Enfoque descendente. De abajo a arriba: Una visión general
Los enfoques descendente y ascendente son métodos utilizados para analizar y elegir valores. Sin embargo, los términos también aparecen en muchas otras áreas de los negocios, las finanzas, la inversión y la economía. Aunque los dos sistemas son términos comunes, muchos inversores los confunden o no comprenden del todo las diferencias entre los enfoques.
Cada uno de los enfoques puede ser bastante sencillo: el enfoque descendente va de lo general a lo específico, y el enfoque ascendente comienza en lo específico y pasa a lo general. Estos métodos son posibles enfoques para una amplia gama de tareas, como la fijación de objetivos, la elaboración de presupuestos y las previsiones. En el mundo financiero, los analistas o las empresas enteras pueden encargarse de centrarse en uno de los dos, por lo que es importante comprender los matices de ambos.
Enfoques clave
- El análisis descendente suele abarcar un vasto universo de variables macroeconómicas, mientras que el ascendente tiene un enfoque más limitado.
- Las estrategias de inversión descendente suelen centrarse en aprovechar las oportunidades que siguen los ciclos del mercado, mientras que los enfoques ascendentes son de naturaleza más fundamental.
- Aunque los enfoques descendente y ascendente pueden ser muy diferentes, cada uno de ellos suele utilizarse en todos los tipos de enfoques financieros como controles y equilibrios.
Top-Down
El análisis descendente se refiere generalmente a la utilización de factores globales como base para la toma de decisiones. El enfoque descendente trata de identificar el panorama general y todos sus componentes. Estos componentes suelen ser el motor del objetivo final.
El enfoque descendente se asocia comúnmente con la palabra „macro” o macroeconomía. La macroeconomía propiamente dicha es un área de la economía que examina los principales factores que afectan a la economía en su conjunto. Estos factores suelen incluir cosas como el tipo de los fondos federales, las tasas de desempleo, el producto interior bruto mundial y de cada país, y las tasas de inflación.
Un analista que busca una perspectiva descendente quiere ver cómo los factores sistemáticos afectan a un resultado. En las finanzas corporativas, esto puede significar entender cómo las tendencias generales están afectando a toda la industria. En la elaboración de presupuestos, la fijación de objetivos y las previsiones, el mismo concepto puede aplicarse también para comprender y gestionar los factores macroeconómicos.
Inversión descendente
En el mundo de la inversión, los inversores descendentes o las estrategias de inversión se centran en el entorno y el ciclo macroeconómico. Este tipo de inversores suele querer equilibrar la inversión en bienes de consumo discrecional con la de bienes básicos, en función de la economía actual. Históricamente, los valores discrecionales son conocidos por seguir los ciclos económicos, con los consumidores comprando más bienes y servicios discrecionales en las expansiones y menos en las contracciones.
Los productos básicos de consumo tienden a ofrecer oportunidades de inversión viables en todo tipo de ciclos económicos, ya que incluyen bienes y servicios que siguen teniendo demanda independientemente de los movimientos de la economía. Cuando una economía está en expansión, se puede confiar en la sobreponderación discrecional para obtener rendimientos. Por el contrario, cuando una economía se contrae o está en recesión, los inversores top-down suelen sobreponderar los valores refugio y los de primera necesidad.
Las empresas de gestión de inversiones y los gestores de inversiones pueden centrar toda una estrategia de inversión en una gestión descendente que identifique las oportunidades de inversión basándose exclusivamente en variables macroeconómicas descendentes. Estos fondos pueden tener un enfoque global o nacional, lo que también aumenta la complejidad del alcance.
Normalmente, estos fondos se denominan macrofondos. Toman las decisiones de la cartera teniendo en cuenta la economía global y la de cada país. Afinan aún más la visión a un sector concreto, y luego a las empresas individuales dentro de ese sector.
Las estrategias de inversión descendente suelen centrarse en aprovechar las oportunidades que siguen los ciclos del mercado, mientras que los enfoques ascendentes son de naturaleza más fundamental.
Bottom-Up
El análisis bottom-up adopta un enfoque completamente diferente. Por lo general, el enfoque ascendente centra su análisis en las características específicas y los atributos micro de una acción individual. La inversión ascendente se centra en los fundamentos de cada empresa o sector. Este análisis busca identificar oportunidades rentables a través de la idiosincrasia de los atributos de una empresa y sus valoraciones en comparación con el mercado.
La inversión ascendente comienza su investigación a nivel de empresa, pero no se detiene ahí. Estos análisis ponderan en gran medida los fundamentos de las empresas, pero también examinan el sector y los factores microeconómicos. Por lo tanto, la inversión ascendente puede ser algo amplio en todo un sector o centrarse en la identificación de atributos clave.
Inversores ascendentes
En la mayoría de los casos, los inversores „bottom-up” son inversores que compran y mantienen y que tienen un profundo conocimiento de los fundamentos de la empresa. Los gestores de fondos también pueden utilizar una metodología ascendente.
Por ejemplo, a un equipo de cartera se le puede encargar un enfoque de inversión ascendente dentro de un sector específico, como la tecnología. Deben encontrar las mejores inversiones utilizando un enfoque fundamental que identifique las empresas con los mejores ratios fundamentales o los atributos líderes del sector. A continuación, investigarían esas acciones en lo que respecta a las influencias macro y globales.
Los fondos indexados smart-beta centrados en la métrica son otro ejemplo de inversión ascendente. Fondos como el AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) y el Schwab Fundamental U.S. El ETF de índices de grandes empresas (FNDX) se centra en atributos fundamentales específicos ascendentes que se espera que sean impulsores clave de la rentabilidad.
Consideraciones especiales
En general, aunque los enfoques descendente y ascendente pueden ser muy diferentes, se utilizan a menudo en todos los tipos de enfoques financieros como controles y equilibrios. Por ejemplo, mientras que un fondo de inversión descendente puede centrarse principalmente en invertir según las macrotendencias, seguirá examinando los fundamentos de sus inversiones antes de tomar una decisión de inversión.
A la inversa, mientras que un enfoque ascendente se centra en los fundamentos de las inversiones, los inversores siguen queriendo considerar los efectos sistemáticos en las participaciones individuales antes de tomar una decisión.
Fuentes del artículo
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