Si hay una lección que los inversores deberían aprender de la historia del mercado en las últimas décadas, es que el mejor momento para comprar acciones es cuando el mercado se hunde. Por desgracia, muy pocos tienen la convicción de comprar en medio de una ola de ventas de pánico.
Si no puede comprometerse completamente a comprar, una estrategia de opciones -la venta de opciones de venta- le ofrece una alternativa. La venta de opciones de venta puede ser más fácil de digerir para el inversor individual.
Puntos clave
- Históricamente, la compra de acciones durante un descenso ha sido muy rentable, pero muchos inversores simplemente no pueden hacerlo.
- La venta de opciones de venta durante una caída es una alternativa de menor riesgo que la compra de acciones.
- La alta volatilidad de los mercados bajistas hace que la venta de opciones sea más rentable de lo habitual.
- Los inversores menos experimentados sólo deberían vender opciones de venta sobre valores con los que se sientan cómodos.
- Este tipo de estrategia ha tenido el suficiente éxito como para que ahora existan ETFs de venta de puts para el S&P 500.
Comprar en una recesión
La historia del mercado sugiere que un enfoque contrario funciona mejor. Tras el mercado bajista de principios de los años 70, los compradores fueron recompensados. Los inversores obtuvieron ganancias duraderas comprando durante una grave recesión a principios de la década de 1980. Tras la crisis financiera de 2008, los compradores de acciones ganaron mucho durante la siguiente década. A los pocos meses de la caída de 2020, muchos inversores obtuvieron ganancias récord en un tiempo récord. Dentro de cincuenta años, es probable que la historia sea la misma.
Fundamentos de las opciones de venta
Una opción de venta da al comprador de esa opción el derecho a vender una acción a un precio predeterminado conocido como precio de ejercicio de la opción. Los compradores de opciones de venta están haciendo apuestas bajistas contra la empresa subyacente. El precio que pagaría por esa opción de venta vendrá determinado, entre otras cosas, por el tiempo que quiera que dure la opción. Cuanto más tiempo, más se paga.
Cuando se venden opciones de venta, ocurre lo contrario. Un vendedor de opciones de venta está asumiendo la obligación de comprar la acción subyacente a un precio predeterminado. Fíjese en la diferencia entre comprar y vender opciones de venta: cuando compra una opción de venta, tiene derecho a vender la opción. Si no quiere vender las acciones al precio de ejercicio de la opción de 50 dólares porque las acciones cotizan fuera del dinero a 60 dólares, puede simplemente dejar que la opción expire y sólo perderá la prima pagada.
Al vender una opción de venta, está obligado a comprar las acciones si el comprador de las opciones de venta decide venderlas. Así, al vender opciones de venta, el riesgo se magnifica sólo en un sentido. Está celebrando un contrato en el que tiene una obligación, en lugar de un derecho, de comprar las acciones. Esta información debería ser conocida por los inversores que han estudiado los fundamentos de las opciones.
Venta de opciones de venta en un momento de caída
Cuando los mercados están a la baja, la venta de opciones de venta puede ser una herramienta excelente incluso para el inversor particular. Sin embargo, hay que saber vender las opciones de venta de forma inteligente. Cuando los precios de las acciones caen, suelen hacerlo con bastante rapidez. Esto lleva a un aumento de la volatilidad, que a su vez aumenta las primas de las opciones. Este aumento tiene sentido porque las opciones se enfrentan a la decadencia del tiempo, por lo que tener un precio de las acciones que se mueve rápidamente es lo que quieren los operadores de opciones.
Vender opciones cuando hay más volatilidad implica que los vendedores obtendrán un precio más alto debido al aumento de las primas. A los sofisticados operadores de opciones les gusta vender opciones de venta con la esperanza de embolsarse los ingresos de las primas. Sin embargo, los inversores a largo plazo deberían considerar la venta de opciones de venta como una forma de comprar acciones de empresas que les gustan a un coste menor. El legendario inversor Warren Buffett ha utilizado estrategias similares en el pasado.
Mientras que la compra de opciones con la esperanza de obtener ganancias rápidas se asocia a la especulación, la venta de opciones suele funcionar bien para los inversores.
El mejor momento para comprar acciones es cuando los mercados están bajando. Sin embargo, muchos inversores simplemente no tienen los medios emocionales para hacerlo. La venta de opciones de venta es una forma de aliviar el problema. Este tipo de estrategia ha tenido el suficiente éxito como para que ahora existan fondos cotizados de venta de opciones de venta (ETF) para la S&P 500.
Un ejemplo
Digamos que usted es un fanático de la empresa XYZ, pero aún no sabe qué hará el mercado. Le gustaría tener 500 acciones en su cartera. Con un precio actual de 50 dólares, eso le costará 25.000 dólares. En cambio, puede vender cinco contratos de opciones de venta (un contrato = 100 acciones). Por ejemplo, podría vender las opciones de venta de 45 dólares del próximo mes en XYZ por aproximadamente 3 dólares.
Al hacerlo, se embolsarán 1.500 dólares en ingresos por primas por la venta (500 acciones a 3 dólares cada una). A efectos de este artículo, ignoraremos las comisiones porque suelen ser bajas, aunque deben tenerse en cuenta. Desde que escribió esta opción, debe comprar 500 acciones de XYZ en cualquier momento hasta el vencimiento por 45 dólares. Si tiene que comprar las acciones, sus costes netos sin comisiones serán de sólo 42 dólares por acción debido a los ingresos de la prima de la opción.
Al vender la opción de venta, ha pasado de poner 25.000 dólares para comprar las acciones a cobrar 1.500 dólares de prima. Si las acciones de XYZ cayeran por debajo de 45 dólares, usted tendría las acciones "puestas" a su favor. Sin embargo, su base de coste es de 22.500 dólares menos los 1.500 dólares que cobró en primas, o un coste neto de 21.000 dólares.
Inconvenientes
Por supuesto, la venta de opciones de venta no es algo seguro. Si las acciones de XYZ o de cualquier empresa sobre la que venda opciones de venta bajan considerablemente, seguirá teniendo pérdidas. Las primas de las opciones sólo reducirán las pérdidas. Por el contrario, supongamos que el precio de las acciones sigue subiendo. Entonces, el vendedor de la opción de venta se perderá las subidas que podría haber conseguido por encima de la prima de la opción.
Vender opciones de venta de forma inteligente
Dado que se trata de instrumentos derivados, la compra y venta de opciones debe manejarse con especial cuidado. La venta de una opción de venta le obliga a comprar la acción subyacente, por lo que sólo debe vender opciones de venta sobre acciones que le resulten cómodas. Algunos planes incluyen la estrategia de opciones de gaviota.
Para la gran mayoría de los inversores, la venta de opciones de venta sólo debería considerarse como una forma de comprar potencialmente acciones en el futuro. Deje que la ganancia de la prima de la opción sea un recurso si no tiene la oportunidad de comprar la acción por menos. Este tipo de pensamiento reducirá significativamente la probabilidad de vender opciones de venta por razones equivocadas y perder dinero.
Fuentes del artículo
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