Qué es la duración empírica?
La duración empírica es el cálculo de la duración de un bono basado en datos históricos y no en una fórmula preestablecida, como hace la duración efectiva.
Puntos clave
- La duración empírica es el cálculo de la duración de un bono basado en datos históricos y no en una fórmula preestablecida, como hace la duración efectiva.
- El análisis de regresión de los precios históricos de los bonos basados en el mercado y los rendimientos del Tesoro es el proceso estadístico mediante el cual se puede estimar la duración empírica.
Entender la duración empírica
En pocas palabras, la duración empírica es más práctica porque utiliza datos históricos para modelar la sensibilidad del precio de un bono a diferentes escenarios de tipos de interés. Cuando los rendimientos históricos suben o bajan, los precios históricos de los bonos bajan o suben en consecuencia, y estos datos constituyen la base de la duración empírica. El análisis de regresión de los precios históricos de los bonos basados en el mercado y los rendimientos del Tesoro es el proceso estadístico mediante el cual se puede estimar la duración empírica.
La duración empírica expresa la relación inversa entre los tipos de interés y los precios de los bonos. Cuando los tipos de interés de las nuevas emisiones de bonos suben, los precios de los bonos existentes bajan, ya que se vuelven relativamente menos atractivos para los inversores. Con la duración, los inversores pueden obtener una estimación viable de cuánto bajará el precio de su bono en caso de que los tipos suban. Esto se debe a que, en general, cada vez que los tipos de los nuevos bonos suben un punto porcentual, los precios de los bonos existentes caerán por su duración expresada en porcentaje.
Por ejemplo, digamos que se comparan dos bonos que comparten una tasa de cupón del cinco por ciento. Al observar más detenidamente cada uno de ellos, se nota que el primer bono tiene una duración de 4.8 años mientras que el segundo bono tiene una duración de 9.2 años. Esto significa que si los tipos de interés suben al seis por ciento, el precio del primer bono sólo caerá alrededor del 4.8 por ciento, mientras que el precio del segundo bono caerá casi el doble, es decir, alrededor del 9.2 por ciento. En este sentido, la duración ofrece a los inversores una medida clave de la volatilidad cuando se comparan varias inversiones en bonos. Controlando otros factores, un bono con menor duración sufrirá menos volatilidad que un bono con mayor duración.
Pros y contras de la duración empírica
La duración empírica tiene algunas ventajas y desventajas con respecto a la duración efectiva, que hace que los inversores utilicen una fórmula para calcular lo que sucedería con el precio de un bono si los tipos de interés cambian un punto porcentual.
Las ventajas de la duración empírica incluyen que la estimación no se basa en fórmulas teóricas y supuestos analíticos; el inversor sólo necesita una serie fiable de precios de bonos y una serie fiable de rendimientos del Tesoro. Las desventajas incluyen que puede no haber una serie fiable del precio de un bono, y la serie de precios que está disponible puede no estar basada en el mercado, sino más bien en un modelo o en una matriz de precios (el precio se basa en valores similares).