Estrategias para la temporada de resultados trimestrales

La temporada de resultados es uno de los momentos más esperados del ejercicio para el mercado. Se refiere a los meses en que se publican los informes trimestrales, generalmente en enero, abril, julio y octubre. Y con la expectación de la temporada llega un montón de expectativas de los analistas, previsiones y resultados que superan o no esos análisis de los expertos.

Puntos clave

  • Las empresas que cotizan en bolsa suelen presentar sus resultados cuatro veces al año, con carácter trimestral.
  • Estos informes trimestrales son muy esperados y pueden hacer que los inversores suban el precio de las acciones o lo bajen, dependiendo de cómo se presenten las cifras.
  • Las previsiones del consenso de los analistas y las estimaciones orientativas de la propia empresa se utilizan para establecer un punto de referencia con el que evaluar los resultados reales.
  • Los inversores deben saber qué esperar, pero también realizar su propio análisis para encontrar oportunidades en la temporada de beneficios.

Previsiones de los analistas

Los analistas utilizan modelos de previsión, orientaciones y otros elementos fundamentales para elaborar una estimación de los beneficios por acción (BPA). El mercado utiliza estas estimaciones para determinar cómo se comportará una empresa cuando se publiquen los resultados.

Para bien o para mal, las empresas son juzgadas por su capacidad de superar las expectativas del mercado: todos los ojos están puestos en si las empresas „aciertan”.” En otras palabras, se les juzga por si consiguen alcanzar las estimaciones del consenso de los analistas de Wall Street. Conocer la importancia de esas estimaciones puede ayudar a los inversores a gestionar los resultados trimestrales.

Pero hay que tener en cuenta que se trata de estimaciones, por lo que nunca pueden ser consistentes de un analista a otro. Esto se debe a que un analista puede utilizar diferentes parámetros para realizar sus estimaciones en comparación con otros. Por lo tanto, aunque sus decisiones de inversión no deberían depender demasiado de si las empresas cumplen, incumplen o superan las previsiones, merece la pena vigilar cómo se comparan sus cifras de beneficios con las estimaciones trimestrales.

Siga leyendo para conocer algunos consejos para sobrevivir a las expectativas y estimaciones de los analistas durante la temporada de resultados.

Vigile esas estimaciones

La capacidad de una empresa para alcanzar las estimaciones de beneficios es importante para el precio de sus acciones. Si una empresa supera las expectativas, suele ser recompensada con un aumento del precio de sus acciones. Si una empresa no alcanza las expectativas, o incluso si sólo las cumple, el precio de las acciones puede sufrir un golpe.

Superar las estimaciones de beneficios dice algo sobre el bienestar general de una acción. Una empresa que supera sistemáticamente las expectativas trimestre tras trimestre probablemente esté haciendo algo bien. Piense en los resultados de Cisco Systems en la década de 1990. Durante 43 trimestres consecutivos, la empresa de equipos de Internet ha superado las expectativas de Wall Street sobre el aumento de los beneficios. Al mismo tiempo, el precio de sus acciones experimentó un enorme aumento entre 1990 y 2000. Por regla general, las empresas con beneficios predecibles son más fáciles de evaluar y suelen ser mejores inversiones.

Por el contrario, una empresa que constantemente no alcanza las estimaciones durante varios trimestres consecutivos probablemente tenga problemas. Un ejemplo es Lucent Technologies. Entre 2000 y 2001, el gigante tecnológico incumplió repetidamente las estimaciones de beneficios, en muchos casos por un amplio margen. Resultó que Lucent fue incapaz de hacer frente a la disminución de las ventas, el aumento de los inventarios, los abultados desembolsos de efectivo y otros problemas que hicieron que el valor de sus acciones se desplomara de 80 a 75 centavos de dólar en dos años. Como sugiere este ejemplo, a las noticias de beneficios decepcionantes suelen seguir más decepciones de beneficios.

No se quede tranquilo con las estimaciones

No considere las estimaciones de los analistas de Wall Street como la medida más importante para evaluar las acciones. Aunque es prudente vigilar las estimaciones, también es importante no darles más respeto del que merecen. Como hemos dicho antes, se trata simplemente de estimaciones y deben tomarse como tales.

Además, la verdad es que los beneficios son muy difíciles de predecir. Las estimaciones de beneficios de las casas de bolsa, en algunos casos, pueden ser poco más que conjeturas. Al fin y al cabo, las propias empresas suelen ser incapaces de predecir su futuro con exactitud. ¿Por qué los observadores de Wall Street deberían estar más informados??

El hecho de que una empresa incumpla las estimaciones no significa que no pueda tener grandes perspectivas de crecimiento. Del mismo modo, una empresa que supere las expectativas podría seguir teniendo dificultades de crecimiento.

Antes de entusiasmarse demasiado cuando una empresa consigue cumplir o superar las expectativas, tenga en cuenta que las empresas se esfuerzan mucho por garantizar que sus cifras se ajusten a lo previsto. Lo que los inversores olvidan a menudo es que las empresas a veces consiguen alcanzar las expectativas de los analistas.

Por ejemplo, una empresa puede tratar de aumentar los beneficios registrando los ingresos en el trimestre actual y retrasando el reconocimiento de los costes asociados a un trimestre futuro. O puede cumplir las estimaciones trimestrales vendiendo productos a un precio inferior al final del trimestre. El problema es que este tipo de beneficios gestionados no reflejan necesariamente las tendencias reales de rendimiento. Los inversores deben tratar de detectar este tipo de trucos al evaluar la correspondencia de las cifras trimestrales con las estimaciones.

Mire más allá del consenso

Reconocer las estimaciones de consenso' los defectos, puede utilizarlos a su favor durante la temporada de presentación de resultados.

Las estimaciones de consenso son básicamente la suma de todas las estimaciones disponibles dividida por el número de estimaciones. Así, cuando lea en la prensa financiera que se espera que una empresa gane 4 céntimos por acción, esa cifra es simplemente la media extraída de una serie de previsiones individuales. Dos analistas diferentes podrían ver a la empresa ganando 2 céntimos por acción y 6 céntimos por acción, respectivamente.

El consenso puede no captar lo que los mejores analistas piensan sobre las perspectivas de una empresa. Unos pocos analistas tienden a hacer previsiones de beneficios extraordinariamente precisas, mientras que otros pueden errarlas por mucho. Por lo tanto, es conveniente que los inversores averigüen qué analistas tienen el mejor historial y utilicen sus previsiones en lugar del consenso.

Cuando hay mucho desacuerdo entre los analistas, las previsiones sobre una empresa estarán muy repartidas en torno a la estimación media de consenso. En estos casos, una acción podría ser una ganga según la estimación más optimista, pero no según la cifra de consenso. Los inversores pueden beneficiarse si el analista con una estimación superior a la media resulta estar en lo cierto.

Teniendo en cuenta la limitada precisión del consenso, las oscilaciones del valor de las acciones que acompañan a los beneficios que superan o no las estimaciones pueden ser injustificadas. De hecho, una caída en el precio de las acciones como consecuencia de unas cifras insuficientes puede crear una oportunidad de compra. Del mismo modo, unos resultados mejores de lo esperado tampoco son necesariamente una buena noticia y pueden ofrecer una buena oportunidad para tomar beneficios.

Más allá de la venta

Aunque algunos inversores venden de inmediato si una empresa no alcanza el objetivo, probablemente sea más prudente examinar detenidamente por qué no lo ha alcanzado. ¿La empresa aumenta sus beneficios cada trimestre?? Si no es así, y los analistas reducen sus expectativas sobre las ganancias de una empresa, es probable que el precio de las acciones baje. Por otro lado, quizá el fallo de la empresa dependa más de la estimación que de su rendimiento corporativo. Los inversores inteligentes no se quedan tranquilos con las estimaciones; miran más allá de las cifras de consenso.

El resultado final

Los analistas se esfuerzan mucho por elaborar sus estimaciones de beneficios, utilizando una serie de herramientas diferentes, como las orientaciones de la dirección, los resultados anteriores y los ingresos netos. Pero se trata de estimaciones y deben tomarse como tales, no como el principio y el fin de sus decisiones de inversión, debido a los diversos factores que pueden afectar al rendimiento de una empresa y sus acciones.

Fuentes del artículo

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  1. YCharts. "Ingresos de Cisco Systems (anuales)." Consultado el 4 de mayo de 2021.

  2. Yahoo Finanzas. "Cisco Systems, Inc. (CSCO)." Consultado el 4 de mayo de 2021.

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