Qué es una empresa especializada?
Una empresa especializada es una compañía que contrata a especialistas para representar valores que cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE). Los especialistas de la Bolsa de Nueva York son los creadores de mercado que facilitan el comercio de una determinada acción comprando y vendiendo a los inversores y manteniendo acciones de esa acción cuando es necesario. Las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York entrevistarán a los empleados de las empresas especializadas, buscando personas adecuadas para representarlas mediante inventarios de las acciones de las empresas.
Los especialistas ya no existen en su sentido tradicional. Ahora se llaman Designated Market Makers (DMM). El cambio se produjo cuando el comercio se hizo más electrónico. Los especialistas gestionarían personalmente muchos de los pedidos que entran en una acción. Con los DMM, casi todas las transacciones están automatizadas.
Puntos clave
- Los especialistas solían gestionar el flujo de órdenes que entraban en una acción que cotizaba en la Bolsa de Nueva York.
- Los especialistas ya no existen. Los creadores de mercado designados (DMM) manejan ahora el flujo de órdenes, principalmente por medios electrónicos.
- Las empresas especializadas ya no existen en su sentido tradicional. Hay cinco empresas creadoras de mercado designadas por la NYSE.
Cómo entender la empresa especializada
Los especialistas ya no existen en su sentido tradicional. Así es como solía funcionar.
Una empresa especializada es una empresa que emplea un tipo específico de creador de mercado que facilita las operaciones de acciones específicas en la Bolsa de Nueva York (NYSE). Los creadores de mercado también trabajan en el Nasdaq, pero como en el Nasdaq todo se negocia electrónicamente y en el NYSE se negocia en persona, los especialistas tienen más funciones que los creadores de mercado del Nasdaq, tanto en amplitud como en volumen.
Los especialistas contratados por una empresa especializada son entrevistados por las empresas que cotizan sus acciones en la Bolsa de Nueva York para ver qué especialista será capaz de facilitar las operaciones y fomentar la máxima liquidez de sus acciones. Cuando la empresa encuentra al especialista que considera que representará mejor a su empresa, contrata a la empresa especializada para que le asigne la representación de sus acciones.
El número de empresas especializadas en funcionamiento ha disminuido rápidamente en las últimas cuatro décadas. En la década de 1980, había más de 50 empresas especializadas, y la mayoría de ellas eran empresas familiares con una larga trayectoria en los mercados financieros y las bolsas de valores de Nueva York. En 2008 había 10, debido a décadas de fusiones y adquisiciones y a familias que abandonan el sector o venden empresas. Siete de ellas eran empresas especializadas en acciones, mientras que las otras tres se especializaban en fondos cotizados (ETF). A partir de 2021, sólo quedan 3 empresas registradas como DMM de la NYSE: Citadel Securities; GTS Securities; y Virtu Americas.
La negociación en la Bolsa de Nueva York es ahora casi totalmente electrónica. Los especialistas ya no son necesarios para gestionar personalmente las órdenes. Dicho esto, la NYSE sigue empleando DMMs en su parqué. A partir de febrero de 2021, hay tres empresas creadoras de mercado designadas por la NYSE. Los DMM "asumen la verdadera responsabilidad de mantener un mercado justo y ordenado" según la NYSE.
Especialistas y creadores de mercado designados
Un especialista es una persona que opera en el parqué de la Bolsa de Nueva York (NYSE) para comprar, vender o mantener una acción concreta. Un especialista es un tipo de creador de mercado que está físicamente presente en el parqué. El especialista debe mostrar sus mejores precios de compra y venta para permitir las operaciones, y también intervenir con su propio capital para comprar, vender o mantener acciones según lo exijan las condiciones del mercado. Su función es mantener la mayor liquidez posible en el mercado de sus valores.
Un especialista permite la negociación de una acción específica cumpliendo cuatro funciones: subastador de acciones a los inversores, agente de los inversores en las operaciones con acciones, catalizador para instigar las operaciones de las partes interesadas, y mandante que compra, mantiene y vende acciones con su propio capital cuando es necesario.
Hoy en día, los DMM tienen tareas similares, pero la mayor parte de su trabajo está ahora automatizado mediante el uso de algoritmos y dispositivos electrónicos de mano que casan las órdenes. Los creadores de mercado designados pueden seguir interviniendo en el mercado en determinadas situaciones.
Según la NYSE, los DMM son los principales proveedores de liquidez, reducen la volatilidad, mejoran la detección de precios en la apertura y el cierre, reducen los costes de negociación para los inversores y tienen obligaciones mucho mayores que los creadores de mercado tradicionales.
Ejemplo de lo que hizo un especialista
En el mercado actual, debido a la normativa NMS, los inversores reciben la mejor oferta o demanda disponible al realizar una operación.
En la época del especialista, eso no siempre era así. Esa orden se podía casar donde el especialista consideraba que el impacto sería menor. Por ejemplo, una gran orden de venta puede coincidir con varias órdenes de compra por debajo del precio de oferta publicado. Si el especialista permitía que la gran orden de venta alcanzara el precio de la oferta, seguramente habría bajado el precio de todos modos, por lo que el especialista cubría la venta con otras órdenes de compra o con su propio capital, sin afectar a la oferta actual.
Ha funcionado en ambos sentidos. A veces los inversores obtienen un precio mejor de lo esperado, a veces un precio peor, y la mayoría de las veces obtienen el precio esperado.
En el mercado actual eso no ocurre. Las órdenes se procesan pasando primero por la mejor oferta (si es de venta) y la mejor oferta (si es de compra). Una orden no puede negociarse a un precio peor que la mejor oferta o demanda en el momento de la ejecución. Aunque, debido a fallos técnicos, esto puede seguir ocurriendo a veces.
Además, cuando hay una gran cantidad de compras o ventas frenéticas, el especialista puede congelar el libro, impidiendo el flujo de órdenes de la NYSE, permitiendo un momento de calma. Durante este tiempo, el especialista podía igualar las órdenes de compra y venta sin ajustar el precio de compra o de venta.
Al hacer esto, el objetivo del especialista era mantener un mercado ordenado.
En la apertura del mercado, los especialistas también observan todas las órdenes de compra y de venta, y encuentran el precio que permite igualar la mayor cantidad de liquidez/órdenes.
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