Definición y causas del arrastre de dividendos

Qué es el arrastre de dividendos?

El arrastre de dividendos es el efecto negativo de la estructura de dividendos de un fondo de inversión (UIT), o de fondos cotizados (ETF) sin un programa de reinversión automática, por el que los inversores no pueden reinvertir inmediatamente sus dividendos. Existe un desfase temporal entre el momento en que se emiten los dividendos y el momento en que se pueden reinvertir. Si el precio de la acción está subiendo, este retraso puede significar que los dividendos se reinviertan a un precio más alto que si no hubiera retraso. Con los fondos de inversión, no hay desfase ni arrastre.

Puntos clave

  • El arrastre de los dividendos reduce el rendimiento cuando el precio de la acción está subiendo porque los dividendos no se reinvierten inmediatamente. El desfase temporal significa que los dividendos se reinvierten a un precio mayor que si no hubiera desfase.
  • El arrastre de los dividendos afecta a los fondos comunes de inversión debido a su estructura. Los dividendos pasan por un par de manos adicionales, lo que significa que los dividendos tardan en reinvertirse.
  • Muchos corredores ofrecen un plan de reinversión de dividendos (DRIP), pero la rapidez con la que se reinvierten esos dividendos depende de la estructura del ETF.
  • Los fondos de inversión no tienen arrastre de dividendos.

Entender el arrastre de los dividendos

El arrastre de dividendos afecta a los accionistas si deciden reinvertir el dividendo ellos mismos, o si dan instrucciones a su agente para que lo haga.

La estructura de los UITs retrasa el pago de dividendos durante días, y en un mercado alcista el precio de la acción al que reinvertir se incrementa constantemente. Sin una opción de reinversión automática de dividendos (DRIP) para los accionistas, el dinero puede tardar una semana en reinvertirse. Mientras tanto, el precio de las acciones habrá aumentado, y la misma cantidad de dinero comprará menos acciones que si se hubiera reinvertido inmediatamente.

En un mercado a la baja, el arrastre de dividendos no es un problema en sí mismo. Como el precio está bajando, el retraso puede hacer que se puedan comprar más acciones con el dividendo.

El retraso de los dividendos existe porque los UITs tienen más de un participante. Con un fondo de inversión, la compañía de fondos de inversión puede tomar su dividendo y devolverlo inmediatamente a su fondo. Controlan el proceso. En el caso de un UIT, los activos agrupados suelen estar en manos de un banco de inversión, por lo que el dividendo pasa por un conjunto adicional de manos. Esto aumenta el tiempo que se tarda en recibir y/o reinvertir el dividendo.

Algunos corredores ofrecen planes de reinversión de dividendos, mientras que otros no. La estructura del ETF determinará si hay un retraso en la reinversión de los dividendos o no.

ETFs sin arrastre de dividendos

El arrastre de dividendos es una característica específica de los UITs. Hoy en día, la mayoría de los ETF son sociedades de inversión de gestión abierta. Al igual que los OIC, las sociedades de inversión de gestión tardan varios días en hacer llegar los dividendos a los bolsillos de los accionistas. A diferencia de los OIC, las sociedades de inversión de gestión pueden optar por reinvertir los beneficios en lugar de emitir un dividendo en efectivo, eliminando así el arrastre de dividendos.

Los costes operativos de las sociedades de inversión de gestión son más elevados que los de los OIC, pero su estructura similar a la de los fondos de inversión permite una mayor flexibilidad. Los inversores deben evaluar la calidad de una inversión en el contexto de su filosofía de inversión personal y su situación vital única.

¿Importa el arrastre de los dividendos??

Aunque el arrastre de los dividendos es suficiente para que algunos inversores renuncien por completo a los UIT, siguen siendo un producto de inversión popular. De hecho, algunos de los mayores ETFs que cotizan hoy en día son UITs. Para muchos inversores, el arrastre de dividendos no cuenta mucho. Algunos consideran que el efecto neto del arrastre de los dividendos, aunque es válido y medible, sigue siendo demasiado pequeño para importar, especialmente si se tienen en cuenta todos los demás factores a la hora de evaluar un fondo, como el seguimiento del índice, la exposición, los costes operativos y la eficiencia fiscal. Además, el arrastre es desfavorable en mercados que suben rápidamente, pero puede ser favorable en mercados que bajan.

Ejemplo real de arrastre de dividendos

El SPDR S&P 500 (SPY) ETF Trust es un unit trust. Imagine que se paga un dividendo de 1 $.56 por acción. Un partícipe posee 300 acciones y, por tanto, recibirá 468 dólares en dividendos en la fecha de pago de los mismos. Supongamos que el precio de la acción en ese día es de 240 dólares.

Los dividendos comprarían un 1.95 acciones o unidades. Supongamos ahora que se tarda varios días en procesar el dividendo y conseguir que se reinvierta. El precio de las acciones de SPY ha subido a 245 dólares. Los 468 dólares en dividendos ahora sólo compran 1.91 participaciones.

Aunque esto puede parecer una pequeña diferencia, si ocurre varias veces, esto reducirá el rendimiento. En este caso, el inversor pagó por las acciones un 2% más de lo que habría pagado sin el desfase temporal.

Para compensar esto, el retraso a veces se traduce en un mejor precio.

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