Doblemente

¿Qué es un bono de doble vía??

Un bono doble es un bono municipal en el que los pagos de intereses y del principal están comprometidos por dos entidades distintas: los ingresos de un proyecto definido y el emisor y su poder tributario. En caso de que los flujos de caja del proyecto sean insuficientes, el emisor cubre los pagos prometidos a los prestamistas e inversores de los bonos municipales. Los bonos de doble barra se denominan a veces bonos combinados.

Puntos clave

  • Un bono doble es un bono municipal en el que los pagos de intereses y del principal están comprometidos o respaldados por dos entidades distintas.
  • Un bono de doble cara está respaldado por los ingresos generados por el proyecto que el bono está financiando, así como por el gobierno local.
  • Si los flujos de caja del proyecto son insuficientes, el emisor cubre los pagos prometidos a los prestamistas e inversores de los bonos municipales.
  • Un bono de doble banda ayuda a los tenedores de bonos a reducir el riesgo de impago, pero esa seguridad tiene un precio, en forma de un tipo de interés más bajo.

Cómo funcionan los bonos de doble valor

Un bono es un instrumento de deuda emitido por una corporación o gobierno con el fin de recaudar fondos. Los inversores compran los bonos porque suelen ofrecer un rendimiento o tipo de interés que se paga en la fecha de vencimiento del bono. El tipo de interés que pagan los bonos se denomina tipo de cupón.

Los bonos se venden a un precio de compra, denominado valor nominal, y al vencimiento, el inversor amortiza el bono por el importe original de la inversión, y cualquier cantidad por encima del valor nominal es la ganancia por intereses. Algunos bonos ofrecen pagos de intereses variables o fijos realizados por el emisor, por lo que los intereses se pagan en distintos momentos del año.

Es importante tener en cuenta que el importe del principal -el importe original de la compra- sólo se devuelve si el bono se mantiene hasta su vencimiento. Si el bono se vende antes de su vencimiento en el mercado secundario de bonos, el inversor podría tener una ganancia o una pérdida en función del precio de compra original (valor nominal) y del precio de venta.

Bonos municipales

Tanto el gobierno federal como el estatal emiten bonos para pedir dinero prestado. Los bonos municipales son bonos emitidos por un estado, municipio o condado para recaudar dinero para proyectos de capital, como el desarrollo de infraestructuras, escuelas y edificios públicos. Los inversores esperan un flujo puntual y periódico de ingresos por intereses de estos bonos y, al vencimiento, el reembolso de su capital o de la cantidad original invertida. Los pagos de intereses y los reembolsos de capital pueden provenir de la entidad emisora (bono de obligación general) o de una única fuente de ingresos (bono de ingresos).

Los bonos municipales son esencialmente préstamos de los inversores al gobierno local y suelen estar exentos de impuestos federales, así como de la mayoría de los impuestos estatales.

Bono de obligación general

Un bono de obligación general tiene sus obligaciones de deuda hechas con los fondos generales del emisor municipal. Estos bonos están respaldados por la plena fe y el crédito del emisor, y pueden tener plena autoridad para aumentar los impuestos con el fin de cumplir con sus obligaciones de pago.

Bono de ingresos

Un bono de ingresos es un bono municipal que está respaldado por los ingresos generados por un proyecto o fuente específica. Normalmente, cuando se emite un bono de ingresos para financiar un proyecto, el municipio no tiene que pagar a los inversores si los ingresos del proyecto no cubren los pagos u obligaciones del bono. Si los municipios emiten deuda en nombre de organizaciones privadas o sin ánimo de lucro a través de bonos como los bonos de actividad privada (PAB) o los bonos de conducto, los prestatarios subyacentes se comprometen a reembolsar al emisor. El emisor, a su vez, paga los intereses y el capital de los títulos únicamente del flujo de ingresos de los proyectos realizados por los prestatarios.

Bonos de doble vía

Cuando los pagos de intereses y del principal se realizan a partir de una combinación de ingresos y obligaciones generales, el bono se denomina bono doble. Un bono doble, como se especifica en el contrato de fideicomiso, es un bono municipal garantizado por ambos una fuente de ingresos definida y la plena fe y crédito o el poder tributario del organismo gubernamental. En efecto, esta combinación de bonos conlleva tanto un compromiso de ingresos como de obligación general. Si el proyecto no genera suficientes ingresos para cumplir con los pagos de intereses a los inversores, el municipio realizará los pagos en su lugar con sus fondos generales.

Beneficios de los bonos de doble barrera

Un bono de doble barrera ayuda a los tenedores de bonos al reducir su riesgo de impago en el bono. El impago se produce cuando el emisor no puede realizar los pagos de intereses o del principal. Como los pagos de los bonos están respaldados por una fuente de ingresos y garantizados por el gobierno municipal, los tenedores de bonos pueden reducir el riesgo de perder su inversión.

Sin embargo, esa seguridad puede tener un precio, en forma de un tipo de interés más bajo. El pago garantizado de dos fuentes ayuda al emisor municipal a reducir su coste de endeudamiento ofreciendo tipos de interés más bajos. Normalmente, si hay un riesgo reducido de mantener los bonos, los inversores están dispuestos a aceptar un rendimiento más bajo en comparación con otros bonos garantizados por una sola fuente.

Ejemplo de un bono de doble barrera

Supongamos que una ciudad local emite un bono municipal doble para recaudar fondos para una nueva carretera de peaje. En caso de que los flujos de caja de los peajes no puedan cubrir los pagos de intereses y del principal (servicio de la deuda), la ciudad emisora cubriría el déficit con sus fondos generales. Estos bonos son, por tanto, pagaderos con el flujo de ingresos del peaje, que es el primer nivel de seguridad, y están garantizados por la plena fe y el crédito de la ciudad emisora, que es el segundo nivel de seguridad.

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