Qué es una orden de no clientes?
Una orden de no cliente es una orden en una bolsa realizada por una empresa participante en nombre de sí misma o de un socio, funcionario, director o empleado de la empresa.
Una empresa participante con derecho a negociar en una bolsa se conoce como empresa miembro. La mayoría de las bolsas de valores restringen a una empresa participante y a sus empleados la posibilidad de negociar con los mismos valores que sus clientes al mismo tiempo. La restricción está diseñada para minimizar los conflictos de intereses -percibidos o reales- que pueden producirse cuando una empresa participante compite con sus clientes por la ejecución de órdenes.
Una orden de no cliente también se conoce como "orden profesional," y una orden de cliente también puede conocerse como "orden de cliente."
Puntos clave
- Una orden de no cliente es una orden colocada en nombre de la propia empresa, ya sea para un empleado, socio, directivo o para la propia cuenta de operaciones de la empresa.
- Para evitar conflictos de intereses reales o percibidos, las órdenes de los clientes tienen prioridad sobre las de los no clientes.
- Las órdenes de no clientes se designan y marcan como tales.
Entender la orden no exigible
Una orden no cliente se lleva a cabo en beneficio de una empresa de corretaje o compañía de inversión, en lugar de en nombre de uno de sus clientes. Aunque estas órdenes están permitidas, se debe dar prioridad a las órdenes de los clientes para los mismos valores.
Cuando las órdenes para negociar valores llegan a una bolsa, la orden debe estar marcada con el tipo de designación del cliente que se beneficiará de la operación. Dado que un corredor actúa como agente de sus clientes, las órdenes de éstos tienen prioridad y deben ejecutarse en su totalidad antes de que la empresa pueda empezar a negociar el mismo valor por cuenta propia.
Cuando una empresa negocia para sí misma, se trata de una orden no comercial y esas órdenes se marcarán como "N-C", "N", o "Emp", dependiendo de la bolsa, indicando que la orden es una orden no comercial.
Cuando un corredor actúa como principal -es decir, el corredor compra o vende directamente a su cliente que toma el otro lado de la operación- entonces la operación también debe marcarse en consecuencia.
La prioridad de las órdenes de los clientes sobre las de los no clientes es esencial para evitar el front running (negociación anticipada) y otros problemas de agente principal que pueden surgir en los mercados de valores.
Con la llegada de la negociación totalmente electrónica y la ejecución instantánea de precios, una empresa puede simplemente esperar a que se ejecute la orden de su cliente antes de ejecutar sus propias órdenes. Esto hace que el proceso sea más sencillo que en los viejos tiempos, cuando las órdenes podían tardar en llenarse y podían acumularse. Sin embargo, el proceso sigue siendo una parte integral del sistema para evitar el front-running.
Ejemplo de una orden sin cliente
Si un cliente envía una orden a un agente de bolsa para comprar 1.000 acciones de Apple (AAPL) y la empresa también quiere comprar 1.000 acciones de AAPL, el agente de bolsa debe ejecutar primero toda la orden del cliente antes de empezar a cumplir su propia orden.
No sólo eso, sino que el cliente debe tener derecho a los precios más favorables, dadas las ejecuciones a múltiples niveles de precios que satisfacen tanto al cliente como a la empresa participante. En otras palabras, el corredor no debería estar llenando intencionalmente al cliente a un precio peor que el que ellos mismos llenan.
Con la negociación electrónica, los clientes realizan operaciones de forma instantánea, y pueden recibir órdenes de mercado al instante, por ejemplo. De este modo, el cliente tiene más control sobre cuándo y dónde se ejecutan las órdenes. Por lo tanto, los casos de corredores que manejan físicamente las órdenes de los clientes han disminuido, pero el front running sigue siendo ilegal.
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