Descuento de emisión original – Definición de OID

Qué es un descuento de emisión original (OID)?

Un descuento por emisión original (OID) es el descuento en el precio del valor nominal de un bono en el momento en que se emite por primera vez un bono u otro instrumento de deuda. Los bonos pueden emitirse a un precio inferior a su valor nominal, lo que se conoce como descuento. El OID es la cantidad de descuento o la diferencia entre el valor nominal original y el precio pagado por el bono.

Los emisores de bonos utilizan los descuentos de la emisión original para atraer a los compradores para que adquieran sus bonos y así los emisores puedan obtener fondos para su negocio. Muchos bonos de cupón cero utilizan grandes OID para atraer a los compradores a sus productos.

Puntos clave

  • El descuento de la emisión original (OID) es la diferencia entre el importe del valor nominal original y el precio descontado pagado por un bono.
  • Los bonos OID tienen el potencial de obtener ganancias ya que los inversores pueden comprar los bonos por un precio inferior a su valor nominal.
  • Los bonos con OID vendidos con descuento podrían indicar que el emisor tiene dificultades financieras y que es posible que se produzca un impago.

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Descuento de emisión original

Cómo funciona el descuento de emisión original (OID)

Una vez comprado, el emisor del bono suele pagar al tenedor un tipo de interés -llamado cupón- mientras el inversor mantiene el bono. Periódicamente, el tenedor del bono recibe pagos de intereses basados en el tipo de interés del bono. Cuando el bono llega a su vencimiento, el inversor obtiene la devolución del valor nominal pagado por el bono.

Sin embargo, algunos bonos se venden a un precio inferior al valor nominal del billete. El OID es la diferencia entre el precio pagado por un bono y su valor nominal. El OID puede considerarse un interés, ya que el comprador recibe el valor nominal del bono al vencimiento, aunque el precio de compra haya sido inferior al valor nominal.

Por ejemplo, digamos que un bono tiene un valor nominal de 100 dólares, lo que significa que el inversor recibiría 100 dólares de vuelta en la fecha de vencimiento. Si el inversor compra el bono por 95 dólares y recibe 100 dólares al vencimiento, el OID es de 5 dólares, que es el rendimiento de la inversión.

A diferencia de los bonos tradicionales, la ganancia del OID sólo se realiza al vencimiento, cuando el inversor recibe la devolución del principal del valor nominal. En otras palabras, el OID se paga como una suma total al vencimiento, junto con la cantidad original invertida.

OID y tipos de interés

Una empresa puede tener un bono que se venda con un descuento respecto a su valor nominal y que además pague un interés periódico. Sin embargo, la cantidad de OID tiende a correlacionarse con el tipo de interés del bono de forma inversa. En otras palabras, cuanto mayor sea el descuento, menor será el tipo de cupón ofrecido en el bono.

La razón de la correlación negativa es que las empresas pueden emitir un bono con un descuento sobre su valor nominal, de modo que la empresa no tiene que pagar un tipo de interés regular y continuo más alto a los inversores. Aunque el interés de un bono es un ingreso para los inversores, es un gasto para las empresas.

Por el contrario, cuanto más alto sea el tipo de un bono, menos probable será que se venda con descuento, y su OID, si lo hay, será menor. Si el tipo de un bono es atractivo para los inversores, es probable que haya muchos compradores y demanda para el bono, por lo que no es probable que se venda con mucho descuento.

Los inversores deben entender que el hecho de comprar un bono con descuento no significa que sea una ganga. El rendimiento recibido por el OID puede acabar siendo menor que el tipo de interés ofrecido en un bono tradicional de tipo fijo. La comparación es importante, ya que el descuento de emisión original más el total de los pagos de cupones regulares debe ser mayor que los productos alternativos de tipo fijo para que sea una ganga.

Descuentos de emisión original y bonos de cupón cero

Los bonos con los mayores descuentos de emisión original suelen ser bonos de cupón cero. Como su nombre indica, estos instrumentos de deuda no pagan un cupón de interés. Sin esto, para atraer a los compradores, deben ofrecer mayores descuentos en comparación con los bonos que pagan intereses y se venden a su valor nominal. La única forma de que los inversores obtengan ingresos de un bono de cupón cero es a partir de la diferencia entre el precio de compra del bono, y su valor nominal al vencimiento.

Los bonos de cupón cero ahorran los costes del pago de intereses para el emisor a costa del menor precio de venta inicial. Una vez que los bonos vencen, se amortizan por su valor nominal completo.

Como no pagan un cupón, los bonos de cupón cero no se ven afectados por las fluctuaciones de los tipos de interés. Normalmente, si los tipos de interés suben de forma significativa, los bonos de tipo fijo existentes pierden atractivo y sus precios caen a medida que los inversores los venden por bonos de tipo más alto en otros lugares. Por el contrario, si los tipos de interés caen de forma significativa, los bonos de tipo fijo existentes se vuelven más atractivos y sus precios suben porque los inversores se apresuran a comprarlos.

Sin el impacto de los cambios en el tipo de interés del mercado, algunos consideran estas inversiones de bajo riesgo. Sin embargo, los bonos de cupón cero no suelen ser tan líquidos, por lo que habrá pocos compradores y vendedores en el mercado secundario de bonos.

Descuentos de emisión original y riesgo de impago

Al igual que hay que examinar los defectos de un jersey que se vende con descuento, hay que tener el mismo cuidado con los bonos OID. Un bono que ofrece una gran OID podría estar vendiéndose con un descuento porque el emisor del bono está en dificultades financieras. Además, un bono que se vende con descuento podría significar que hay una falta de inversores dispuestos a comprarlo por alguna razón. Puede haber una expectativa de que la empresa pueda incumplir el bono. Un impago es cuando un emisor no puede seguir pagando los intereses o devolver el importe principal que los tenedores de bonos habían invertido inicialmente.

Si los bonos corporativos incumplen, los inversores tienen poco recurso. Aunque los tenedores de bonos reciben el pago antes que los accionistas comunes en caso de quiebra de una empresa, no hay garantía de que el inversor reciba la devolución del importe total de su inversión, si es que recibe algo.

Aunque los inversores se ven compensados en cierta medida por su riesgo al poder comprar el bono a un precio con descuento, deben sopesar cuidadosamente los riesgos frente a las recompensas.

Pros

  • Los inversores pagan menos que el valor nominal de un bono OID.

  • Los bonos de cupón cero utilizan grandes OID para atraer a los inversores.

  • Los bonos OID se ven menos afectados por las fluctuaciones de los tipos de interés.

Contras

  • Los bonos con descuento pueden indicar que un emisor tiene dificultades financieras.

  • La OID puede no compensar los tipos ofrecidos por los bonos tradicionales de tipo fijo.

  • Los inversores podrían enfrentarse a una obligación fiscal anual antes del vencimiento del bono.

Descuentos de la emisión original y responsabilidad fiscal

Es importante que los inversores se pongan en contacto con un profesional de la fiscalidad o revisen el código fiscal del IRS antes de invertir en bonos que se consideran descuentos por emisión original. Es probable que la diferencia entre el precio de compra descontado y el valor nominal sea imponible. Sin embargo, es posible que los inversores tengan que declarar una parte de los ingresos obtenidos cada año que mantengan el bono aunque no hayan recibido el importe del valor nominal al vencimiento.

Ejemplo del mundo real de un descuento de emisión original

Como ejemplo, en 2019, KushCo Holdings Inc. (KSHB) vendió o sacó a bolsa un bono senior no garantizado por más de 21 dólares.3 millones. Este pagaré a 18 meses se emitió con un descuento de emisión original, tal y como declaró la empresa en su comunicado de prensa: "El pagaré se emite con un descuento de emisión original y no devengará intereses adicionales."

La emisión se colocó con una empresa de colocación privada y no se registró bajo la legislación de los Estados Unidos.S. La Ley de Valores y, como tal, no puede venderse en los EE.UU.S. Las acciones de la empresa cotizan actualmente en el mercado extrabursátil.

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  1. Kushco Holdings. "KUSHCO HOLDINGS, INC. ANUNCIA LA COLOCACIÓN PRIVADA DE 21.300.000 DÓLARES ESTADOUNIDENSES EN BONOS SENIOR NO GARANTIZADOS." Consultado en septiembre. 02, 2020.

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