos para el rendimiento.

Fuente: Pay Governance

Comparación entre pares

Otra forma popular de evaluar la retribución de los ejecutivos es compararla con la de sus homólogos del sector. Aunque los líderes del mercado suelen tener directores generales que cobran un poco más que los de su sector, la mayoría de los ejecutivos deberían cobrar lo mismo que sus homólogos. Este es el mismo ejemplo que el anterior, salvo que esta vez se trata de una comparación entre pares en lugar de la remuneración frente al rendimiento. rendimiento:

Aquí podemos ver la retribución relativa de los consejeros delegados entre las empresas de telecomunicaciones en 2020. Mike Sievert, de T-Mobile, recibió la mayor retribución relativa, y la mayoría de los consejeros delegados obtuvieron la mayor parte de sus ingresos de la remuneración en acciones.

Leyes de retribución de los ejecutivos

Se han aprobado muchas leyes nuevas para ayudar a satisfacer las preocupaciones de los inversores sobre la remuneración de los ejecutivos. Los cambios en los requisitos de información de la SEC han obligado a las empresas a incluir una sección de „Discusión y Análisis de la Remuneración de los Ejecutivos” que acompañe a la futura documentación sobre la remuneración en todos los formularios de la SEC. Esta sección requiere una explicación legible de cómo se determinó la remuneración y qué abarca.

Otras leyes han sido más directas a la hora de frenar las prácticas que las propias empresas utilizan. Un ejemplo de ello fue la eliminación del refugio fiscal de la compensación diferida que ayudó a muchos ejecutivos a evitar millones en impuestos. Además, las mejoras en otras lagunas fiscales han hecho que sea mucho más difícil para los consejos de administración justificar las grandes retribuciones y ocultarlas a los inversores.

El resultado final

La retribución de los ejecutivos es una cuestión muy importante que los inversores deben tener en cuenta a la hora de tomar decisiones. Un ejecutivo mal remunerado puede costar dinero a los accionistas y puede dar lugar a un ejecutivo que carezca de incentivos para aumentar los beneficios e impulsar el precio de las acciones. Mientras tanto, el gobierno está trabajando para frenar el problema con nuevas leyes que cierran las lagunas y hacen el proceso más transparente. En combinación con las nuevas herramientas de análisis, los inversores están ahora mucho más informados.

Fuentes del artículo

Nuestro equipo exige a los redactores que utilicen fuentes primarias para respaldar su trabajo. Entre ellos se encuentran los libros blancos, los datos gubernamentales, los informes originales y las entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a la investigación original de otros editores de renombre cuando sea apropiado. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.