Definición del Steepener alcista

¿Qué es un Bull Steepener??

Un empinamiento alcista es un cambio en la curva de rendimiento causado por la caída de los tipos de interés a corto plazo más rápidamente que los tipos a largo plazo, lo que da lugar a un mayor diferencial entre ambos tipos. Un bull steepener puede ser contrastado con un bull flattener o bear steepener.

Puntos clave

  • Un steepener alcista es un desplazamiento de la curva de rendimiento provocado por la caída de los tipos de interés y la subida de los precios de los bonos, de ahí el término „alcista”.”
  • El extremo corto de la curva de rendimiento (que suele estar impulsado por el tipo de interés de los fondos federales) cae más rápido que el extremo largo, empinando la curva de rendimiento. 
  • La parte larga de la curva de rendimientos se rige por un gran número de factores, como las expectativas de crecimiento económico, las expectativas de inflación y la oferta y la demanda de valores del Tesoro con vencimiento más largo, entre otros. 
  • Un aplanador alcista es lo contrario de un empinador: una situación de aumento de los precios de los bonos que hace que el extremo largo caiga más rápido que el extremo corto.  Los alcistas y los aplanadores son causados por la caída de los precios de los bonos en toda la curva.

Comprensión de los alcistas

Un empinamiento alcista se produce cuando se espera que la Reserva Federal baje los tipos de interés. Esta expectativa hace que los consumidores e inversores sean optimistas sobre la economía y alcistas sobre los precios en el mercado de valores a corto plazo.

La curva de rendimiento es un gráfico que traza los rendimientos de bonos de calidad similar frente a sus vencimientos, desde el más corto al más largo. Normalmente se hace referencia a U.S. En el caso de los valores del Tesoro, la curva de rendimientos muestra los rendimientos de los bonos con vencimientos entre 3 meses y 30 años. En un entorno normal de tipos de interés, la curva se inclina hacia arriba de izquierda a derecha. Esto muestra que los bonos con vencimiento a corto plazo tienen rendimientos más bajos que los bonos con vencimiento a largo plazo.

El extremo corto de la curva de rendimiento basado en los tipos de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de la política de la Reserva Federal, subiendo cuando se espera que la Fed suba los tipos y bajando cuando se espera que los recorte. El extremo largo de la curva de rendimiento está influenciado por factores como las perspectivas de inflación, la oferta y la demanda de los inversores, el crecimiento económico, los inversores institucionales que negocian grandes bloques de valores de renta fija, etc.

Por ejemplo, si el rendimiento de un T-bill a 6 meses es de 1.94% y el rendimiento de una nota a 10 años era del 2.81%. El diferencial durante este tiempo sería de 87 puntos básicos, o (2.81% – 1.94%). Un mes más tarde, el bono a 6 meses rinde 1.71%, mientras que el billete a 10 años rinde un 2.72%. El diferencial es ahora más amplio, 101 puntos básicos (pb), o (2.72% – 1.71%), lo que conduce a una curva de rendimiento más pronunciada. Esta ampliación del diferencial entre ambos se debe a que los tipos a corto plazo han bajado más que los tipos a largo plazo (23 pb frente a 9 pb)

Los alzas se ilustran con un gráfico llamado curva de rendimiento, que es un gráfico de todos los rendimientos del Tesoro (desde 3 meses hasta 30 años).

Bull Steepener frente a. Aplanador

Cuando los tipos de interés a corto o largo plazo cambian, la curva de rendimiento se aplana o se empina. Cuando la forma de la curva se aplana, significa que el diferencial entre los tipos a largo plazo y los tipos a corto plazo se está reduciendo. Esto suele ocurrir cuando los tipos de interés a corto plazo suben más rápido que los rendimientos a largo plazo, o dicho de otro modo, cuando los tipos a largo plazo bajan más rápido que los tipos de interés a corto plazo.

Por otra parte, la curva de rendimiento se empina cuando el diferencial entre los rendimientos a corto y largo plazo se amplía. Un „steepener” se diferencia de un „flattener” en que un „steepener” amplía la curva de rendimiento, mientras que un „flattener” hace que los tipos a largo y corto plazo se acerquen. Una curva de rendimiento que se empina puede ser un empinamiento bajista o un empinamiento alcista. Un empinamiento a la baja suele producirse cuando los tipos de interés de los bonos a largo plazo suben más rápido que los de los bonos a corto plazo, lo que provoca un aumento de la diferencia entre ambos rendimientos. Los cambios en los tipos a largo plazo tienen un mayor efecto en la curva de rendimiento que los cambios en los tipos a corto plazo.

Un steepener alcista se caracteriza porque los tipos a corto plazo caen más rápido que los de largo plazo, aumentando la diferencia entre los rendimientos a corto y largo plazo. Cuando se dice que la curva de rendimiento es un empinador alcista, significa que el mayor diferencial está causado por los tipos a corto plazo, no por los tipos a largo plazo. Cuando los rendimientos a 2 años disminuyen a un ritmo más rápido que los rendimientos a 10 años, por ejemplo, se produce un empinamiento de la curva de rendimiento.

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  1. U.S. Departamento del Tesoro. "Tasas diarias de la curva de rendimiento del Tesoro." Consultado el 14 de mayo de 2021.

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