El Fondo Petrolero de los Estados Unidos (USO) es un producto negociado en bolsa (ETP) que trata de proporcionar resultados de inversión correspondientes a los movimientos diarios del precio del petróleo crudo ligero y dulce West Texas Intermediate (WTI). El United States Oil Fund está diseñado para inversores a corto plazo que pueden supervisar continuamente sus posiciones y que son partidarios de los contratos de futuros a corto plazo sobre el crudo WTI.
Dado que el índice de referencia del fondo es el contrato de futuros del petróleo crudo WTI que se negocia en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), el fondo puede experimentar un contango cuando se negocian los contratos de futuros, lo cual es desfavorable para los inversores a largo plazo.
En abril de 2020, los precios del crudo se desplomaron en medio de la pandemia del COVID-19 hasta alcanzar los mínimos de los últimos 20 años. A finales de abril, el precio de USO cayó más de un 30%, hasta situarse justo por encima de los 2 dólares por acción, y se interrumpieron las nuevas operaciones, ya que los gestores del fondo comenzaron a realizar cambios estructurales para evitar un colapso total. La dirección de USO anunció entonces un desdoblamiento inverso de 1-8 acciones de USO que entraría en vigor tras el cierre del mercado el 28 de abril de 2020. Un split inverso reduce el número de acciones en circulación en menos acciones y con un precio proporcionalmente mayor. Los analistas y los inversores suelen interpretar que las acciones, o el producto cotizado, tienen problemas para mantener su valor percibido.
Antecedentes
El United States Oil Fund fue emitido el 10 de abril de 2006 por el United States Commodity Fund. El objetivo de inversión del fondo es proporcionar resultados de inversión diarios correspondientes a las variaciones porcentuales diarias del precio al contado del crudo WTI que se entrega en Cushing, Oklahoma. Las variaciones diarias se miden por las variaciones porcentuales diarias del precio de los contratos de futuros del crudo WTI a corto plazo negociados en el NYMEX. Si el contrato de futuros del mes anterior se aproxima a dos semanas de su fecha de vencimiento, el contrato de futuros del crudo WTI que vence el mes siguiente es el punto de referencia del fondo.
Aunque el fondo invierte sus activos principalmente en contratos de futuros sobre el crudo que cotizan en bolsa y contratos de futuros relacionados con el petróleo, como los contratos de futuros sobre el gas natural, el fondo también puede invertir en contratos de swap y a plazo.
Dado que todos los contratos de futuros tienen una fecha de vencimiento, el United States Oil Fund debe renovar activamente su contrato de futuros del mes anterior con el contrato de futuros de petróleo crudo WTI que vence el mes siguiente para evitar la entrega de la mercancía. El fondo tiene principalmente contratos de futuros a un mes sobre el crudo y tiene que renovar sus contratos de futuros cada mes. Por ejemplo, si tiene contratos de futuros sobre el crudo WTI que vencen en septiembre de 2020, debe renovar sus contratos y comprar los que vencen en octubre de 2020.
Visión general
- Propósito: Trata de seguir la evolución del crudo ligero y dulce West Texas Intermediate (WTI).
- Estrategia de inversión: El USO mantiene contratos de futuros a corto plazo en el NYMEX sobre el crudo WTI.
- Activos netos: $3.1.000 millones (a 29/06/2021)
- Ratio de gastos: 0.83%
- Rentabilidad a lo largo de los años: 52%
- Fecha de creación: 10 de abril de 2006
- Volumen medio diario de operaciones en dólares: $5.3 millones
Rendimiento histórico
El United States Oil Fund ha tenido un rendimiento inferior al precio al contado del crudo WTI y no ha medido correctamente su rendimiento diario durante los últimos cinco años. Por lo tanto, los inversores que sean partidarios del petróleo a largo plazo podrían alejarse de este fondo debido a su bajo rendimiento. Los precios del petróleo han sido bastante volátiles en las dos últimas décadas, llegando a subir hasta más de 140 dólares y a bajar hasta 20 dólares.
En junio de 2021, el precio del petróleo ha empezado a subir y cotiza en torno a los 76 dólares el barril. Esto ocurre después de un fuerte descenso en medio de la epidemia mundial de coronavirus, cuando el precio cotizaba en torno a los 19 dólares el barril en mayo de 2020. La USO tiende a seguir bastante bien el precio del petróleo, y su rendimiento en los periodos de 1, 5 y 10 años es del 20.34%, -12.18%, y -19.8%, respectivamente.
Contango y Rendimiento Negativo del Rollo
El contango se produce cuando el precio de un contrato de futuros sobre un activo subyacente está por encima de su precio futuro previsto al contado. Dado que los contratos de futuros del primer mes son más baratos que los que vencen más adelante, se dice que la curva de futuros tiene una pendiente ascendente. Esto provoca rendimientos negativos porque los inversores perderán dinero al vender los contratos de futuros que vencen y comprar contratos con más fecha a un precio más alto.
Al contrario que el contango, la retroalimentación se produce cuando el precio de un contrato de futuros de un activo subyacente está por debajo de su precio futuro previsto al contado. Por lo tanto, la retroalimentación hace que los inversores se beneficien cuando se renuevan los contratos de futuros que vencen en un mes posterior.
El petróleo y el gas natural se encuentran entre las materias primas que históricamente han experimentado largos periodos de contango. Por lo tanto, el Fondo del Petróleo de los Estados Unidos sufre de rendimientos negativos cuando compra contratos de futuros del WTI con fecha posterior, ya que el contrato de futuros del mes anterior vence. A largo plazo, los rendimientos negativos se acumulan, lo que hace que los inversores del United States Oil Fund experimenten pérdidas. Por lo tanto, los inversores que deseen exponerse al mercado del petróleo a largo plazo deberían evitar las inversiones en el United States Oil Fund.
Fuentes del artículo
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