La financiación fuera de balance (OBS) es una práctica contable por la que una empresa no incluye un pasivo en su balance. Se utiliza para incidir en el nivel de endeudamiento y pasivo de una empresa. Esta práctica ha sido denostada por algunos desde que se expuso como una estrategia clave del malogrado gigante energético Enron.
Ejemplos
Las formas más comunes de financiación fuera de balance incluyen los arrendamientos operativos y las asociaciones. El arrendamiento operativo ha sido muy utilizado, aunque las normas contables se han endurecido para reducir su uso. Una empresa puede alquilar o arrendar un equipo y luego comprarlo al final del período de arrendamiento por una cantidad mínima de dinero, o puede comprar el equipo directamente.
En ambos casos, la empresa acabará siendo propietaria del equipo o del edificio. Si la empresa opta por un arrendamiento operativo, sólo registra el gasto de alquiler del equipo y no incluye el activo en el balance. Si la empresa compra el equipo o el edificio, registra el activo (el equipo) y el pasivo (el precio de compra). Al utilizar el arrendamiento operativo, la empresa sólo registra el gasto de alquiler, que es significativamente menor que la totalidad del precio de compra y da lugar a un balance más limpio.
Las asociaciones son otro elemento común de financiación de la OBS, y Enron ocultó sus pasivos mediante la creación de asociaciones. Cuando una empresa participa en una sociedad, aunque tenga una participación de control, no tiene que mostrar el pasivo de la sociedad en su balance, lo que también da lugar a un balance más limpio.
Estos dos ejemplos de acuerdos de financiación OBS ilustran por qué las empresas podrían utilizar la OBS para reducir sus pasivos en el balance para parecer más atractivas a los inversores. Sin embargo, el problema con el que se encuentran los inversores al analizar los estados financieros de una empresa es que muchos de estos acuerdos de financiación OBS no están obligados a ser revelados, o tienen revelaciones parciales. Estas declaraciones no reflejan adecuadamente la deuda total de la empresa. Lo más desconcertante es que estos acuerdos de financiación están permitidos por las normas contables actuales, aunque algunas normas regulan cómo se puede utilizar cada uno de ellos. Debido a la falta de información completa, los inversores deben determinar la solvencia de los estados financieros antes de invertir, entendiendo cualquier acuerdo de OBS.
Por qué es tan atractiva la financiación OBS?
La financiación OBS es atractiva para todas las empresas, pero especialmente para las que ya están muy apalancadas. Para una empresa que tiene una elevada relación entre su deuda y sus fondos propios, aumentar su deuda puede ser problemático por varias razones.
En primer lugar, para las empresas que ya tienen un alto nivel de endeudamiento, pedir más dinero prestado suele ser más caro que para las empresas poco endeudadas, porque los intereses que cobra el prestamista son más altos. En segundo lugar, los préstamos pueden aumentar los coeficientes de apalancamiento de una empresa, lo que hace que se incumplan los acuerdos (llamados covenants) entre el prestatario y el prestamista.
En tercer lugar, las sociedades, como las de R&D, son atractivas para las empresas porque R&D es costosa y puede tener un largo horizonte temporal antes de completarse. Las ventajas contables de las sociedades son muchas. Por ejemplo, la contabilidad de un proyecto de I+D de nuevos fármacos tarda muchos años en ser considerada&La asociación de D permite a la empresa añadir un pasivo mínimo a su balance mientras lleva a cabo la investigación. Esto es beneficioso porque, durante el proceso de investigación, no hay ningún activo de alto valor que ayude a compensar el gran pasivo. Esto es especialmente cierto en la industria farmacéutica, donde R&D de nuevos medicamentos tarda muchos años en completarse.
Por último, la financiación OBS a menudo puede crear liquidez para una empresa. Por ejemplo, si una empresa recurre a un arrendamiento operativo, el capital no está inmovilizado en la compra del equipo, ya que sólo se paga el gasto de alquiler.
Cómo afecta la financiación OBS a los inversores
Los ratios financieros se utilizan para analizar la situación financiera de una empresa. La financiación fuera de balance afecta a los ratios de apalancamiento, como el ratio de endeudamiento, un ratio común que se utiliza para determinar si el nivel de deuda es demasiado alto en comparación con los activos de una empresa. El ratio deuda-capital, otro ratio de apalancamiento, es quizás el más común porque analiza la capacidad de una empresa para financiar sus operaciones a largo plazo utilizando el capital de los accionistas en lugar de la deuda. La relación entre la deuda y los fondos propios no incluye la deuda a corto plazo utilizada en las operaciones diarias de una empresa para describir con mayor precisión la solidez financiera de una empresa.
Además de los ratios de endeudamiento, otras situaciones de financiación de OBS, como los arrendamientos operativos y la venta con arrendamiento posterior, afectan a los ratios de liquidez. La venta con arrendamiento posterior es una situación en la que una empresa vende un activo importante, normalmente un activo fijo como un edificio o un equipo de gran tamaño, y luego lo arrienda al comprador. Los acuerdos de lease-back de venta aumentan la liquidez porque muestran una gran entrada de efectivo después de la venta y una pequeña salida de efectivo nominal por registrar un gasto de alquiler en lugar de una compra de capital. Esto reduce enormemente el nivel de salida de efectivo, por lo que los ratios de liquidez también se ven afectados.
La relación entre el activo corriente y el pasivo corriente es un ratio de liquidez común que se utiliza para evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Cuanto mayor sea el ratio, mayor será la capacidad de cubrir el pasivo corriente. La entrada de efectivo de la venta aumenta el activo circulante haciendo que el ratio de liquidez sea más favorable.
El resultado final
Los acuerdos de financiación de la OBS son discrecionales y, aunque están permitidos por las normas contables, existen algunas normas que regulan su uso. A pesar de estas normas, que son mínimas, el uso complica la capacidad de los inversores para analizar críticamente la situación financiera de una empresa. Los inversores deben leer los estados financieros completos, como los 10K, y buscar palabras clave que puedan señalar el uso de la financiación OBS. Algunas de esas palabras clave incluyen asociaciones, alquileres o gastos de arrendamiento, y los inversores deben ser críticos con su idoneidad.
El análisis de estos documentos es importante porque las normas contables exigen que algunas informaciones, como las relativas a los arrendamientos operativos, figuren en las notas a pie de página. Los inversores deben ponerse siempre en contacto con la dirección de la empresa para aclarar si se utilizan acuerdos de financiación OBS y en qué medida afectan al verdadero pasivo de la empresa. Un conocimiento profundo de la situación financiera de una empresa en la actualidad y en el futuro es clave para tomar una decisión de inversión informada y sólida.
Fuentes del artículo
Nuestro equipo requiere que los escritores utilicen fuentes primarias para apoyar su trabajo. Estos incluyen libros blancos, datos gubernamentales, informes originales y entrevistas con expertos del sector. También hacemos referencia a investigaciones originales de otras editoriales de renombre cuando es necesario. Puede obtener más información sobre las normas que seguimos para producir contenidos precisos e imparciales en nuestro
política editorial.