Qué es el Target Payout Ratio?
Un ratio de reparto objetivo es una medida del porcentaje de los beneficios de una empresa que le gustaría pagar a los accionistas como dividendos a largo plazo. Las empresas son conservadoras a la hora de fijar su ratio de reparto de dividendos objetivo con el objetivo de poder mantener un nivel de dividendos estable y al mismo tiempo retener suficiente capital para crecer y/o operar el negocio de forma eficiente.
A veces el ratio de reparto es igual al ratio de reparto objetivo. En otras ocasiones, el ratio de reparto -que son los dividendos por acción divididos por los beneficios por acción- puede ser mayor o menor que el objetivo porque los beneficios fluctúan de un trimestre a otro y de un año a otro.
Puntos clave
- El ratio de reparto objetivo es el ratio de reparto que la empresa desea alcanzar a largo plazo.
- La tasa de pago puede diferir de la tasa de pago objetivo, ya que los beneficios fluctúan con el tiempo. Por ello, el objetivo suele ser una meta a largo plazo o una media durante un periodo de tiempo más largo.
- Los cambios en la política de dividendos pueden tener efectos significativos en los precios de las acciones y en la percepción de los inversores. Las empresas suelen ofrecer una orientación previa sobre cómo serán los dividendos en el futuro y cuál es su ratio de pago objetivo.
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Ratio de reparto de dividendos
Entender el ratio de reparto de dividendos objetivo
Dado que los recortes de dividendos son percibidos negativamente por los mercados, los equipos directivos suelen ser reacios a aumentar los dividendos a menos que estén bastante seguros de que no tendrán que revertir su decisión debido a la presión del flujo de caja en un futuro próximo.
Las empresas se esfuerzan por conseguir un nivel de dividendos estable que alinee la tasa de crecimiento de sus acciones con el crecimiento de los beneficios de la empresa a largo plazo para proporcionar un dividendo estable a lo largo del tiempo. Una empresa con una política de dividendos estable puede optar por utilizar un modelo de ajuste del ratio de pago objetivo para acercarse gradualmente a su pago objetivo a medida que aumentan sus beneficios.
Dividendo esperado = (dividendo anterior) + [(aumento esperado del BPA) x (ratio de pago objetivo) x (factor de ajuste)]
donde: factor de ajuste = (1 / # de años en los que tendrá lugar el ajuste de los dividendos)
Una empresa con un modelo de dividendo residual, en el que sus dividendos en acciones se basan en la cantidad de ganancias residuales que quedan después de que la empresa haya pagado todos sus gastos y otras obligaciones, también puede utilizar un ratio de reparto objetivo.
Se pueden seguir los siguientes pasos para determinar el ratio de pago objetivo:
En el modelo de dividendos residuales, la cantidad de dividendos que reciben los accionistas puede no ser siempre estable, pero si la empresa utiliza objetivos al menos el proceso para determinar el importe de los dividendos es estable.
Las empresas que utilizan el modelo de dividendos estables suelen esforzarse por realizar pagos estables que generalmente aumentan con el tiempo suponiendo que los beneficios siguen creciendo.
Dividendos y precios de las acciones
Los inversores siguen de cerca la información relacionada con el reparto de dividendos, y los precios de las acciones suelen reaccionar mal ante cambios inesperados en el ratio de reparto de una empresa. Debido al mensaje que la política de dividendos puede enviar sobre las perspectivas de una empresa, los directivos de las empresas comparten las orientaciones sobre los pagos, así como los cambios previstos en los ratios de pago objetivo. Los analistas bursátiles quieren entender especialmente la política de dividendos de una empresa y su estrategia de reparto, así como su comparación con el sector.
Un ratio de pago o un ratio de pago objetivo demasiado alto podría enviar una señal negativa al mercado, y podría ejercer una presión a la baja sobre el precio de las acciones, ya que los inversores y los analistas podrían pensar que la empresa no está reteniendo suficiente capital para crecer o funcionar tan eficazmente como podría.
Un ratio de pago bajo o un ratio de pago objetivo normalmente tendrá que ir acompañado de unas perspectivas de crecimiento de los beneficios más fuertes para atraer a los inversores, de esta manera los accionistas son compensados a través de la probable apreciación del precio de las acciones en lugar de los dividendos. Si la empresa es rentable, pero no crece, los inversores pueden preguntarse por qué la empresa no paga más dividendos a los accionistas.
Las empresas más antiguas con mínimas perspectivas de crecimiento suelen pagar más en dividendos, ya que así se recompensa a los accionistas. Con poco crecimiento de la empresa, ya no es probable que el precio de las acciones explote más alto.
Ejemplo de política de dividendos de Target
A partir de 2019, el minorista de cajas grandes Target Corporation (TGT) ha mantenido una política de dividendos creciente cada año durante más de 50 años. En 1967 la empresa pagó 0 dólares.0021 por acción. En 2018, Target pagó 2 dólares.La empresa ha pagado 52 dólares por acción y ha aumentado el dividendo para 2019.
Normalmente, la empresa ha aumentado el dividendo en al menos un par de céntimos al año desde 2001. Antes de esto, Target seguía aumentando el dividendo cada año, pero los incrementos eran de un céntimo o fracciones de céntimo cada año.
A partir de mayo de 2019, la empresa tiene un ratio de reparto de aproximadamente el 45%. La empresa ha mantenido su política de dividendos crecientes a pesar de que los beneficios no han aumentado cada año. Esto significa que en algunos años el ratio de reparto será mayor que en otros.
Con un 45%, hay espacio para la fluctuación, ya que las ganancias tendrían que caer considerablemente para que Target esté pagando el 100% de sus ganancias en dividendos. Un ratio de pago demasiado elevado puede preocupar a los inversores. Si los beneficios aumentan a lo largo de los años, a un ritmo mayor que el aumento de los dividendos, el ratio de reparto bajará. Si los dividendos aumentan a un ritmo mayor que los beneficios, el ratio de reparto aumentará.