Entender los precios y los rendimientos de los bonos

Vale la pena observar los precios de los bonos día a día como un indicador útil de la dirección de los tipos de interés y, en general, de la futura actividad económica. No por casualidad, son un componente importante de una cartera de inversión bien gestionada y diversificada.

Todo el mundo sabe que los bonos de alta calidad son una inversión relativamente segura. Pero muchos menos entienden cómo funcionan los precios y los rendimientos de los bonos.

De hecho, gran parte de esta información es irrelevante para el inversor particular. Se utiliza sólo en el mercado secundario, donde los bonos se venden con un descuento sobre su valor nominal.

Es decir, si compra un bono que paga un 1% de interés durante 3 años, eso es exactamente lo que obtendrá. Y cuando el bono vence, se le devuelve su valor nominal. Su valor en cualquier momento intermedio no le interesa a menos que quiera venderlo.

Y es entonces cuando resulta importante comprender los movimientos de los precios de los bonos.

Leer las cotizaciones de los bonos

El gráfico siguiente está tomado de Bloomberg.com. Tenga en cuenta que las letras del Tesoro, que vencen en un año o menos, se cotizan de forma diferente a los bonos. Los T-bills se cotizan con un descuento respecto a su valor nominal, y el descuento se expresa como una tasa anual basada en un año de 360 días. Por ejemplo, se obtiene un 0.07*90/360=1.75% de descuento al comprar el T-bill.


Veamos cómo hemos calculado esta cifra. El precio de un bono consiste en un „Mango, o la parte de número entero de la cotización. En el Tesoro a dos años, por ejemplo, es el 99. Se le llama coloquialmente el „gran número”.” La manija del Tesoro a dos años es 99, y los 32 centavos son 29. Debemos convertir esos valores en un porcentaje para determinar la cantidad en dólares que pagaremos por el bono. Para ello, primero dividimos 29 entre 32. Esto equivale a .90625. A continuación, sumamos esa cantidad a 99 (el mango), lo que equivale a 99.90625. Por lo tanto, 99-29 es igual a 99.90625% del valor nominal de 100.000 dólares, lo que equivale a 99.906 dólares.25.

Cómo calcular el precio en dólares de un bono

El precio en dólares de un bono representa un porcentaje del saldo principal del bono, también conocido como valor nominal. Un bono es simplemente un préstamo, después de todo, y el saldo principal, o valor nominal, es la cantidad del préstamo. Por lo tanto, si un bono se cotiza a 99-29, y usted va a comprar un bono del Tesoro de 100.000 dólares a dos años, pagaría 99.906 dólares.25.

Puntos clave

  • El rendimiento de un bono es la tasa de descuento que relaciona los flujos de caja del bono con su precio actual en dólares.
  • Cuando se espera que la inflación aumente, los tipos de interés aumentan, al igual que el tipo de descuento utilizado para calcular el precio del bono.
  • Eso hace que el precio del bono'caiga.
  • Lo contrario ocurrirá cuando las expectativas de inflación disminuyan.

El Tesoro a dos años cotiza con descuento, lo que significa que cotiza por debajo de su valor nominal. Si se „negociara a la par”, su precio sería del 100. Si se negociara con prima, su precio sería superior al 100.

Para entender el precio con descuento frente al precio con prima, recuerde que cuando usted compra un bono, lo hace por los pagos de los cupones. Los diferentes bonos realizan sus pagos de cupón con diferentes frecuencias. Los pagos de los cupones se realizan a plazos.

Cuando usted compra un bono, tiene derecho al porcentaje del cupón que vence desde la fecha en que se liquida la operación hasta la siguiente fecha de pago del cupón. El anterior propietario del bono tiene derecho al porcentaje de ese pago de cupón desde la última fecha de pago hasta la fecha de liquidación de la operación.

Dado que usted será el titular registrado cuando se realice el pago real del cupón y recibirá el pago completo del cupón, deberá pagar al propietario anterior su porcentaje de ese pago del cupón en el momento de la liquidación de la operación.

En otras palabras, el importe real de la liquidación de la operación consiste en el precio de compra más los intereses devengados.

Descuento Vs. Precio de la prima

Cuándo alguien pagaría más que el valor nominal de un bono? La respuesta es sencilla: cuando el tipo de cupón del bono es superior a los tipos de interés del mercado actual.

En otras palabras, el inversor recibirá pagos de intereses de un bono con precio premium que son mayores que los que podría encontrar en el entorno actual del mercado.

Lo mismo ocurre con los bonos con descuento; tienen un precio con descuento porque el tipo de cupón del bono está por debajo de los tipos de mercado actuales.

El rendimiento lo dice (casi) todo


El rendimiento relaciona el precio en dólares de un bono con sus flujos de caja. Los flujos de caja de un bono consisten en el pago de cupones y la devolución del principal. El principal se devuelve al final del plazo de un bono, conocido como fecha de vencimiento.

Los precios y los rendimientos de los bonos son excelentes indicadores de la economía en general y de la inflación en particular.

El rendimiento de un bono es el tipo de descuento que puede utilizarse para que el valor actual de todos los flujos de caja del bono sea igual a su precio. En otras palabras, el precio de un bono es la suma del valor actual de cada flujo de caja. Cada flujo de caja se valora en el presente utilizando el mismo factor de descuento. Este factor de descuento es el rendimiento.

Intuitivamente, la fijación de precios con descuento y prima tiene sentido. Dado que los pagos del cupón de un bono con descuento son menores que los de un bono con prima, si utilizamos el mismo tipo de descuento para calcular el precio de cada bono, el bono con los pagos del cupón más pequeños tendrá un valor actual menor. Su precio será inferior.

En realidad, hay varios cálculos de rendimiento diferentes para distintos tipos de bonos. Por ejemplo, calcular el rendimiento de un bono amortizable es difícil porque se desconoce la fecha en la que el bono podría ser amortizado. El pago total del cupón es desconocido.

Sin embargo, en el caso de los bonos no rescatables, como U.S. En el caso de los bonos del Tesoro, el cálculo del rendimiento utilizado es el rendimiento al vencimiento. En otras palabras, se conoce la fecha exacta de vencimiento y el rendimiento puede calcularse con casi toda certeza.

Pero incluso el rendimiento al vencimiento tiene sus defectos. Un cálculo del rendimiento al vencimiento supone que todos los pagos de cupones se reinvierten al tipo de rendimiento al vencimiento. Esto es muy poco probable porque los tipos futuros no pueden predecirse.

Por qué el rendimiento de un bono se mueve de forma inversa a su precio

El rendimiento de un bono es el tipo de descuento (o factor) que equipara los flujos de caja del bono con su precio actual en dólares. Entonces, ¿cuál es el tipo de descuento adecuado o, a la inversa, cuál es el precio adecuado??

Cuando las expectativas de inflación aumentan, los tipos de interés suben, por lo que el tipo de descuento utilizado para calcular el precio del bono aumenta, y el precio del bono cae.

Lo contrario ocurriría cuando las expectativas de inflación caen.

Cómo determinar el tipo de descuento adecuado

La expectativa de inflación es la principal variable que influye en el tipo de descuento que los inversores utilizan para calcular el precio de un bono. Pero como puede ver en la Figura 1, cada bono del Tesoro tiene un rendimiento diferente, y cuanto más largo sea el vencimiento del bono, mayor será el rendimiento.

Esto se debe a que cuanto más largo es el plazo de vencimiento de un bono, mayor es el riesgo de que se produzcan futuros aumentos de la inflación. Eso determina el tipo de descuento actual que se requiere para calcular el precio del bono.

La calidad crediticia, o la probabilidad de que el emisor de un bono incumpla, también se tiene en cuenta a la hora de determinar el tipo de descuento adecuado. Cuanto menor sea la calidad crediticia, mayor será el rendimiento y menor el precio.

Los precios de los bonos y la economía

La inflación es el peor enemigo de los bonos. Cuando las expectativas de inflación aumentan, los tipos de interés suben, los rendimientos de los bonos suben y los precios de los bonos bajan.

Por eso los precios/rendimientos de los bonos, o los precios/rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos, son un excelente predictor de la actividad económica futura.

Para ver la predicción del mercado sobre la actividad económica futura, todo lo que hay que hacer es mirar la curva de rendimiento. La curva de rendimiento de la Figura 1 predice una ligera desaceleración económica y una ligera caída de los tipos de interés entre los meses seis y 24. Después del mes 24, la curva de rendimiento nos dice que la economía debería crecer a un ritmo más normal.

Por qué es importante 

Entender el rendimiento de los bonos es clave para comprender la actividad económica futura esperada y los tipos de interés. Eso ayuda a informar de todo, desde la selección de acciones hasta la decisión de cuándo refinanciar una hipoteca. Utilice la curva de rendimiento como indicación de las condiciones económicas potenciales que se avecinan.

Fuentes del artículo

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política editorial.

  1. Banco de la Reserva Federal de Nueva York. "Entendiendo U.S. Valores gubernamentales y cotizaciones." Consultado el 1 de agosto de 2020.

Entender los precios y los rendimientos de los bonos

Merece la pena observar los precios de los bonos día a día como un indicador útil de la dirección de los tipos de interés y, en general, de la futura actividad económica. No por casualidad, son un componente importante de una cartera de inversión bien gestionada y diversificada.

Todo el mundo sabe que los bonos de alta calidad son una inversión relativamente segura. Pero muchos menos entienden cómo funcionan los precios y los rendimientos de los bonos.

De hecho, gran parte de esta información es irrelevante para el inversor particular. Sólo se utiliza en el mercado secundario, donde los bonos se venden con un descuento sobre su valor nominal.

Es decir, si compra un bono que paga un 1% de interés durante 3 años, eso es exactamente lo que obtendrá. Y cuando el bono venza, se le devolverá su valor nominal. Su valor en cualquier momento intermedio no le interesa a menos que quiera venderlo.

Y es entonces cuando resulta importante entender los movimientos de los precios de los bonos.

Citas de lectura de bonos

El siguiente gráfico está tomado de Bloomberg.com. Obsérvese que las letras del Tesoro, que vencen en un año o menos, cotizan de forma diferente a los bonos. Las letras del Tesoro se cotizan con un descuento sobre su valor nominal, expresado como una tasa anual basada en un año de 360 días. Por ejemplo, obtendrá un 0.07*90/360=1.75% de descuento al comprar el T-bill.


Veamos cómo calculamos este número. El precio de un bono consiste en un „Mango, o la parte de números enteros de la cotización. En el Tesoro a dos años, por ejemplo, es el 99. Se llama coloquialmente el „gran número.” El asa del Tesoro a dos años es 99, y los 32º son 29. Debemos convertir esos valores en un porcentaje para determinar el importe en dólares que pagaremos por el bono. Para ello, primero dividimos 29 entre 32. Esto equivale a .90625. A continuación, sumamos esa cantidad a 99 (el mango), que es igual a 99.90625. Así, 99-29 es igual a 99.90625% del valor nominal de 100.000 dólares, lo que equivale a 99.906 dólares.25.

Calcular el precio en dólares de un bono

El precio en dólares de un bono representa un porcentaje del saldo principal del bono, también conocido como valor nominal. Un bono es simplemente un préstamo, después de todo, y el saldo principal, o valor nominal, es el importe del préstamo. Así, si un bono cotiza a 99-29, y usted compra un bono del Tesoro a dos años por valor de 100.000 dólares, pagará 99.906 dólares.25.

Puntos clave

El Tesoro a dos años cotiza con descuento, lo que significa que cotiza por debajo de su valor nominal. Si se „negociara a la par”, su precio sería del 100. Si se negociara con prima, su precio sería superior al 100.

Para entender el precio con descuento frente al precio con prima, recuerde que cuando compra un bono, lo hace por los pagos del cupón. Diferentes bonos realizan sus pagos de cupón con diferentes frecuencias. Los pagos de los cupones se realizan a plazos.

Cuando usted compra un bono, tiene derecho al porcentaje del cupón que vence desde la fecha en que se liquida la operación hasta la siguiente fecha de pago del cupón. El anterior propietario del bono tiene derecho al porcentaje de ese pago de cupón desde la última fecha de pago hasta la fecha de liquidación de la operación.

Dado que usted será el titular registrado cuando se realice el pago del cupón real y recibirá el pago completo del cupón, deberá pagar al propietario anterior su porcentaje de ese pago del cupón en el momento de la liquidación de la operación.

En otras palabras, el importe real de la liquidación de la operación consiste en el precio de compra más los intereses devengados.

Descuento Vs. Precio de la prima

¿Cuándo pagaría alguien más que el valor nominal de un bono?? La respuesta es sencilla: cuando el tipo de cupón del bono es superior a los tipos de interés actuales del mercado.

En otras palabras, el inversor recibirá pagos de intereses de un bono con prima que son mayores que los que podría encontrar en el entorno actual del mercado.

Lo mismo ocurre con los bonos con precio de descuento; tienen un precio de descuento porque el tipo de cupón del bono está por debajo de los tipos de mercado actuales.

El rendimiento lo dice (casi) todo


El rendimiento relaciona el precio en dólares de un bono con sus flujos de caja. Los flujos de caja de un bono consisten en el pago de cupones y la devolución del principal. El principal se devuelve al final del plazo de un bono, conocido como fecha de vencimiento.

Los precios y los rendimientos de los bonos son excelentes indicadores de la economía en su conjunto, y de la inflación en particular.

El rendimiento de un bono es el tipo de descuento que puede utilizarse para que el valor actual de todos los flujos de caja del bono sea igual a su precio. En otras palabras, el precio de un bono es la suma del valor actual de cada flujo de caja. Cada flujo de caja se valora en el presente utilizando el mismo factor de descuento. Este factor de descuento es el rendimiento.

Intuitivamente, la fijación de precios con descuento y prima tiene sentido. Dado que los pagos del cupón de un bono cotizado al descuento son menores que los de un bono cotizado a la prima, si utilizamos el mismo tipo de descuento para fijar el precio de cada bono, el bono con los pagos del cupón más pequeños tendrá un valor presente menor. Su precio será más bajo.

En realidad, hay varios cálculos de rendimiento diferentes para distintos tipos de bonos. Por ejemplo, calcular el rendimiento de un bono amortizable es difícil porque se desconoce la fecha en la que el bono podría ser amortizado. El pago total del cupón es desconocido.

Sin embargo, en el caso de los bonos no rescatables, como el U.S. En el caso de los bonos del Tesoro, el cálculo del rendimiento utilizado es un rendimiento al vencimiento. En otras palabras, se conoce la fecha exacta de vencimiento y se puede calcular el rendimiento con casi toda certeza.

Pero incluso el rendimiento al vencimiento tiene sus defectos. Un cálculo de rendimiento al vencimiento supone que todos los pagos de cupones se reinvierten al tipo de rendimiento al vencimiento. Esto es muy poco probable porque no se pueden predecir los tipos futuros.

Por qué el rendimiento de un bono se mueve de forma inversa a su precio

El rendimiento de un bono es el tipo de descuento (o factor) que equipara los flujos de caja del bono con su precio actual en dólares. Entonces, ¿cuál es el tipo de descuento adecuado o, a la inversa, cuál es el precio adecuado??

Cuando las expectativas de inflación aumentan, los tipos de interés suben, por lo que el tipo de descuento utilizado para calcular el precio del bono aumenta, y el precio del bono cae.

Lo contrario ocurriría cuando las expectativas de inflación caen.

Cómo determinar el tipo de descuento adecuado

La expectativa de inflación es la principal variable que influye en el tipo de descuento que los inversores utilizan para calcular el precio de un bono. Pero como se puede ver en la Figura 1, cada bono del Tesoro tiene un rendimiento diferente, y cuanto más largo sea el vencimiento del bono, mayor será el rendimiento.

Esto se debe a que cuanto más largo es el plazo de vencimiento de un bono, mayor es el riesgo de que se produzcan futuros aumentos de la inflación. Eso determina el tipo de descuento actual que se requiere para calcular el precio del bono.

La calidad crediticia, o la probabilidad de que el emisor de un bono incumpla, también se tiene en cuenta a la hora de determinar el tipo de descuento adecuado. Cuanto menor sea la calidad crediticia, mayor será el rendimiento y menor el precio.

Los precios de los bonos y la economía

La inflación es el peor enemigo de los bonos. Cuando las expectativas de inflación aumentan, los tipos de interés suben, los rendimientos de los bonos suben y los precios de los bonos bajan.

Por ello, los precios/rendimientos de los bonos, o los precios/rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos, son un excelente indicador de la actividad económica futura.

Para ver la predicción del mercado sobre la actividad económica futura, todo lo que hay que hacer es mirar la curva de rendimiento. La curva de rendimiento de la figura 1 predice una ligera desaceleración económica y un ligero descenso de los tipos de interés entre los meses seis y 24. Tras el mes 24, la curva de rendimiento nos dice que la economía debería crecer a un ritmo más normal.

Por qué es importante 

Entender los rendimientos de los bonos es clave para comprender la actividad económica futura esperada y los tipos de interés. Eso ayuda a informar de todo, desde la selección de acciones hasta la decisión de cuándo refinanciar una hipoteca. Utilice la curva de rendimiento como indicación de las posibles condiciones económicas futuras.

Fuentes del artículo

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  1. Banco de la Reserva Federal de Nueva York. "Entender la U.S. Valores gubernamentales y cotizaciones." Consultado el 1 de agosto de 2020.

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