Definición del sesgo histórico instantáneo

Qué es el sesgo histórico instantáneo?

El sesgo del historial instantáneo, también conocido como „sesgo de relleno”, es un fenómeno por el cual las prácticas de información incoherentes pueden inflar indebidamente el rendimiento aparente de un fondo de cobertura.

Esta inexactitud se debe al hecho de que los gestores de fondos de inversión pueden elegir si informan de sus resultados al público y cuándo lo hacen. Debido a esto, los gestores suelen retrasar la notificación de su rendimiento hasta que generan un historial de resultados positivos. Al hacerlo, ocultan de hecho los años en los que tuvieron un mal rendimiento.

El historial instantáneo es un concepto estrechamente relacionado con el sesgo de supervivencia, que socava aún más la precisión de las estadísticas de rendimiento de los fondos de cobertura.

Puntos clave

  • El sesgo del historial instantáneo es un fenómeno que conduce a estadísticas de rendimiento infladas.
  • Es especialmente frecuente en el sector de los fondos de cobertura y es un concepto relacionado con el sesgo de supervivencia.
  • El sesgo del historial instantáneo y el sesgo de supervivencia a veces interactúan para socavar aún más la fiabilidad de las medidas de rendimiento.

Entender el sesgo de historia instantánea

El sesgo del historial instantáneo está especialmente extendido entre los fondos de cobertura, debido a la naturaleza poco regulada del sector de los fondos de cobertura. Aunque los inversores pueden investigar teóricamente las estadísticas de rendimiento de los fondos de cobertura en bases de datos, como la base de datos de fondos de cobertura de Lipper, la fiabilidad de estos datos no puede darse por sentada. Esto se debe a que las cifras de rendimiento publicadas en dichas bases de datos se presentaron a menudo meses o incluso años después de que se produjeran, dando así al gestor del fondo de cobertura la posibilidad de retrasar o cancelar la publicación a menos que sus resultados de inversión sean positivos.

Un fenómeno adicional, el sesgo de supervivencia, socava aún más la fiabilidad de las estadísticas de rendimiento de los fondos de cobertura. Según este sesgo, las bases de datos tienden a exagerar el rendimiento de las inversiones porque no tienen en cuenta los fondos de inversión que fracasaron y, por tanto, desaparecieron de la base de datos. Del mismo modo, los índices de referencia y los índices bursátiles también pueden dar resultados inflados al ignorar la rentabilidad negativa asociada a las empresas que quebraron y, por tanto, dejaron de estar incluidas en el índice.

En la práctica, el sesgo de historia instantánea y el sesgo de supervivencia suelen funcionar a la par. Por ejemplo, en lugar de lanzar un nuevo fondo long-short de 5 millones de dólares, un gestor de fondos de cobertura podría lanzar dos fondos de 2 millones de dólares.Fondos long-short de 5 millones de dólares con diferentes participaciones o estrategias de selección. El gestor podría entonces esperar dos o tres años, publicando sólo los resultados del fondo que tenga más éxito.

Ejemplo del mundo real del sesgo histórico instantáneo

En la práctica, el sesgo del historial instantáneo afecta a los fondos y a sus gestores de formas ligeramente diferentes. Al retrasar la publicación de los resultados de años anteriores hasta que se logre un historial positivo, los fondos pueden posicionarse para atraer más capital de nuevos inversores. Sin embargo, en última instancia, los resultados pasados deben ser divulgados, incluso si el momento de su publicación se retrasa.

Para los gestores de fondos de cobertura, sin embargo, hay aún más oportunidades de inflar selectivamente los rendimientos. Al fin y al cabo, un gestor tiene la opción de seleccionar si publica o no los resultados de un fondo en su totalidad, ocultando potencialmente el rendimiento de un fondo fallido para siempre. Esto es claramente una ventaja para un gestor de fondos y podría utilizarse para convertir a un gestor medio en una superestrella al mostrar sólo los fondos ganadores.

Para ayudar a combatir este incentivo perverso, las bases de datos de los fondos de cobertura han comenzado a limitar la medida en que los gestores de fondos de cobertura pueden rellenar sus resultados, y algunos han prohibido totalmente el relleno. Sin embargo, a pesar de estas iniciativas, la historia instantánea y los sesgos de supervivencia siguen afectando a las estadísticas de rendimiento del sector de los fondos de cobertura.

Dodaj komentarz