Definición y ejemplo de fallo antiguo

Qué es un activo envejecido?

Un activo envejecido es una transacción entre dos agentes de bolsa que no se ha liquidado en los 30 días siguientes a la fecha de la operación. La liquidación es necesaria para que ambas partes obtengan y reciban lo que han acordado, haciendo que la operación se complete.

Puntos clave

  • Se produce un fallo en la liquidación si la operación no se liquida en la fecha de liquidación.
  • Un fallido envejecido es un fallido que aún no ha sido liquidado 30 días después de la fecha de negociación.
  • Los fallos comerciales pueden tener un efecto dominó, ya que uno lleva a otros.

Cómo entender un fallo de envejecimiento

En los mercados financieros, si un vendedor no entrega acciones o un comprador no paga los fondos adeudados en la fecha de liquidación -que en EE.UU. es la fecha de negociación más dos días (T+2)- se dice que la transacción ha fracasado. Los fallos se convierten en fallos envejecidos cuando la operación aún no se ha liquidado 30 días después de la fecha de la operación.

Los periodos de liquidación varían según el mercado. Las acciones se liquidan a T+2, mientras que las opciones lo hacen a T+1. Muchos bonos se liquidan en dos días, mientras que los bonos del Estado se liquidan al día siguiente (T+1). Los certificados de depósito (CD) se liquidan el mismo día, al igual que el papel comercial. Las operaciones de divisas al contado se liquidan T+2, aunque en este mercado muchos operadores minoristas renuevan su posición cada día para evitar la liquidación.

Los fallos de edad suelen producirse cuando un valor no se entrega porque el cliente vendedor no entrega el valor a su corredor. Como resultado, el corredor no puede entregar el valor al corredor comprador. Esto suele dar lugar a que la empresa receptora tenga que ajustar sus libros en consecuencia, para contabilizar el activo no recibido.

Si el vendedor no entrega el valor, se denomina short fail. Si el comprador no paga los fondos del título, se denomina fallo de larga duración.

Las partes que no entreguen el efectivo o los valores para liquidar una transacción a tiempo están sujetas a cargos específicos por parte de la U.S. Comisión del Mercado de Valores (SEC), para cubrir el riesgo de contrapartida. Los distribuidores tienen que mantener un capital adicional para los fallos en la entrega de cinco o más días hábiles y para los fallos en la recepción de más de treinta días naturales, según la norma 15c3-1 de la SEC, a menudo denominada norma de capital neto uniforme.

Básicamente, la norma 15c3-1 exige que los corredores dispongan de liquidez para cubrir un determinado porcentaje de sus obligaciones totales, en caso de que fallen algunas de esas transacciones.

Ejemplo de dónde encontrar los fallos de edad y las operaciones fallidas

Los datos de la SEC pueden utilizarse para supervisar las operaciones en las que hubo un fallo. Los datos de Fails-to-Deliver proporcionan la fecha de la operación, el identificador del valor (CUSIP), el símbolo del ticker, la cantidad de acciones fallidas, el nombre de la empresa y el precio de las acciones al cierre anterior. Los datos se publican dos veces al mes.

Las listas también contienen un total continuo de acciones no entregadas.

Los fallos en las operaciones también pueden controlarse en otros mercados. DTCC, por ejemplo, proporciona el total de fallos del Tesoro de EE.UU. y de las agencias. El siguiente gráfico muestra la cantidad de fracasos comerciales en los valores del Tesoro de EE.UU. durante un período de 3 meses a principios de 2021.


Los fallos en las operaciones pueden tener un efecto dominó. Por ejemplo, el comprador de un valor puede utilizar esos valores para otra transacción. Si la operación original fracasa, el comprador no tiene esos valores para pignorarlos en la siguiente operación, por lo que ésta también fracasa.

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  1. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Modificación del ciclo de liquidación de las operaciones de valores." Consultado el 4 de mayo de 2021.

  2. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "Datos sobre fallos de entrega." Consultado el 4 de mayo de 2021.

  3. U.S. Comisión de Valores y Bolsa. "240.15c3-1 Requisitos de capital neto para corredores o agentes de bolsa." Consultado el 16 de marzo de 2021.

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