El índice de volatilidad del mercado de la Bolsa de Opciones de Chicago, más conocido como VIX, ofrece a los operadores e inversores una vista de pájaro de los niveles de codicia y miedo en tiempo real, a la vez que proporciona una instantánea de las expectativas del mercado sobre la volatilidad en los próximos 30 días de negociación. El CBOE introdujo el VIX en 1993, amplió su definición 10 años después y añadió un contrato de futuros en 2004.
Los valores basados en la volatilidad introducidos en 2009 y 2011 han demostrado ser enormemente populares entre la comunidad de operadores, tanto para la cobertura como para las jugadas direccionales. A su vez, la compra y venta de estos instrumentos ha tenido un impacto significativo en el funcionamiento del índice original, que ha pasado de ser un indicador rezagado a uno principal.
Relaciones de convergencia-divergencia
Los operadores activos deberían mantener un VIX en tiempo real en sus pantallas de mercado en todo momento, comparando la tendencia del indicador con la acción del precio en los contratos de futuros sobre índices más populares. Las relaciones de convergencia-divergencia entre estos instrumentos generan una serie de expectativas que ayudan a planificar las operaciones y a gestionar el riesgo. Estas expectativas incluyen:
- Subida del VIX + subida del S&Futuros de los índices P 500 y Nasdaq 100 = divergencia bajista que predice una disminución del apetito por el riesgo y un alto riesgo de reversión a la baja.
- Subida del VIX + bajada de la S&Futuros de los índices P 500 y Nasdaq 100 = convergencia bajista que aumenta las probabilidades de un día de tendencia bajista
- Caída del VIX + caída de la S&P 500 y los futuros del índice Nasdaq 100 = divergencia alcista que predice un creciente apetito por el riesgo y un alto potencial de reversión al alza.
- Caída del VIX + subida de la S&Futuros de los índices P 500 y Nasdaq 100 = convergencia alcista que aumenta las probabilidades de un día de tendencia alcista.
- Acción divergente entre S&Los futuros de los índices P 500 y Nasdaq 100 reducen la fiabilidad de las predicciones, lo que a menudo provoca fluctuaciones, confusión y condiciones de rango.
Gráficos del VIX
El gráfico diario del VIX se parece más a un electrocardiograma que a una pantalla de precios, generando picos verticales que reflejan periodos de gran tensión, inducidos por catalizadores económicos, políticos o medioambientales. Es mejor observar los niveles absolutos cuando se trata de interpretar estos patrones irregulares, buscando retrocesos alrededor de números redondos grandes, como 20, 30 o 40, y cerca de picos anteriores. Preste también atención a las interacciones entre el indicador y las EMA de 50 y 200 días, ya que estos niveles actúan como soporte o resistencia.
El VIX se asienta en una tendencia lenta pero predecible entre las tensiones periódicas, con niveles de precios que suben o bajan lentamente con el tiempo. Puede ver estas transiciones claramente en un gráfico mensual del VIX que muestra la SMA de 20 meses sin precio. Obsérvese cómo la media móvil alcanzó un máximo de 33 durante el mercado bajista de 2008-09, aunque el indicador subió hasta 90. Aunque estas tendencias a largo plazo no ayudarán a preparar las operaciones a corto plazo, son muy útiles en las estrategias de sincronización del mercado, especialmente en las posiciones que duran al menos de 6 a 12 meses.
Los operadores a corto plazo pueden reducir los niveles de ruido del VIX y mejorar la interpretación intradía con una SMA de 10 barras colocada sobre el indicador de 15 minutos. Obsérvese cómo la media móvil sube y baja en un patrón de onda suave que reduce las probabilidades de que se produzcan señales falsas. Es el momento de reevaluar el posicionamiento cuando la media móvil cambia de dirección, ya que presagia retrocesos, así como la finalización de las oscilaciones de precios en ambas direcciones. La línea de precios también puede utilizarse como mecanismo de activación cuando cruza por encima o por debajo de la media móvil.
Instrumentos de negociación
Los futuros del VIX ofrecen la exposición más pura a las subidas y bajadas del indicador, pero los derivados de renta variable han ganado muchos adeptos entre el público minorista en los últimos años. Estos productos cotizados en bolsa (ETP) utilizan cálculos complejos que incluyen varios meses de futuros del VIX en las expectativas a corto y medio plazo. Los principales fondos de volatilidad son
- iPath Serie B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
- iPath Serie B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ)
- ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY)
- ProShares VIX Mid-Term Futures ETF (VIXM)
Operar con estos valores para obtener beneficios a corto plazo puede ser una experiencia frustrante, ya que contienen un sesgo estructural que obliga a un reajuste constante de las primas de los futuros que van decayendo. Este contango puede acabar con los beneficios en mercados volátiles, haciendo que el valor tenga un rendimiento muy inferior al indicador subyacente. En consecuencia, estos instrumentos se utilizan mejor en estrategias a largo plazo como herramienta de cobertura, o en combinación con opciones de protección.
Conclusión
El indicador VIX, creado en la década de 1990, ha dado lugar a una gran variedad de productos derivados que permiten a los operadores e inversores gestionar el riesgo creado por las condiciones de tensión del mercado.
Fuentes del artículo
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