Empresa de Desarrollo Empresarial (BDC)

Qué es una empresa de desarrollo empresarial (BDC)?

Una empresa de desarrollo empresarial (BDC) es una organización que invierte en pequeñas y medianas empresas, así como en empresas en dificultades. Una BDC ayuda a las pequeñas y medianas empresas a crecer en las fases iniciales de su desarrollo. En el caso de las empresas en dificultades, la BDC ayuda a las empresas a recuperar una base financiera sólida.

Creadas de forma similar a los fondos de inversión cerrados, muchas BDC suelen ser empresas públicas cuyas acciones cotizan en las principales bolsas de valores, como la American Stock Exchange (AMEX), el Nasdaq y otras. Como inversiones, pueden tener un cierto riesgo, pero también ofrecen una alta rentabilidad por dividendos.

Según Closed-End Fund Advisors, en mayo de 2019, hay aproximadamente 49 BDC públicos.

Comprender la empresa de desarrollo empresarial

La U.S. El Congreso creó las empresas de desarrollo empresarial en 1980 para impulsar el crecimiento del empleo y ayudar a las empresas emergentes.S. empresas en la captación de fondos. Los BDC participan estrechamente en el asesoramiento de las operaciones de las empresas de su cartera.

Muchas BDC invierten en empresas privadas y, a veces, en pequeñas empresas públicas con poco volumen de negocio. Proporcionan capital permanente a estas empresas aprovechando una amplia variedad de fuentes, como capital, deuda e instrumentos financieros híbridos.

Puntos clave

• Una empresa de desarrollo empresarial (BDC) es un tipo de fondo cerrado que invierte en empresas en desarrollo y con dificultades financieras. 
• Muchas BDC cotizan en bolsa y están abiertas a los inversores minoristas.
• Las BDC ofrecen a los inversores una alta rentabilidad por dividendos y cierto potencial de revalorización del capital.
• El uso intensivo de apalancamiento por parte de las BDC y el hecho de que se dirijan a empresas pequeñas o en dificultades las convierte en inversiones de relativo alto riesgo.

Calificación de una BDC

Para ser una BDC, una empresa debe estar registrada de acuerdo con la Sección 54 de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Debe ser una empresa nacional cuya clase de valores esté registrada en la Securities and Exchange Commission (SEC).

La BDC debe invertir al menos el 70% de sus activos en empresas privadas o públicas.S. empresas con valores de mercado inferiores a 250 millones de dólares. Estas empresas suelen ser negocios jóvenes, que buscan financiación, o empresas que están sufriendo o saliendo de dificultades financieras. Además, la BDC debe proporcionar asistencia de gestión a las empresas de su cartera.

BDCs frente a. Capital riesgo

Si las BDC parecen similares a los fondos de capital riesgo, lo son. Sin embargo, hay algunas diferencias clave. Una se refiere a la naturaleza de los inversores que cada una busca. Los fondos de capital riesgo están disponibles sobre todo para las grandes instituciones y los individuos ricos a través de colocaciones privadas. En cambio, las BDC permiten a los inversores más pequeños y no acreditados invertir en ellas y, por extensión, en pequeñas empresas de crecimiento.

Los fondos de capital riesgo mantienen un número limitado de inversores y deben cumplir ciertas pruebas relacionadas con los activos para evitar ser clasificados como empresas de inversión reguladas. Las acciones de las BDC, por el contrario, suelen negociarse en las bolsas de valores y están constantemente disponibles como inversiones para el público.

Las BDC que renuncian a cotizar en bolsa siguen estando obligadas a cumplir las mismas normas que las que cotizan en bolsa. Las disposiciones menos estrictas sobre el importe de los préstamos, las transacciones con partes relacionadas y las compensaciones basadas en el capital hacen que las BDC sean una forma de constitución atractiva para los inversores de capital riesgo que antes no estaban dispuestos a asumir la onerosa regulación de una sociedad de inversión.

El lado positivo de la inversión en BDC

Las BDC ofrecen a los inversores la posibilidad de invertir en deuda y capital en empresas predominantemente privadas, normalmente cerradas a las inversiones.

Como las BDC son sociedades de inversión reguladas (RIC), deben distribuir más del 90% de sus beneficios a los accionistas. Este estatus de RIC significa que no pagan el impuesto de sociedades sobre los beneficios antes de distribuirlos a los accionistas. El resultado es una rentabilidad de los dividendos superior a la media. Según „BDCInvestor.com”, en mayo de 2019, las diez BDC de mayor rendimiento registraban entre el 10.82% a 14.04%.

Los inversores que reciban dividendos pagarán impuestos sobre ellos a su tipo impositivo para los ingresos ordinarios. Además, las inversiones de las BDC pueden diversificar la cartera de un inversor con valores que pueden mostrar una rentabilidad sustancialmente diferente a la de las acciones y los bonos. Por supuesto, el hecho de que coticen en bolsas públicas les da bastante liquidez y transparencia.

Pros

• Alto rendimiento de los dividendos

• Los beneficios no están sujetos al impuesto de sociedades

• Están abiertos a los inversores minoristas

• Líquido

Contras

• Alto riesgo

• Son sensibles a las subidas de los tipos de interés

• Participaciones ilíquidas/no transparentes

Los inconvenientes de la inversión en BDC

Aunque la propia BDC es líquida, muchas de sus participaciones no lo son. Las participaciones de la cartera son principalmente empresas privadas o pequeñas empresas públicas poco cotizadas. Dado que la mayoría de las participaciones de las BDC suelen invertirse en valores ilíquidos, la cartera de una BDC tiene estimaciones subjetivas del valor razonable y puede experimentar pérdidas repentinas y rápidas.

Estas pérdidas pueden ser mayores porque las BDC a menudo emplean el apalancamiento, es decir, piden prestado el dinero que invierten o prestan a sus empresas objetivo. El apalancamiento puede mejorar la tasa de rendimiento de la inversión (ROI), pero también puede causar problemas de liquidez si el activo apalancado pierde valor.

Las empresas objetivo en las que invierten las BDC no suelen tener un historial o un historial problemático. Siempre existe la posibilidad de que se hundan o de que no paguen un préstamo. Un aumento de los tipos de interés -que encarece los préstamos- también puede afectar a los márgenes de beneficio de una BDC.

En resumen, los BDC invierten de forma agresiva en empresas que ofrecen tanto ingresos ahora como la revalorización del capital más adelante; como tal, se registran algo alto en la escala de riesgo.

Ejemplo del mundo real de un BDC

A partir de mayo de 2019, la BDC con mayores ingresos de la lista de BDC Investor, con un rendimiento de mercado y de ingresos del 14.04% es CM Finance Inc. (CMFN). Con sede en la ciudad de Nueva York, CMFN busca el rendimiento total de la revalorización actual y del capital, principalmente a través de préstamos a empresas del mercado medio, pero también mediante inversiones de capital en ellas. Estas empresas del mercado medio tienen unos ingresos de al menos 50 millones de dólares. El total de activos de CMFN en 2018 fue de 301 millones de dólares. CM Finance cotiza en el Nasdaq y tiene un volumen medio de 60.000 acciones al día. La empresa tiene una capitalización de mercado de casi 97 millones de dólares.